港股23日要闻解读

1、证监推翻港交所 令高精密停牌

自言业务涉国家秘密而拒向核数师披露资料的中国高精密(0591)，[注册马绍尔公司]复牌短短两星期，出现戏剧性发展。证监会罕有地推翻港交所(0388)容许高精密复牌的决定，饬令高精密即时停牌，这等同要早前力撑高精密复牌的港交所高层，吃一记闷棍。消息指今次证监饬令停牌，是关注高精密向外界披露的资料是否虚假或有误导。

证监会发言人证实，该会行使《证券条例》第8条的权力，指令港交所将中国高精密停牌。对上一次运用此项权力，是2010年初指令洪良(0946)停牌。根据资料，《证券条例》第8条容许证监会在怀疑上市公司提供的资料虚假、有误导或不完整时，又或者是要维持市场秩序及保障投资者，可主动指令公司停牌。

高精密去年10月停牌，当时其核数师毕马威会计师事务所指出，由于公司部分业务涉及国家秘密，拒绝向核数师披露有关内容，故难以对有关内容进行审查。后来高精密另委任核数师，并经由独立调查委员会的审查，证实公司业务涉及国家秘密。该股停牌8个月后，于8月3日正式复牌，股价当日大泻54%至1.22元。

复牌13个交易天后，高精密昨早突然再停牌，至下午刊出公告，指证监会指示港交所将公司停牌，高精密又指正谘询专业意见，并将于复牌之前刊发股价敏感资料公告。公司发言人昨天亦未有任何补充。有投资界人士昨天在高精密停牌后曾致电管理层，管理层说上次复牌时，证监会未有介入事件，监管机构亦未有作出进一步调查。

早前港交所上市科主管狄勤思少有地替高精密复牌“解画”。他指高精密已委托独立机构进行调查，亦已取得律师及两间核数师行的意见，并获国家保密局证实业务涉及国家机密，故容许公司复牌。后来港交所行政总裁李小加与传媒会晤时，亦支持狄勤思的决定。

港交所发言人昨天回覆本报查询时表示，容许高精密复牌时，已根据当时事实，证实高精密提供的资料无误，“如果当时发现有资料尚未厘清，不会容许公司复牌。”他指证监会的调查权力大于港交所，或掌握一些新的线索，故要求高精密再度停牌。据了解，证监会法规执行部门并非发现高精密一些新问题，而是关注公司向港交所及市场提供的资料是否真确。由于查核需时，故在调查期间，公司应该停牌，以保障投资者利益。

证监会发言人又指出，今次停牌与去年10月情况不同。当时高精密自己申请停牌，故复牌只需向港交所申请；不过今次被证监会指令停牌，复牌须经证监会董事会批准。被问及高精密早前复牌时，证监有没有过问，发言人则未有评论。

评论：既然是上市公司就需要将公司的情况向公众投资者作详细披露的，单单以一个国家机密的理由来拒绝或许还是有些不妥，而秉着对投资者负责的态度，在事情结果还没有明确之前，停牌也许对双方都有好处。

2、港交所推人民币期货 门槛较低

香港人民币产品市场再添一员，进一步强化本港作为离岸人民币中心的地位。港交所（00388）公布，计划于9月17日推出人民币期货，将为全球首只交易所挂牌买卖的远期交收人民币外汇产品。

据了解，港交所仍与多间银行磋商出任人民币期货合约开价庄家，预期产品推出初期，会有两间银行出任庄家，包括一间发钞银行，当中呼声最高的为汇丰（00005），惟有待最终公布。

港交所当初与7至8间银行接洽，邀请出任市场庄家，包括三间发钞行，冀为人民币期货提供流通量，价差亦设在最多30点子。

不过，有大型银行主管表示，基于商业考虑，虽然毋须额外聘请人手专责打理有关产品，惟涉及系统改动、人手参与等资源问题，故暂无意成为庄家。

人民币期货合约与银行本身已提供的人民币交收远期合约具有竞争性，银行家指，人民币交收远期合约细节均是为客人度身订造，故一直受市场欢迎，目前3个月期以下的合约差价约10至20点子，而一年期以下的差价则为20至30点子，港交所冀锁定差价在30点子之内，可见两者皆有竞争性，相信会各有市场。

据港交所昨日公布，人民币期货合约金额每张为10万美元，合约月份共有7种，于9月17日可供交易合约月份包括今年10月、11月、12月、明年1月、3月、6月及9月，而最后结算价依据财资市场公会（TMA）公布的即期汇率定盘价，每张合约单边计交易费为8元人民币，惟保证金有待公布。

