茂业系频繁举牌：负债率高企 巨额融资输血

有业内人士表示，面对电商竞争，公司不会贸然加快进入互联网领域的速度。

1月14日，[汶莱公司注册]茂业系掌门人黄茂如控制的香港上市公司茂业国际发布公告称，公司全资附属子公司茂业商厦将于下周一（也即1月19日）在中国发行第二期本金总额8亿元人民币为期一年的短期融资券，所得款项作补充运营资金及偿还银行借款。

茂业系这一融资背景是，其刚刚耗资4.91亿元人民币两次出手举牌银座股份，一跃成为仅次于山东省商业集团有限公司（简称：商业集团）的二股东。

公开资料显示，茂业系在A股已经有成商集团、茂业物流、ST商城三家上市公司及参股大商集团等。与茂业系频频出手举牌A股上市公司相对应的是，茂业国际在2014年上半年负债率高达66%。

中银国际商业贸易研究员唐佳睿表示，茂业系收购市值较大的银座股份可能性较小，但不排除茂业系继续增持银座的财务投资行为。

此外，值得注意的是，除举牌银座股份外，茂业国际首次收购了非商业性公司：北京创世漫道科技有限公司（简称：漫道科技），试图转型大数据精准营销。

举牌狂人的黄茂如在时隔两年之后，再度出售狙击A股商业上市公司银座股份，出手方式仍延续了往常的快速作风。

黄茂如出生于广东潮汕，1995年创建茂业集团。公开资料显示，黄茂如第一次出手是在2005年，以3.8亿元收入成商集团65.75%的股权。在控股成商集团后，2008年，黄茂如把成商集团资产注入茂业集团，并在同年以茂业国际的名义在香港联合交易所主板上市。

茂业国际及附属公司主要在中国经营及管理百货及物业发展业务，定位中高档百货。自2005年以来，黄茂如在资本市场开始声名鹊起，除成商集团外，他还先后掌控了茂业物流、*ST商城（持股比例分别为33.46%和29.22%），另外还持有大商股份5%的股权，还有此前的深国商，再加上如今的银座股份。

据公开资料统计，茂业系合计在A股上市公司股权上投入现金约24亿元人民币。再加上其并购诸多百货公司及购置地块，累计投资资金超百亿元。

如此高额的资金投入，使得茂业国际的负债率居高不下，2014年上半年，公司负债率已升至66%。这也为茂业国际带来沉重的财务负担，公司2013年度融资成本为1.34亿元。

为缓解资金压力，2014年5月份，茂业国际发行了3亿美元的三年期优先担保票据（以当时人民币对美元汇率计算金额大概为18.5亿元人民币）；2014年2月份及6月份，利用全资子公司深圳茂业商厦有限公司先后在中国银行间市场分别成功发行人民币7亿元三年期中期票据和人民币4亿元的一年期短期融资券，固定票面利率分别为6.7%和5.3%。再加上此次的8亿元短期债，大半年之内公司融资金额高达37.5亿元。

茂业国际表示，美元债、中期票据以及短期融资券的发行，为集团发展提供了长期资金支持，未来集团将进一步拓宽集团的融资渠道。

从黄茂如在资本市场的举牌经历来看，他所狙击的公司大部分与百货商业类相关，而此次茂业国际收购的漫道科技公司与其一贯熟悉的百货主业相差甚远，黄茂如的下一步布局是什么？数据显示，面对消费疲弱和电商冲击，2014年，上半年茂业国际销售所得款项总额为56.18亿元人民币，较去年同期下降3.2%；经营收入总额为人民币21.11亿元人民币，较去年同比下降7.8%，母公司权益持有人应占利润为人民币4.27亿元，较去年同期增长7.2%。

对此，茂业国际表示，公司将继续实施百货购物中心化战略。此外，2014年5月份，上线ERP信息系统。据介绍，该系统将涵盖采购、营运、客户关系管理等诸多模块，集团将实现系统化的信息流管理。

据茂业国际介绍，信息流可以建立大数据平台，对顾客的消费行为实行精准营销分析，展望未来，公司将通过智能化信息系统，完成对会员消费行为的全方位深入分析，实现营销方式的量身定制。同时，围绕新技术运用，积极推广线上多渠道拓展，线上线下O2O资源整合，并围绕市场资源、数据共享与分析、技术运营等主力门店全渠道服务体系的构建。

国元证券（香港）有限公司消费小组研究员表示，茂业国际建立的信息系统可以在市场中更精准的定位客户，建立消费者的大数据库。

与茂业系转型大数据及精准营销相对应的是，[注册汶莱公司]旗下茂业物流拟以8.78亿元人民币100%收购北京创世漫道科技有限公司，根据收购协议，茂业物流将现金支付15%即1.32亿元人民币，其余85%即7.46亿元人民币将以茂业物流配发的1.49亿股代价股，发行价位每股5.02元人民币。

公开资料显示，漫道科技成立于2009年，注册资金1500万，是一家从事增值电信业务的企业。业务范围涵盖增值电信服务、电子商务信息化解方案、移动应用、金融行业移动信息化、移动支付解决方案等。