沪港通下周一启动 AH溢价指数回到均衡点

      11月17日即下周一，[注册意大利公司]沪港通股票交易正式启动。近期在AH两地市场上市的个股频频异动，而AH溢价指数由10月底的95点左右攀升至101.38点，沪港通对两地市场估值趋同确实有着非同寻常的推动作用。

      作为AH股溢价的风向标，A/H溢价指数曾在7月下旬一度跌破90点，此后逐渐震荡走高， 10月初冲破100点。但因沪港通开启时间推迟，该指数在10月中下旬阶段下跌，最低触及 95.11点。此后再度回升，11月11日盘中创出年内高点103.15点。之后两日出现小幅整理， 截至昨天收盘，A/H溢价指数跌0.65%，报101.38点。

      个股方面，昨天依然有21只AH股的A股较H股出现折价。不过，经过A股快速上涨后，AH 整体折价区间缩窄。折价率在10%以上的仅有4只，排名前三的分别是万科、潍柴动力、海螺水泥，其A股较H股分别折价13%、10.14%、10.11%。

      从行业分布上看，金融板块依然处于核心地位，有9股入选，包括银行股中的工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、交通银行与三大保险股以及中信证券，曾经长期较H股折价的中国银行A股11月11日在获得沪股通结算银行资格刺激下强势涨停，当天H股涨幅不足3%，由此退出折价阵营，最新A/H溢价率达1.69%。此外，医药生物、电力行业分别有两股入选，其他个股则散乱分布在地产、钢铁、煤炭、食品饮料等行业。

      值得一提的是，前两年大基建板块是A股较H股折价幅度最大的群体，中国交建2012年曾是折价率最高AH股，A股较H股折价约三成。海螺水泥和中国铁建的A股相对H股折价率也在20%之上徘徊。不过，随着今年四季度中国交建、中国中铁等A股短期飙升，较H股也开始出现不同程度的溢价。当前，仅有海螺水泥、鞍钢股份以及停牌的中国南车的A股较H股尚在折价范围内。

      沪港通对于AH股估值的推动是双向的，在使较H股折价的A股估值修复的同时，另一方面也在一定程度上推动了较A股折价的H股价格回升。

      在AH股中，浙江世宝的A股较H溢价率长期排名居前。不过，受沪港通预期推动，该股H股今年大涨3倍多，而A股上涨不足三成，导致其A股较H股溢价幅度由最初的近7倍回归到当前的1.5倍。洛阳玻璃、山东墨龙、东北电气等H股年内涨幅也相当可观。

      10月以来，随着沪港通实施时间临近，较A股折价的H股上涨迹象更加明显。据统计，在A股较H折溢价率最大的前20只AH股中，除停牌的洛阳玻璃外，其他个股的H股10月至今均告上涨，而A股则有8只下跌，其中山东墨龙阶段跌幅高达15%。

      目前来看，在沪港通实施初期，[法国公司注册]A/H折溢价指数维持在100点左右震荡的概率较大，而个股的折溢价情况则需要结合沪港通实施后交易情况而定。无论如何，沪港通进一步打破了A股相对封闭的格局，未来A股还将继续与国际市场接轨，这对于当前估值不便宜的许多A股来说，或许面临的挑战要大于机会。