沪港两市表现“冰火两重天”

新华保险（601336.SH，01336.HK）A股及H股上市于上周末相继走过一年之期。昨日，新华保险约373亿元市值的股票分别于上证所及香港联交所解禁上市。然而从昨日走势来看，新华保险在沪港两市呈现了截然不同的“冰火两重天”。

沪市方面，昨日，上证综指微涨0.45%，Wind资讯中信证券二级行业指数显示，保险指数昨日涨幅为1.31%，其中中国太保（601336.SH，02601.HK）甚至微跌0.1%，与此相比，新华保险A股虽有大额解禁出笼，但其股价不降反升。[香港注册公司]继上周五强势涨停后，新华保险昨日进一步升破100天线，最高升至25.85元，最终收于25.20元，涨幅高达6.55%，明显高于其他保险股。而其昨日交易量也较前一日有87%的上升，达4.43亿元。

另外，新华保险昨日的四笔大宗交易显示，共成交546.91万股，成交金额约为1.16亿元，其中最大的一笔成交金额为9261.15万元，从大宗交易看并没有遭遇大额抛售。但值得注意的是，四笔交易的卖方营业部各有不同，但买方营业部均为中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部。

与A股强劲走势不同的是，新华保险H股昨日却下跌1.72%，报收于28.6港元，而中国人寿（601628.SH，02628.HK）、中国太保及中国平安（601318.SH，02318.HK）均收获超过1%的涨幅。

“我们认为，在股票解禁这样的利空消息下，新华保险H股的表现是符合逻辑的，港股市场一直还是比较理性的。相对而言，新华保险在A股市场的大涨则多少有些不合常理。”一位资深港股保险行业分析师对《第一财经（微博)日报》记者表示。

而A股市场的大涨在市场人士看来有些类似中国太保解禁前后的走势，即限售股上市之前跌幅严重，提前反映市场预期的压力，解禁真正来临时则利空出尽开始大涨的套路。

9月20日，因8月保费增速不佳、[注册美国公司]限售股解禁压力等多重因素影响，新华保险A股上市9个月后跌破23.25元的发行价，随后一路阴跌，至11月30日创下历史低点17.63元，此时已较发行价跌去24%。而进入12月后，新华保险则一路反弹，截至昨日，整个12月的累计涨幅已高达36%。

“当前期新华保险A股下跌的时候，市场上多个券商都认为迎来了‘抄底良机’，当每个人都跟你说这是逢低吸纳的好时机，那股票在后面一段时间里自然会上涨。”一位A股保险分析师对记者表示。

据了解，此次新华保险A股解禁股数为9.42亿股，是目前流通量的近6倍，市值超过220亿元，其中第二大股东宝钢持有4.7亿股；H股解禁股数则为6.37亿股，股票市值约为150亿元。

国泰君安在研报中表示，此次A股实际解禁量低于名义解禁量，9.42亿股解禁股份中，第二大股东宝钢持有4.7亿股中还有很大一部分是IPO前进入的，[注册英国公司]成本价在23~28元之间，短期有较强出售意愿的原始股估计在1亿~2亿股。而公司股价开始逐步达到IPO前进入股东的成本价，理论上解禁压力同步增大，但这部分不同于原始股东的战略退出，实际抛压取决于公司价值。