恒指下行风险已降低 “两手准备”买港股

国务院总理李克强连环出招替市场打气，“下限论”大大减低政策不确定性，新3招也释除市场对当局“只说不做”疑虑。5位专家为港股把脉，[香港注册公司]专家一致认同，大市下行风险已降低，在持仓策略上应开始“两手准备”。

所谓“两手准备”，即持仓上至少不会因押错方向蒙受重大损失。专家建议，避开已嫌太贵的日常消费股，避免经济下滑时，基本面不足以支持高估值；同时，宜换马与市况变化关联度较高的“高啤打（“beta”，即与市况变化关联度高）行业中最好的公司”，一旦经济有起色，可迎接升浪。

国指目标方面，乐观意见认为上升空间高达3成，相反则认为现阶段已到价。

宏利资产管理（亚洲）股票部执行总监谢企刚指出，李克强已就支持GDP增长作出最明确的表述，令看淡的基金经理可能减少中国股票“偏低”比重，股市市盈率（PE）及市帐率（PB）均处历史低位，对中港股市保持审慎乐观。

“下限论”令人相信，[注册美国公司]“要不经济好，否则政府会出招”，瑞信中国策略员陈昌华认同，下限论有助减低政策风险，但关注7月汇丰中国制造业PMI初值，显示经济前景较6月下旬银行拆息抽升前为差，反映信贷减少已造成负面影响。他认为中国市场暂仍难藉前景改善吸引外资，但目前市场悲观情绪嫌偏高。

瑞信：国指有3成上升空间

他昨重新检讨中港指数的合理水平，以2013至2015年平均盈利增长预测10.14%、折现率高于过去5年平均水平的9.5%计，国企指数合理水平仍达12500点，高出昨日收市9778点28%，反映投资者对指数权重的周期性股类如金融、能源 / 商品股非常悲观。“从估值而言，现在似乎已几近底了。”

6月下旬SHIBOR抽升成为关键，昨日公布的7月汇丰中国制造业PMI初值跌至11个月低位，令专家将焦点放到金融业去杠杆化可能带来的阵痛。

汇丰策略师：恒指现已到价

汇丰中国区证劵策略主管孙瑜指，[美国公司注册]投资者要对中国市场有信心的话，还需要看到更多的证据，PMI显然未能提供证据，更令投资者关注6月“钱荒”仅是银行同业市场的一次“压力测试”，只触及影子银行问题的表面。

孙瑜续指，李克强表态纵然可减低中国经济硬着陆忧虑，但过去两周市场已反弹不少，他维持恒生指数和国企指数年底分别见21000点和9800点预测，现已到价。

法巴投资基金经理麦嘉慧不相信大市短期可转向，“说减低不确定性，也许吧，但我从来不觉得她（指中国经济增长）会录得6%；除非本来预期6%，才是转向。”她笑言，“稳增长”不会令投资者感兴奋，直至内地结构改革初见成效，中国市场的相对回报仍难吸引资金大规模重返，估计恒指在19000至22000点上落。

首域投资大中华投资总监刘国杰称，对李克强经济学未有特别感觉，认为新领导班子似乎更聚焦增长“质量”，多于增长“数量”，新政府将一改以前较短视的政策方向，变成“短期负面，长远正面”。