中资银行股悉数A+H配股融资 汇金重担在肩

出乎市场预期，中国银行(601988.SH，03988.HK，下称“中行”)在本月完成400亿元可转债发行之后，再度宣布将进行600亿元A+H配股融资。

7月2日晚间，中行公告称，该行董事会决议通过配股计划，将按每10股配售不超过1.1股的比例向全体股东配股，A股和H股配股比例相同，融资不超600亿元。

按照中行7月2日总股本2538亿股测算，本次配股数量不超过279亿股，其中A股配股不超过196亿股，H股配股不超过83亿股。A股和H股配股价格经汇率调整后相同，计划融资总额不超过600亿元人民币，采用市价折扣法确定配股价格。粗略计算，每股配股价格约为2.15元，相当于当前A股每股3.40元的六三折。该计划有效期为12个月。

不过，今年12月2日之后，中行的400亿元A股可转债将可以开始转换成A股。按照可转债条款，“假设400亿元的可转债以4.02元的初始转股价全部转股，将增加中国银行99.5亿股流通股，对总股本的增幅为3.92%。”届时A股配股将略有增多，但最多将不会超过206亿股。

接下来，这一融资计划将在8月20日经过中行股东大会的投票，并在此之后提交监管部门审核。

汇金或将参与

“意料之外。”在中行公告之后，受访业内人士均对《第一财经日报》如是表示，原因主要在于6月18日中行发行的400亿元可转债才刚刚在上证所挂牌交易，而此前中行董事长肖钢曾多次在公开场合表示，除可转债之外，中行近期将不会再有A股融资计划。

“(中行)融资如此密集、速度如此快，应是大股东汇金大力支持的结果。”一位银行业分析师称。事实上，这并不难理解：汇金曾公告表示将积极支持并参与国有大银行的补充资本计划，并明确称将参与建行的750亿元A+H配股计划。而对于中行而言，汇金持有中行的股份比例达67.53%，占中行A股的96.4%。在上次中行可转债发行中，汇金并未参与认购，其理由是“出于股权多元化的考虑”。

“汇金应该会参与，否则市场压力太大。”多位受访人士分析认为，若汇金参与，中行融资对市场的心理压力可能要大于实际资金压力。如果汇金全额参与此次中行配股，意味着将斥资405亿元参与认购，而分摊到A股二级市场的配股金额则为15亿元。按照中行此前的计划，将在H股发行不超过H股总股本20%的新股，融资金额也不到600亿元，但出资的“担子”主要在于海外投资者而非汇金公司。

市场心理压力更大

但此次中行融资的利空影响亦不容小觑。一方面，中行此次“哪怕仅是在二级市场配股15亿元，这样密集的行为也只能说明这家银行缺钱到一定程度了”。一位总部位于深圳的券商分析师直言，这对中行的股价会造成较长期的困扰，甚至会对中行的成长稳定性造成一定的负面影响。

另一方面，市场的忧虑在于中行的配股计划也会引发工行的效仿。此前，中行和工行的融资计划均是在A股发行可转债，以及在H股发行新股。现在中行添了新计划，市场对于工行的猜测也在增加。更何况，“汇金的一碗水总要端平吧？建行A+H配股已得到汇金的明确支持，中行是汇金持股比例最高的，中行配股汇金要是参与，(汇金)没理由不支持工行。”分析人士如是认为。

而从这个股市来讲，农行上市在即、银行再融资风行给市场带来的冲击相当明显。“在市场如此惨淡的当下，任何一点抽血行为可能都引发市场的加剧下跌。”有分析师如此指出，在未来一段时间，银行融资消息以及融资对资金面的影响还将严重制约市场表现。