香港股10月26日要闻解读

1、中行爆冷季绩增长加速 第3季多赚17%远胜预期

内地银行股昨天迎来第3季度业绩公布，中国银行(3988)打响头炮，第3季度纯利按年大升16.6%，远超预期，在经济下滑、人行减息的大环境下，中行第3季度不仅坏帐率下降，净利息收益率更按季扩阔约0.05厘。银行业分析师认为，中行息差逆市改善，与降低存款利息支出有关，相信不可持续，其它内银仍面临呆坏帐升温、息差收窄的风险。[注册离岸公司]

根据中行季报，截至今年9月底，该行纯利录得347.62亿元(人民币‧下同)，按年升16.6%，好过券商预期介乎4%至8%的升幅，按季则轻微倒退0.2%，亦好过预期，首9个月的盈利为1063.63亿元，按年升10.37％。

单看第3季度，净利息收入为653.9亿元，较第2季度升3%，公司公布首9个月的净利息收益率(NIM)为2.12%，较6月末拉升0.02个百分点。有券商计算，该行第3季度的NIM为2.15%，较第2季度还高0.05个百分点，未有因为6、7月份人行两次不对称降息而受压，离岸业务的息差扩幅更大。

评论：中行的业绩超预期，能给市场带来正面且积极的影响，而对内银股的青睐更加会上升。加之十八大召开，政策面上的方向基本上能够确定，未来政策对经济的支持或许还将会进一步加大。但是投资者还是需要谨慎，港股连升之后，短线沽压累积较重，业绩公布之后谨防见光死效应。

2、发改委拟四新招稳增长扩内需

中央今年以来推出一系列稳增长措施逐渐显现成效。发改委国民经济综合司负责人表示，下一步将通过四方面继续稳增长，包括坚持扩大内需；更加注重发展实体经济；坚持推进改革开放；以及切实保障和改善民生，有信心实现全年发展目标。

该负责人指出，国内经济继续出现一些积极变化，不过世界经济复苏不确定不稳定因素较多，中国发展面临的外部挑战依然较大。但有信心通过各方面的工作，实现全年的经济社会发展预期目标。

对于未来采取措施，他表示，要坚持扩大内需，特别是消费需求，实施好扩大节能家电等产品消费的政策，积极发展网络购物等新型消费业态，积极推进国家重点在建续建项目建设，保证工程按期竣工。

中央会继续深入推进财税、投融资、电价、行政审批等领域改革，激发发展活力；同时，制定收入分配制度改革总体方案。要落实好促进外贸稳定增长的政策措施。

评论：内地政府积极谋划各种经济措施，目的都是以提振经济为目标，而之前曾出台的多项措施亦将会逐渐显效，欧美局势前景难定，利用扩大内需来推动经济增长，对于中国经济而言必然有利，对金融市场 来说也会形成乐观的支撑作用。

3、香港保险业扩军 积极挖银行人手

香港金融界招聘意欲淡静，有金融界招聘网指出，第三季金融业空缺按年减23%，但保险业招聘却积极，因投资气氛不明朗，市民趋向投资稳定的储蓄保险，加上受惠强积金半自由行，有保险公司今年逆市增聘300人。

猎头公司Core Search董事总经理张慧敏称，在经济不明朗下，市民买保险意欲增加，令保险界积极由银行界挖角，「有几多请几多」，其公司亦要积极拓展保险客户，以求生存。

康宏理财集团（01019）主席王利民表示，今年全年增聘人手200至300人，除补充正常员工流失外，亦由于强积金半自由行实施，市民对销售基金产品需求上升，加上经济不明朗下市民宁愿投资储蓄保险等稳定金融产品，令行内人才需求上升，拥基金、证券、保险等多个牌照从业员较吃香。

[注册香港公司]评论：保险行业或能跟随经济的回暖而逐渐恢复以往的风采，增强业务覆盖面，提升服务质量，加大人才吸引力度对内险企业未来的发展而言十分有利。不过随着近两年的自然灾害的频发，对保险公司而言也有不利的一面。

4、内地重启核电 哈电独升

内地重新启动核电中长期规划，惟市场反应较预期冷淡，核电设备股更「反高潮」，仅哈尔滨电气（01133）能保持升势。券商认为，2015年前只有少许核电设备可投产，加上中央规定新建机组须符合第三代安全标准，恐拖慢内地发展核电的步伐。

