优源控股暴跌86％，市值蒸发逾20亿港元

8月19日，优源控股（02268，HK）盘中股价大跳水，股价一度大跌88%，随后11时08分，优源控股宣布紧急停牌，暂停交易。截至停牌，优源控股报0.26港元，跌幅86.32%，最新市值仅剩下3.23亿港元。此次暴跌，也导致优源控股市值蒸发逾20亿港元。

对于停牌原因，公告中并未解释。而杜克资本投资总监杜先杰在接受记者采访时表示，从公司股价表现形态来看，极有可能是券商斩仓所致。2018年年报显示，中原证券旗下的中州国际金融持有上市公司9.49%的质押股份。

市场分析：疑被中原证券子公司斩仓

优源控股2018年年报显示，实控人为柯文托夫妇，持有公司55.85%的股份。其中，中原证券全资子公司中州国际金融券持有9.49%的质押股份，持股数量1.18亿股。

值得注意的是，优源控股停牌前，成交量在1.22亿股左右，这和中州国际金融持有的质押股份数量非常接近，因此也被市场人士怀疑暴跌与此有关。

“不排除是因为其质押股份爆仓，从而导致中州国际斩仓。一般来说，部分已质押股份接近券商斩仓水平，若担心之后无法回收欠款或者上市公司没有能力解除质押，就有可能引起券商斩仓。”杜先杰向记者分析称。

事实上，港股暴跌新闻早已屡见不鲜，不少暴跌原因就是被大规模斩仓。例如，2016年8月9日，时尚环球暴跌逾58%，原因便是遭联席券商中泰证券斩仓；2017年4月11日，中国金控在半小时内急速跌80%，引发市场关注，后来原因披露，正是前十大股东之一朱远标的质押股权遭遇斩仓。

泓瑞源金融证券策略师岑智勇向记者进一步解释称，一般股东会找不同的券商进行股票质押，中途若发生股票基本面变差或受坏消息影响，就会引起股价下跌不休。在下跌过程中，先后达到券商设置的警戒线和平仓线，券商便会果断抛售以求自保。

消息面上，8月16日，优源控股公告称，公司将于2019年8月28日（星期三）举行董事会会议，以考虑及批准公司及其附属公司未经审核的中期业绩，及考虑派发中期股息（如有）。

暴跌背后：去年净利润大幅下滑三成

资料显示，优源控股主要为中国薄页包装纸制造商，拥有3条年设计产能约17.6万吨的脱墨浆生产线。主要产品包括双面薄页及单面薄页纸，常用作包装服装、鞋类、鲜果及其他消费品；除此外，公司还生产壁纸产品、复印纸及其他产品。

记者注意到，与其他暴跌股相比，优源控股的业绩并不算差。财务数据显示，2016年、2017年、2018年，优源控股的营业收入分别为17.99亿元、26.39亿元、40.6亿元，分别同比上涨5.69%、46.64%、53.85%；净利润分别为3.11亿元、9.62亿元、6.61亿元，分别同比上涨38.75%、209.68%、下滑31.28%，其中2018年的净利润是其近三年来首次下滑。

对于2018年净利润下滑，优源控股在年报中解释称，主要是由于2017年确认视作出售一间联营公司的一次性收益约3.437亿元，而人民币兑美元贬值导致的汇兑亏损于2018年确认，以及高融资成本所致，其影响部分被公司产品的销量和平均售价增加所抵消。

上个月，还有市场人士在港媒上撰文推荐优源控股，认为公司是薄页包装纸生产的龙头，在成本控制上拥有领先的优势，目前优源的股价调整到合适的价位，估值水平亦属低位，建议关注，逢时布局。