港交所次季业绩料逊预期 瑞信评优于大市

据香港媒体报道，港交所（388）将于8 月11 日公布第二季业绩，由于香港股票市场自4月开始交投量有下降趋势，短期未见有反弹迹象，市场普遍看淡港交所盈利预测。星展银行之研究报告认为，虽然第一季新股上市情况活跃，市场对港交所的盈利表现过分高估。

星展报告指出，由于港交所每日成交额同比下调，第二季度的业绩将会同比下跌10.7%，平均由09年第二季的717亿元下降至629亿元。该行预期港交所盈利将较为疲弱，预计到第三季的日均成交额只为511亿元，加上估计市场交投速度持续缓慢，净投资收入在低息环境下较为疲弱，相信港交所在第二季度后的表现继续令人失望。星展指出，现时港交所收入较平稳，对比上市时20.2倍市盈率，现时其市盈率为29.3倍，该行预计港交所表现差于市场预期，带动估值折损，令市盈率缩窄。

瑞信评“优于大市”

若港交所要吻合市场估计的盈利估计，星展预计港交所在余下的下半季成交金额平均每日需达到730亿元。星展恢复该股“充分反映价值”的评级，并定下12个月目标价为96.8 元。

瑞信预测，其市盈率于本年及明年底将分别下降至28.3及23.1倍。该行认为，港交所交投量及新股市场疲弱的负面因素，部分被较佳的衍生工具交投所抵消，并且估计投资收入将持续下降，故预期港交所第二季度纯利将按年下跌20.4%至10.9亿元，按季度跌幅则达3.4%。瑞信则维持港交所“优于大市”评级，更相信该行预期下半年的升市，甚至随着人民币升值的预期，引发资金追买在港上市的内地股、加上以人民币计值的资产来港上市的趋势渐增，均有助促进港交所的收入，成为港交所增值的催化剂。