美本周或宣布缩减QE 分析指对港股冲击不大

美国很大机会将于本港时间周四凌晨宣布缩减第三轮量化宽松（QE）的买债规模，虽然前两次QE结束后港股走势较弱，但基于目前经济趋稳健，加上资金回流，港股后市料偏稳，短还看A股表现。

港股蓝筹于美国挂牌的预托证券（ADR）普遍造好，[香港注册公司]其中汇丰（00005）及友邦（01299）ADR升0.75元及0.3元。

参考QE1及QE2分别于2010年3月及2011年6月结束的经验，港股均于两次QE结束前两个月开始走弱，前者由当时高位跌14.3%，后者亦跌7.2%，但到两次QE真正结束后，市场憧憬美国经济回暖，港股反而录得升幅。

不过，由于当时美国经济基调仍然疲弱，失去QE的股市恍如丧失推动力，加上QE2结束后欧债危机扩散，从希腊蔓延至意大利，港股遂于QE2结束后3个月急泻21.5%。

现时QE3只是缩减规模，并非结束，且港股早于5及6月已反映有关因素，加上美国经济已较QE1及QE2结束时明显转强，被市场视为利好因素的中国三中全会又即将于11月举行，故港股今次在美国温和收水环境下，或可看高一线。

3环球基金：美联储退市难伤港股

三大环球基金经理接受访问时预测，[注册美国公司]储局最快本周三议息后（香港时间周四凌晨2时）宣布减少买债，初期规模料不会太大，难震伤港股；而且估计为减少对市场的冲击，收水过程随时超过1年。

综合市场分析，收水有三大可能性。现时市场上最大的共识属9月收水，减买100亿美元债；由于港股已提前反映，故未必有太大负面影响。“9月象征式减少少，不会太吓人。”霸菱资产管理亚太区股票投资董事方伟昌指出，因为要看通胀及就业等指标，同时亦不会在市场急抽走资金，估计债券到期的资金会继续运作。现时收水跟伯南克退任有关，但不会一刀切退出QE，故预料初期缩减规模细。

里昂：港股负面影响短暂

里昂证券中国及香港策略研究部董事总经理张耀昌亦预期，伯南克为在离任前设立先例，将于月内宣布缩减买债规模，一如市场上的共识，收水额度轻微。

法巴亚太区股票投资主管邝乐天则预期，美国经济改善驱使储局在2013年底前开始收水，2014年终止QE。估计在未来3次议息会议之内，买债规模减至每月600亿至650亿美元。

霸菱：资金涌北亚 利港股

倘如预期收水力度轻微，港股有望逃过一劫。张耀昌预期收水初期对市况会有短暂负面影响，“基于美国复苏步伐未有保证，料货币政策仍维持相对宽松，而中国经济正在转好，将帮助中港市场尽快复原”。

方伟昌亦指，受中国数据好转带挈（如7、8月PMI超预期）、三中全会维稳，以及东南亚资金转到北亚，不担心市况太差。“QE以来，恒指徘徊21000至22000点水平已多年，QE热钱流走，或对个别板块有影响，但预期整体大市无想象中差。”至于A股，QE期间未见好表现，资金无大举入股市，故收水亦未必有大影响。

法巴：收水周期 累港楼市

“收水并不代表立即结束QE，而是稳定、可预测的减少，[美国公司注册]故收水似乎会持续一段较长时间，可能会超过1年，以求减少对市场的破坏。”邝乐天表示，美元反弹通常利好已发展市场多于新兴市场，商品及香港楼市将在这周期中受累。