港股9月12日要闻解读

1、炒落后股 中海油突发力

储局或在本港时间周五凌晨宣布推出新一轮量化宽松（QE），中海油（00883）随国际油价获偷步炒升，仅中海油便贡献恒指昨日逾半升幅。有基金经理指，市场憧憬储局推出QE提供短炒机会，但亦须为预期落空作准备，故押注于负面消息较少的中海油。[注册英国公司]

被视为炒作央行放水的“稳阵”之选的，还包括本港地产股、龙头内房股如中海发展（00688）及澳门赌股。

欧洲股市昨开市早段下跌，港股却照升如仪，Neutron INV Partners Ltd首席投资总监张一鸣指，反映资金恋栈；中海油表现落后兼负面消息较少，遂被视为稳阵之选。但他认为，欧洲央行买债计划最终不会增加货币供应。“欧洲央行根本无意印银纸，买债计划只在于争取买债与冲销之间的时间差，真正能帮到实体经济多少令人怀疑。”

评论：欧洲央行以及中国内附地政府的万亿投资计划给市场带来提振，同时也令投资者对全球经济复苏的预期变得乐观，虽然仍存在变数，但目前的局势对于能源类股份的刺激还是明显，加上原油开采渐向海洋转移，中海油短期的走势还是会有支撑。

2、地产股成火车头 恒地1年高

内银股连番受压，拖累港股陷入闷战，惟香港地产股却一枝独秀，恒基地产（00012）更创1年新高。不过里昂担心，随住港府增加土地供应的效果浮现，明年住宅价格升幅只有1.5%，后年甚至出现跌价。

特首梁振英自7月上任以来，先后推“梁十招”及“港人港地”，无阻本地地产股升浪。

自今年以来，恒生地产分类指数累升20.4%，远远跑赢恒指同期7.7%升幅。过去1个月，地产分类指数升0.8%，同期恒指跌1.1%。

最近频频获主席李兆基增持的恒地，昨升1.7%，收报50.9元。九龙仓（00004）、信和置业（00083）及新地（00016）收市分别升1.7%、1.4%及1.3%。[注册BVI公司]

评论：港府换届之后，市场上对地产行业未来发展的看法各有不同，相关地产股的表现也是不尽相同。不过从香港经济的发展前景来看，楼市的前景并不会太差，只是从短期来看，地产股的上涨短期所累积的沽压还是较明显，投资者或应该谨慎一些。

3、港交所人币期货 入场费约8千

港交所（00388）的人民币货币期货将于下周一（9月17日）正式推出市场，昨日公布入场费为7,930元人民币，庄家开价价差最多为30点子（即0.0030元人民币）。

交易科主管戴志坚表示，人民币货币期货合约可作交收特点，冀吸引现时买卖不可交收远期合约（NDF）的使用者参与。

人民币货币期货合约金额定为10万美元，合约月份为现月、未来3个月及之后3个季月。3家市场庄家分别为星展银行、美银美林及汇丰银行，价差最多只为30点子，而同类产品银行为客户提供的人民币交收远期合约（DF），3个月期以下的合约差价约10至20点子，一年期以下的差价则为20至30点子。7,930元按金要求代表孖展只需约1.3%，戴志坚指比率接近监管最低要求的1%，解释人民币汇率每日波幅不足1%，有需要时会上调按金。

戴志坚表示，现时市场对人民币汇率预期是最分歧的时间，风险控制需求增加，投资者或企业可利用该货币期货合约，进行对冲外汇风险。

现时市场对冲或炒卖人民币汇率，主要利用买卖NDF，戴志坚指NDF毋须交收，因此只反映市场对人民币汇率的预期，可交收的人民币货币期货则同时反映现货市场实况。NDF通常是投资者对汇率封闭市场，对冲有关风险产品。因此人民币迈向国际化、流通量增大后，其历史任务已差不多完成，冀有更多投资者利用人民币货币期货合约。

产品的大额持仓限制为直至最后交易日的五个营业日内，持有的所有年期合约净额不可超过8,000张，现货月未平仓合约不超过2,000张（即2亿美元）。

戴志坚指，日后市场需要，有关限制或会放宽，但初期需考虑香港人民币（CNH）的流通量。他续称，港交所会继续研究推出其它人民币兑其它货币期货合约，但相信碍于部分货币不可自由交收及交易时间等技术问题，短期内不会推有关产品。

