NIKE欲低价抢占市场 中资体育服饰股走弱

受NIKE欲低价抢占内地市场影响，在港上市的中资运动服生产商股价近期大幅波动，自6月22日至7月6日，李宁、安踏、中国动向等多家公司在两周内跌幅超过10%。

受到美国运动品牌耐克(NIKE)近期拟借助低价产品打入内地二三线市场计划的影响，在港上市的中资运动服生产商股价近期大幅波动，但大多数在经历了短线的下挫后正逐步企稳。在6月下旬该消息传出后，中资体育服饰股连续两周下挫，自6月22日至7月6日，李宁(02331.HK)跌幅达14.4%、安踏(02020.HK)跌10.5%、中国动向(03818.HK)跌12.7%、匹克体育(01968.HK)跌15.5%、特步(01368.HK)跌14.3%。直到上周，以上个股才止跌回稳。而近日有多家机构的分析报告认为，分销体系将成为制约NIKE低价攻势的瓶颈，加上内地劳动力收入增长将提振国产体育用品及服装的销售，因此此板块的前景并不悲观。

多家体育公司受波及

瑞银预计NIKE将从2011年的第二季度开始在中国推出低价鞋，推出的时间早于该行原来预测的2011年下半年。瑞银预计耐克2010财年在大中华地区的销售增长将平平，NIKE急于推出低价鞋是为了渗透进内地的二三线城市，因为NIKE在这方面的业务已落后。瑞银分析认为，那些平均售价较高的国产品牌，如李宁、安踏和特步近期将受到冲击；从长期来看，相信那些拥有足够营销预算的公司将可以生存下来。

南华资料研究预计，NIKE的降价战对国产二、三线品牌的冲击有限，如361度、特步和匹克等，因为这些品牌的产品与NIKE相比还存在很大的价格差；但该行同时预计国产一线品牌将受到影响，如李宁、安踏和中国动向的Kappa品牌，因为消费者可能愿意支付相对少的费用而获得更好的品牌产品。

受到NIKE公司将在内地推出低价鞋攻势的压力，中资运动服生产商股票近期波动较大，因为投资者担忧NIKE此举可能将导致行业竞争的加剧。但大华继显的报告认为，虽然NIKE借助低价产品打入内地市场的计划带来一些负面效应，但中资运动服生产商股票近期的跌幅有些过度。因为分销体系将成为制约NIKE低价攻势的瓶颈，鉴于初期投资要求较高，而出售外国品牌产品的利润率偏低，预期一些内地的分销商可能不愿冒险，NIKE、阿迪达斯将发现在内地二三线市场找到本地分销商将非常困难。该行还预计NIKE、阿迪达斯未来向内地二三线市场进军的举动，将可从李宁、中国动向(03818.HK)的Kappa手中获得一些市场份额。

前景仍可乐观

虽然NIKE的低价攻势来势汹汹，但多家机构仍对中资体育服饰板块持乐观看法。

花旗集团预计在未来5到10年，内地非熟练工人工资年增长15%-20%、熟练工人工资年增长率为12%，劳动力收入的增长将带来通货膨胀效应，这应该有利于国内消费，从而提振非必需消费品的支出。该行认为，最大获益者应该是产品范围较广的零售商，比如百货商店、家用电器分销商等，港股市场首选百丽国际(01880.HK)、李宁和裕元集团(0551.HK)。

大和称，中资体育服饰类股前景光明。大和的最新统计数据显示，内地体育服饰品牌的订货会成绩良好，零售的折扣下降，部分国内体育品牌的库存状况有所改善。大和指出，体育服饰公司已将它们在2010年第四季度交货产品的平均售价提高。

匹克（01968.HK）日前公布了截至今年6月30日止的二季度销售数据，期内同店销售同比增长12.5%；集团的零售网络按计划扩张，而截至今年6月底，零售网点数目增加至6768个，较2009年底的6206个净增加562个。