香港股市10月19日要闻解读

1、港股成交破700亿 热炒低残股

外有中国经济似见底，内有热钱换马追落后，港股昨日成交大增超过700亿元，恒指更6连升至近期新高。资金炒股不炒市，个别周期性股份迅即被炒起，有基金经理认为，短期内恒指上升空间有限，但水泥、钢材板块中，个别低残股仍然有炒作空间。

市场预期内地经济增长第3季已见底，加上国务院总理温家宝唱好经济，令股市气氛突变炽热。港股昨日的成交额大增至709亿元，较上日增加23.7%，是自9月14日、美国推QE3以来的新高。资金追逐个别落后板块及股份，大蓝筹仅个别发展，[注册英国公司]恒指只升102点，全日收报21519点。不过淡友似乎要重整旗鼓，昨日有30只熊证被「打靶」，当中有23只为恒指熊证，沽空比率占大市成交，已经连续4日低于9％的水平。

一众周期性股份特别抢眼，其中个别低残股，更被投资者大炒特炒。例如机械设备股龙工 (3339)及熔盛 (1101)，过去两年他们的股价均由高位大插超过80%。虽然股价远未见家乡，但昨天均升逾10%。其他焦点板块如水泥及钢铁股，有资金追落后，国指在中资股做好下，昨日再升145点至10636点，表现跑赢大市。A股亦受惠内地经济转好而有起色，上证指数升1.2%至2132点。

评论：港股市场似乎正在回暖，内地的经济形势或好于投资者的悲观预期，加上欧美局势好转，资金回流香港市场给股市带来支持。但是投资者还需谨慎，目前的市场回暖状态并不稳定，投资者信心仍未足够。而资金在市场上的炒作亦或多以短线为主，暂不能给大市带来长久支撑。

2、内险前景 券商有捧有踩

内地股市回勇，作为「投资A股替代（A Share Proxy）」的内险板块却受累于国寿（02628）盈警，昨全线跑输大市。内险获瑞信荐为最大重仓板块，但券商意见分歧。

投资者备战新一轮升浪，瑞信建议在内险押最重注，主要认为随去年初与保单竞争的产品收益率上升，内险保费增长放缓兼被降级，已明显低于金融危机的低位，而最具增值潜力的销售代理渠道现已开始复甦。该行列出短期内会对内险构成刺激的因素，包括下周五起公布的第三季业绩带来负面刺激，但险商的每月保费数据可望带来正面刺激，内地投资市场好转亦可惠及内险；若内地再次减息，亦有助保单销售。

德银相信，内地货币供应M1和M2增长回升反映流动性改善，应可纾缓对保费增长的压力。德银相信寿险快将走出谷底，现值相当于2012年新业务价值5.2倍亦不算贵。

国寿预告，投资收益率下降和资产减值增加，拖累首3季纯利倒退55%。德银、瑞银均维持国寿「买入」评级，保留意见则主要担心，[注册BVI公司]国寿9月保费增长为数量带动，对新业务价值增长动力不足，及国寿现值已高于同业。

里昂却认为，连上半年会计处理表现保守的国寿，都预告第三季录得减值损失，意味同业亦大有机会录得亏损，以太保（02601）、新华保险最为高危，平保（02318）则因业务分散表现较佳。

评论：今年以来，全球经济增长迟缓，各种自然灾害接连不断，保险公司的盈利状况自然难见佳绩，国寿发出盈警，给整个内险股的业绩带来悲观的预期，股价亦随之受压，而这样的状态短期料难改，不过各种不利因素的逐渐消除，内险股的后市仍然还是可期的。

3、资金追捧A50 溢价半年高

国企指数中资股跑赢市场，被外资视为A股替代品的X安硕A50中国（02823），亦获资金追入，股价较资产净值溢价进一步扩阔，至近半年高位。近月外围对中国经济前景存疑，7月底时A50股价更一度较资产净值有折让，至9月初有关数值徘徊于2%左右。

但自9月尾开始溢价持续上升，至本周初溢价已重上过去一年的平均水平5.47%以上。昨日A50升2.6%至10.14元，成交额达22.9亿元，跻身第二大活跃成交股份，股价较其昨日资产净值9.4651元，更有7.14%的溢价，为今年4月19日来新高。不过，A50昨沽空亦随成交急增，单日沽空金额增加逾倍至8.27亿元，占全日成交约36%，较周三的22%上升。

至于其他追踪内地股市的ETF（交易所买卖基金），亦获资金追捧，标智沪深300（02827）升2.8%至27.25元，成交7,465万元。

以人民币合格境外机构投资者（RQFII）形式成立的A股ETF，亦成为投资者看好A股的新选择，成交变活跃。华夏沪深（83188）昨升1.7%，成交4,909万元人民币，南方A50（82822）更录得1.1亿元人民币成交，股价升1.5%至7.53元人民币。

