花旗评电子移动医疗 大升国药目标逾4成半

国务院总理李克强早前表示，[伯利兹公司注册]将推进深化医药卫生体制改革，讨论通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，促进优化资源分配和服务升级。上述改革料对内地医疗体系带来长远影响。花旗最新发表研究报告，指在新兴的电子医疗及移动医疗商业模式中，留意到阿里健康(00241)最近在石家庄和杭州的试验，是关于将处方药从医院转移至零售药店。

花旗指，阿里健康初步尝试透过网上销售处方药，以及将药物分配的功能与医院分离(即医药分开)。该行指，医药分开与内地正在进行的医疗改革政策的趋势一致。该行认为，现时评估新商业模式的潜在市场为时尚早，原因是来自医院或医生的强烈反对，无法获得医疗保险资金，亦可能会减慢此商业模式伸延到更多地区。

该行相信，阿里健康的商业模式若变得更具规模，将有潜力改变制药行业的价值链，以及分销商、零售药店或制造商的商业模式。该行指，国内领先的药品分销商如国药控股(01099)，正在为电子医疗制订具体策略，透过利用其线下的物流能力，以及医院或零售药店的资源，捕捉行业未来的增长动力。

该行基于今年22倍的预测市盈率，把国药目标价由23元，大幅上调45.7%至33.5元，维持「买入」评级，指由于未来数年，处方药市场将逐步开放予网上药店或其他零售渠道，正好提供买入国药的机会。该行指，国药是内地提供线下第三方物流服务的顶尖药品分销商，并以医院或零售药店资源建立一个完整的在线B2B/B2C/O2O平台。

花旗表示，虽然行业生态有望改变，[伯利兹注册公司]未来赢家尚不知晓，惟国药将成为发展过程中的关键一员。该行把国药今年的盈利预测，由30亿元人民币(下同)上调至32亿元(按年增长15.8%)，以反映在内地二三线城市因网络扩大所带来的市场份额得益，以及宽松的信贷环境有利其融资成本降低。