工行私有化工银亚洲或剑指境外人民币业务

工商银行(601398.SH，01398.HK，下称“工行”)近日公布A+H配股融资450亿元的同时，抛出了私有化工银亚洲(00349.HK)的决定。香港业内人士认为，香港人民币业务起航，工行选择此时私有化工银亚洲，是整合香港业务平台的最好时机。

工行董事会关于私有化工银亚洲的决定，在公告中只有寥寥几语。公告仅表示私有化议案包括纯现金要约，相关内容仍须有关部门审核后再行公告。

瞄准境外人民币业务

现时，工行在香港的业务平台为工银亚洲和工银国际。其中，工银亚洲的前身为成立于1964年的友联银行，该行在1973年上市，并于2000年被工行收购更名为工银亚洲。

事实上，工行可能私有化工银亚洲的说法，自工行2006年上市后就在市场流传，但双方均在不同场合表示过没有私有化的计划。大福证券中国业务部副总裁郭家耀在接受《第一财经日报》采访时表示，工行选择此时私有化工银亚洲，最主要是香港的人民币业务已能够开展。“工银亚洲的资本规模小，私有化后可利用工行资本，支持人民币业务发展。”

第一上海策略师叶尚志表示，工行上市已经多年，不再需要融资平台。同时，工行在香港的零售银行业务已经取代工银亚洲，后者原本作为融资平台和商业银行网点的作用并不明显。工银亚洲近年来已在逐渐改变角色定位，相信私有化后更能找到适合定位。

实际上，工中建交四大国有商业银行，只有工行和中行拥有香港上市的商业银行平台工银亚洲和中银香港(02388.HK)，但两者的规模和定位均有差别。2009年年报显示，工银亚洲盈利为25.26亿港元，资产总额为2158亿港元；中银香港盈利为137.25亿港元，资产总额为1.2万亿港元。同时，中银香港是香港人民币业务的指定清算行，也是港币发行行之一，定位较为清晰。

工银亚洲董事总经理暨行政总裁陈爱平，曾在今年3月的2009年度业绩说明会上表示：境外人民币业务将成为工银亚洲未来的战略重点。当时他透露，工银亚洲占有人民币跨境贸易结算和融资业务10%的市场份额，相信在母行的支持下，发展人民币业务会具有竞争力。

工行以股代息支持工银亚洲

陈爱平当时还透露，工行在近三年来一直以股代息支持工银亚洲。现在看来，工行欲私有化工银亚洲，一直都在以“蚂蚁搬家”的方式进行。港交所资料显示，工行现持有工银亚洲约72.04%的股份。

按照7月27日停盘前收市价23.05港元/股计算，工银亚洲总股本13.52亿股，若全部以现金形式收购其余股东股份，至少需要87亿港元。郭家耀表示，2倍以上的市净率相信能吸引公众股东。工银亚洲现时市净率为1.72倍，若2倍市净率的收购价则相当于每股28港元，涉及收购资金至少100亿港元。他认为，现金收购会比换股收购更有吸引力。

在工行私有化工银亚洲的带动下，香港的中小型银行股连升两日。叶尚志表示，刚刚成功上市的农行在香港尚无商业银行网点。“最快速度增加网点的方法，就是收购本地银行，改头换面成农行。”

他表示，当年招商银行(600036.SH，03968.HK)收购永隆银行后，香港本地银行就一直在等待类似机会。这次在工银亚洲私有化及农行可能收购的憧憬带动下，大新银行(02356.HK)、大新金融(00440.HK)、永亨银行(00302.HK)和创兴银行(01111.HK)昨日股价分别上涨1%~5%。