芝交所推离岸人民币期货正面挑战港交所

芝加哥商业交易所（CME）在竞逐伦敦金属交易所（LME）一役，输给期货市场新丁港交所（388），港交所的离岸人民币（CNH）期货将于下周一推出，CME赶在其推出前高调宣布，将于第四季推出两只人民币期货产品，并以长达23小时的交易时间作招徕，两者再次正面交锋。

产品须经香港结算[注册香港公司]

以名义金额计算，今年CME平均每日交易额达1100亿美元（8580亿港元），市场深度和广度都比港交所优胜；市场人士估计，这可能令CME的人民币期货更受欢迎，产品在当地的流动性较高。由于本港是唯一的离岸人民币结算中心，CME的产品将在香港结算。

CME雄心勃勃发展人民币产品，去年8月率先推出以人民币计价、美元结算的人民币期货合约，又替远期人民币不交收合约（NDF）提供中央结算服务。今年初，CME与中国银行（3988）签订策略合作协议，正是为人民币结算产品铺路。

随着CME的伦敦分支平台明年中启动，CME计划明年在欧洲引入离岸人民币期货；同时，CME昨天透露，已准备推出离岸人民币期权合约。

彭博引述CME驻新加坡外汇业务执行总裁蓝国聪指出，原计划去年推出离岸人民币期货，然而当时离岸人民币存量减少，故延至第四季推出。

CME今年5月仍然向传媒表示，离岸人民币规模有限，暂不考虑推出实物交收期货产品，不久港交所宣布推出该产品后，CME立即改变策略。

两者的合约规格很相似，CME的人民币期货分为标准合约和小型合约，将在其电子交易平台Globex买卖，交易时间为当地下午5时至翌日下午4时（约香港时间上午9时至翌日上午8时），就算港交所明年初延长期货交易时间后（下午5时至晚上11时），交易时数也不及CME。CME外汇业务资深董事总经理Derek Sammann形容，CME推广人民币国际化更称职。

港交所相关产品的年期为一年，而CME则有长达三年的合约。港交所交易科主管戴志坚早前表示，参考外汇市场的合约，交投量集中于一年或以内的产品。[注册美国公司]

按金方面，港交所人民币期货的比率约1.25%，属于较低水平。蓝国聪回应本报查询时说，暂未公布按金比率，但认为按金水平太低将增加交易所、经纪行及客户的风险。

经纪行买卖靠“驳脚”

至今共有40家期交所参与者可以替客户买卖人民币期货，信诚、海通及时富已宣布免佣金作招徕。一通投资者服务行政总裁宓光辉表示，大部分本地经纪行不是CME的会员，需要透过「驳脚」经纪行买卖当地产品，投资者的交易成本较高，该行正申请成为会员。

今年以来，港交所股价持续向下，令其全球最大市值交易所的宝座被迫让予一直排名第二的CME，至今两者市值分别为1185.67亿元和1527.50亿元。[注册英国公司]