评论：A50股价受追捧，亦可见投资者对内地经济及A股后市的乐观预期。加之政府加大资金吸引力度，持续充盈内地市场流动性，给A股攀升带来动力，更为宽松预期支撑下，A股短期向上动力较强，A50的走势亦或不俗。

4、内地零售现反弹 乡村消费增长加快

内地消费自年初回软后，9月出现不俗反弹。国家统计局数据显示，9月内地社会消费品零售总额达1.8万亿元人民币，按年增长14.2%，好于市场平均预期的13.2%，亦是今年4月以来首次出现14%以上的增长。

以区域来看，乡村消费增长快于城市，两者分别为14.7%和14.2%。以行业来看，家具、建筑及装潢材料的销售增长强劲，分别为31.4%和26.9%，反映房地产成交活跃。

体育及娱乐用品表现也不俗，按年增长19.3%，增速较8月加快6个百分点。相比之下，汽车销售按年仅升1.7%，较8月进一步收窄；金银珠宝销售增长亦由8月的14.9%收窄至9月的12.5%。

评论：消费增长点的转变亦表明内地经济的增长结构或正在发生变化，农村消费实力的快速增长，能够弥补城镇消费支出能力下降带来的压力，给经济持续增长的带来支撑。而和农业相关类股份亦可持续留意。

5、驻港公司数目创历年新高达7250家 金融银行业增幅最大 [注册开曼公司]

截至今年6月1日，母公司在海外及内地的驻港公司数目达7250家，创历年新高，按年上升4.3%，共僱用约38.8万名员工，按年上升5.7%。不过，以香港为地区总部公司数目，比去年同期减少3家，至1367家。

投资推广署署长贾沛年（Simon Galpin）表示，环球经济情况严峻，内地经济增长亦见放缓，短期可能令本港的海外及内地公司数目下降，但长远而言，仍深信香港能继续吸引投资者进驻。

投资推广署和统计处昨天发表「2012年代表香港境外母公司的驻港公司按年统计调查」，调查目的是搜集这些驻港公司的基本资料，以及其对香港营商环境的意见。

7250家受访公司当中，1367家在港设立地区总部；在港设立地区办事处和当地办事处的，分别有2516家和3367家，按年分别上升4.31%和5.35%。

评论：香港本身所处的经济地位在国际上是极具代表性的，加之人民币国际化的脚步在不断加快，内地市场的逐渐开放，外资想要进驻内地市场，香港则是必经之地。

6、郑州煤机拟下月再上市

继复星医药（2196）启动来港招股程序后，不少新股也蠢蠢欲动。据市场消息人士指出，郑州煤机（564）也计划卷土重来。消息人士指出，郑州煤机已获内地监管机构批准把AH股差价扩宽，暂定最快10月底或11月印制招股书，11月内正式推出市场。

内地最大的煤矿开采设备制造商郑州煤机，早于9月中旬已为其上市大计展开招股前推介，且根据其早前销售文件显示，该公司更原定于10月中旬上市，惟过程中公司突然叫停，消息指出，因为其H股定价将较A股存有10%折让，但由于期内A股一直寻底，故无法定价，最终更令一众潜在投资者却步。

消息人士指出，郑州煤机因此便向内地有关监管机构申请，扩宽其H股定价时与A股股价的差距；据悉，此申请已获内地监管机构批准；加上近日其A股股价也见底回升，昨天收报10.59元人民币，故暂计划本月底或11月初印制招股书，11月正式推出市场。郑州煤机早前计划来港集资约39亿至46.8亿元，安排行包括德意志银行、摩根大通及瑞银。

评论：新股重启上市计划，以及近期上市的新股所呈现出来的乐观表现，似乎在向市场表明经济的回暖以及市场信心的增长，不过这样的状态能否持续还需要继续观察，毕竟经过寒冬之后的新股市场，冰封融化还需时间。

7、零售工业回暖 内地经济料见底

内地第三季经济仅增长7.4%，为连续第七个季度放缓，创逾三年来的新低。不过，增长幅度已符合市场预期，而9月的零售、工业生产以及固定资产投资的增长情况，均有改善迹象，多名大行经济师均认为，内地经济已企稳甚至见底，第四季度有望能有进一步回稳。

内地今年首三季经济增长达7.7%，国家统计局新闻发言人盛来运表示，目前内地投资、消费及进出口情况已积极企稳，有信心今年内地经济能实现增长7.5%的目标，第四季并将有温和回稳。而据路透调查显示，大部分经济师对今年内地经济增长，均较官方乐观，平均预计会增长7.7%。

自今年首季以来，市场分析师及经济师，已多次延迟对内地经济见底的预期。内地第三季经济增长，较第二季放缓0.2个百分点至7.4%，但放缓幅度较第二季的0.5个百分点有所收窄。

内需在9月份有改善迹象。零售、工业生产以及固定资产投资的按年增幅快过8月，并且好过市场预期。