评论：人币期货的推出丰富了港交所的的业务品种，同时也对人民币国际化的进程加快提供有利的促进作用。更加可以吸引资金流向香港市场充裕市场流动性，亦给投资者开放出了更多的投资渠道。

4、券商罕有免佣 吸期货新客

港股成交多月持续低迷，港交所（00388）人民币货币期货入场费不足8,000元人民币，部分经纪行乘机积极筹备，冀在股票以外产品吸引新客。耀才将向买卖该期货产品的新客，提供1个月免佣，信诚亦指会提供特别优惠。

信诚联席董事张智威明言，现时港股成交不济，公司希望在其它资产级别，开拓更多客源，指今日将公布有关推广优惠详情。

耀才行政总裁陈启峰表示，过去该行鲜有为买卖期货的客户作推广。虽然他预期，人民币汇价走势胶着，市场仍需时间熟习产品，炒卖的客户不多，但他相信长远人民币开始普及，产品提供多一条投资途径，仍有相当吸引力。[注册开曼公司]

现时港交所为人民币证券、股票交易所买卖基金（ETF）及房产信托基金REIT提供人证港币交易通（TSF），作备用资金池，港交所交易科主管戴志坚指，未有计划将TSF推展至期货等衍生工具，因衍生工具以孖展为基础，有关要求每天都会有所变化，较为复杂，亦脱离TSF为证券服务的原有设计。

评论：随着全球经济的疲软，金融市场 的表现亦不乐观，尤其在投资者观望情绪不断加重的同时，券商更是想尽办法来吸引客户。不过，佣金战未必能够有利券商的发展，毕竟服务质量才是投资者参考的另一关键。

5、内地上月新贷超预期 逾7千亿

8月份内地大部分经济数据差强人意，但金融数据发出了积极讯号。人民银行（以下简称“人行”）最新数据显示，8月金融机构新增人民币贷款7,039亿元，远高于市场预期。

分析指出，信贷反弹、企业发债融资急增，显示此前稳增长政策在逐步发力，将有助于经济在第4季度企稳回升。

不过，8月广义货币供应量（M2）增长放缓至13.5%，低于市场预期，显示整体经济统动性和活跃度下降。

人行昨公布的数据显示，8月份社会融资规模为1.24万亿元（人民币，下同），比上月多1,885亿元，其中，当月新增人民币贷款7,039亿元，高于市场预测的6,000亿元，比上月多增1,638亿元，与去年同期比较（同比）则多增1,555亿元。

值得注意的是，在新增贷款显著增加的同时，8月企业债券净融资和信托贷款增多。8月企业债券净融资2,584亿元，同比多1,686亿元；8月信托贷款增加1,180亿元，同比多增1,004亿元。分析指，债券融资和信托贷款的增长，有助于弥补基建项目仅依靠信贷融资的不足。

评论：新增贷款的上涨表明经济活动的逐渐兴盛，但是由于投资者对经济未来的走势仍持怀疑态度，信贷增长的幅度还是受到一定阻滞。

6、ESM倘合宪 恐有附带条件

德国宪法法庭今天将裁定欧洲救市基金是否合宪，开庭前夕，虽有国会议员以欧洲央行推出新买债计划为由，提呈法院要求押后裁决，但法院召开紧急会议后，决定维持原定时序，在本港时间下午4时宣判。

德国宪法法庭由8位法官组成，包括首席法官福斯库勒（Andreas Vosskuhle），他们今天除了裁决欧洲稳定机制（ESM）是否合乎德国宪法，还会判定欧盟的新财政条约是否合宪。结果如何，今午将有分晓，法律专家普遍相信将不成问题，惟法院可能要求加入一些附带条件。

若德法院如预期为救市基金开绿灯，将可扫除这不明朗因素，亦让欧央行买债计划不会因此遇上阻滞。无疑，欧央行的买债计划已初步成功，西班牙10年债息已从7月底的7.5厘警戒水平，回落至近日低于6厘。

西债融资成本回落，令该国有时间考虑是否求援。首相拉霍伊（Mariano Rajoy）前晚重申，需时考虑是否真有求援需要，并表明在削赤政策方面，不会以接受欧盟或欧央行的规限，作为欧央行出手买债的条件。但分析员认为西国求援是迟早的事。