截至去年底，内地已建及在建核电规模已达41吉瓦（GW），惟《中国的能源政策（2012）》白皮书中，2015年核电装机容量目标仅40吉瓦，意味中央不会在短期内加快审批核电项目，对核电设备商自然构成打击，上海电气（02727）及东方电气（01072）均先升后回，两者分别倒跌5.7%及1.8%。

评论：日本福岛核泄漏事件带来的影响还在消化之中，内地核电事业的发展一直陷入严寒，给核电企业的运营带来难度。其实能做好安全防护工作，核电还是能够给人们造福，重启核电审批，距离行业复苏不远，或将给核电股带来支持。

5、澳门濠赌股抢散客 增长看路凼

银河娱乐（00027）及永利澳门（01128）昨日双双公布第三季经营数据，股价齐升，但原因有别。银娱中场（散客）收入理想，第三季业绩胜市场预期；永利澳门则有帕特别股息的诱因。

两间公司同日公布第三季业绩，凸显市场关注的两大议题，就是路凼项目发展及股息预期，可应用于分析其它濠赌股。

银娱靠去年5月开业、位于路凼的澳门银河扭转多年弱势，银娱第三季EBITDA（现金经营盈利）达26亿元，按年增46%，高于市场预期。惊喜主要来自澳门银娱中场收益，按年增长79%至18.85亿元，净赢率近30%。

至于永利澳门的路凼项目今年才获批，管理层向分析员透露，有信心2016年底开业，投资额35亿至40亿美元，至今已投入2,400万美元。缺乏路凼项目，永利中场收入增长只有8%，低于澳门半岛及路凼中场收入平均按年增长21%及46%水平。

评论：博彩股近年来的表现都比较亮丽，反映出当前社会的现状，以及受惠内地自由行政策的加宽，不过随着全球经济形势的变化及行业竞争的加剧，相关博彩企业的盈利亦会有所缩减，而股价的表现也会有所保留。

6、中兴上市首亏 季蚀19亿人币

早前预警业绩不对办的中兴(0763)，昨日最终亦要「见家翁」，第3季最终劲蚀19.45亿元(人民币．下同)，并创下上市以来首次季度亏蚀，昨日中兴跌2.5％，收报10.92元。

中兴早前解释指出，盈利大跌是国内营运商采购模式改变以及国际项目拖延所致。昨日公布，期内第3季收入录180.9亿元，按年大跌13％。对比中期报告时指出，运营商网络收入按年增3.89％，头三季合共来自运营商网络收入则录5.21％跌幅。彭博社则引述中金报告指出，估计有高达20亿元来自运营商的设备销售，将会延迟至今年第4季或者明年第1季入帐。

集团又指出，受累于多个低毛利率合同在期内入帐，以致最终亏蚀高达19.45亿元，但昨日业绩报告并没有交待毛利率实际跌幅。据半年业绩报告显示，当时综合产品毛利率26.65％，按年下跌2.45个百分点。今年前三季中兴蚀约17亿元。

评论：受全球经济疲软的影响，中兴的亏损也许只是一个开端，后期或还有很多类似中兴这样的企业曝出经营上的困境，但这或许从另一面正映反出经济的见底信号，毕竟国家的政策扶持力度亦会随着企业的处境艰难而加大，对企业，对经济都会带来提振。

7、假日免费 越秀交通料损失千万

十一国庆期假后，交通部正评估节假日小车免路费政策，在两广及湖南湖北等地持有高速公路资产的越秀交通（1052）承认，免收费政策对收入影响较预期高，今年路费收入损失或超过1000万元（人民币．下同）。另外，集团表示留意广西、湖北等公路并购机会。

越秀交通副总经理潘勇强表示，原预期内地4个重大节日免收路费，将影响全年收入约2.5％至3％，但观察首个国庆假车流及堵塞情况后，评估收入的影响可能超过3％。由于今个年度仅一个长假期，估计路费损失逾1000万元。

日前集团公布的9月份公路营运数据显示，其中广州北二环及西二环高速的路费收入按年跌幅超过10％。

他表示，近期内地PMI及出口数据改善，[注册美国公司]对旗下高速的货车流量虽有帮助但不明显，而实际上9月份营运表现仍不太理想，认为行业仍处于轻微触底的阶段。

评论：内地的交通状况还是需要进一步的完善，随着经济的增长，高速公路的需求将会呈稳健趋势上升，而交通运输类企业的盈利能否稳定增长还是根据路况而来。