国企获准新加坡上市 打破香港独揽H股生意

新加坡一直虎视眈眈香港的金融中心地位置，适逢今年H股二十周年来“赠兴”。新交所日前获中证监开绿灯，开放中国注册企业直接到新加坡上市，意味香港多年H股独市生意，将被“新加坡版H股”的S股抢走，为港交所转趋疲弱新股业务送记闷棍。[香港注册公司]

自1993年H股发行以来，香港向来是中国注册企业直接境外上市的唯一选择，但根据新交所与中证监的新合作协议，S股开通将意味香港长吃H股的“老本”恐不保。在新上市框架，中国境内注册企业获证监会许可后，即可于新交所寻求上市。新交所指，中国与新加坡两国的相关监管机构会对上市申请进行严谨的监管审核及尽职调查，为证券市场提供更大保障。

打破港H股多年独市

港星交易所过去争得你死我活，今次除了打破港H股的独市生意，在新股集资市场，香港多年大幅抛离新加坡，即使去年港交所（388）新股集资额仅得862.1亿元，跌出全球三甲，仍较新加坡多近五倍。2010年受惠友邦（1299）及农行（1288）上市，港交所集资金额更较新交所高10倍。

为扭转强弱悬殊局面，新交所积极抢客，[注册美国公司]往往愿意行先一步，推创新产品。过去10年亦多次成功抢饮头啖汤，慢半拍的港交所最后都要焗跟，包括房地产信托、新股窝轮发行等。

而近年经典之作要数2011年的商业信托，香港忧虑产品对股东保障可能不足，但新加坡开绿灯批准和黄（013）分拆和记港口信托上市。同月电讯盈科（008）照办煮碗在香港申请分拆电讯业务却被否决，最后以近似的合订证券形式才能过关。

有熟悉资本市场人士认为，近年内地暂停新股上市，令有意上市的企业囤积太多，一旦重启新股上市随时拖低A股，因此不排除S股是中证监放宽企业毋须符合内地上市要求，亦可寻求在香港上市后的另一措施。

港交所发言人响应查询时表示，不会评论新加坡及内地的安排，但强调香港市场一直以来都面对全世界的竞争。她又指，企业会选择最适合自己的市场上市，而香港已累积超过20年服务内地企业的经验，相信香港仍有一定优势。

流动性低料难有威胁

中央证券董事总经理锺绛虹表示，流通量、监管法规及融资能力等因素，是企业上市时最主要考虑因素，香港在多个方面仍具优势，惟未来视乎港交所能否保持这些优势。

不过，投行界人士普遍认为开放S股对香港影响不大，[美国公司注册]有中资投行高层坦言，新加坡上市规则较香港宽松，是内地民企的上市天堂，但受限于流动性极差，新加坡新股市场“不入流”，近年不少对集资有需求的上市公司退市转投香港，相信即使开放S股，新加坡短期亦难威胁香港市场地位。