另由于人民币兑美元汇率波幅不大，据悉，按港交所就人民币汇率历史波幅分析，人民币期货合约按金水平理论上可低至1.5%。以每张合约值10万美元计，按金水平可低至1,500美元，入场费折合低至1.17万港元，实际按金水平待产品推出前才公布。但由于波幅小，一般相信短炒散户兴趣不大，目标客户为需要对冲汇率风险的人士。

港交所交易科主管戴志坚表示，虽然没有就成交量或未平仓合约数目订下任何目标，但相信人民币货币期货具有庞大发展潜力。

评论：创设人民币期货，可以在稳固香港作为人币离岸中心的同时，进一步加快人币国际化的进程，这是历史发展的趋势，亦是中国内地市场走向世界的先行军。

3、半年少赚8%逊预期 中电信千亿购母公司CDMA网

中电信（728）昨天公布上半年业绩时同时宣布，落实收购母公司CDMA资产的收购价，初步作价846亿元（人民币．下同），折合约1037亿港元，较账面值（不包括负债）约4%的溢价，最终作价不会超过875亿元，较早前市场预期的1200亿元为低。收购及业绩于午后宣布后，中电信股价转跌为升，最终升4.5%，收报4.17港元。

董事长兼首席执行官王晓初表示，购买母公司的CDMA网络，将先支付255亿元，即30%的现金，公司已准备好这首付现金，因此没有债务及股本融资的需要，其余将会分5年支付。

他指出，购买网络后的网络维护费低于目前的租赁费用，而公司的债务水平不高，即使加上购买CDMA网络资产在内，上半年的资产负债比率为33.3%，属于健康水平。

评论：中电信斥巨资收购母公司的CDMA网络，对公司今后的业务扩张以及在市场上的竞争力的提升有着明显的促进作用，同时在租赁费用上亦可以省下一笔不小的开支。消息对中电信股价短期还会有一定的刺激性，投资者或可留意其表现。

4、创益首席财务官“跳船”

上市刚年半的创益太阳能（2468），今年6月因涉嫌财务纪录不一致而停牌至今，虽然该公司已成立独立调查委员会调查，但在调查未完成之前，刚接任首席财务官仅10个月的陈永忠却突然“跳船”，他已经是去年11月以来第三位辞任的高层，也是创益10个月内两度更换首席财务官。

创益昨天的公告宣布，陈永忠因希望追寻新机遇，由8月30日起辞任首席财务官职务，而自8月21日起，财务经理梁智豪获委任为公司首席财务官。

创益去年11月首席财务官朱贺华突然辞任，由当时36岁的陈永忠接任，而当时他加入创益仅7个月。

陈永忠于去年4月才加入创益，负责监督集团投资及财政事务、投资者关系及整体业务发展。

公司去年更换首席财务官的同时，委任前深圳国资办主任李黑虎为联席执行总裁；不过，李黑虎于今年3月底便辞任该职务。

评论：国内新能源行业的发展虽然获得国家的支持，但是进程却相当的缓慢。随着全球经济的疲软，太阳能等新能源企业的经营状况短期亦难乐观，创益的事情或并不是特例，对新能源产业还是需要引起足够的重视。

5、电子商务欠发展 达芙妮裁逾百人

内地消费市道疲弱，为了减轻成本上升压力，有内地零售商开始裁员，内地报道指，达芙妮（210）的电子商务业务发展不力，或会叫停，该公司公关部负责人则表示，是次作为组织架构优化及调整计划，约有0.7％的整体员工受到影响。据该公司年报，截至去年底，员工总数为2.5万人，若以此计算，裁员人数约175人。

不过，有报道指，该公司正计划全公司每个部门裁减一定比例员工，初步估算上海总部计划裁减100人，而工厂员工亦计划裁减200人。该公司股价昨天跌3.55％，收报7.88元。

内地媒体曾引述达芙妮内部人士的消息表示，达芙妮的电子商务部门受此次裁员风波影响颇大，电子商务部门商品总监、供应链主管和销售主管三大负责人同时被裁。自去年11月份，达芙妮原有电子商务部门的总经理离职之后，该部门其实一直处在没人负责的情况下运作。

对于电子商务部门管理层换血，达芙妮公关部表示，的确有高层变动，上述三位离职者的继任者早已到位，早前媒体报道中所说“无人管理负责”的情况则不准确，一直是由其他部门的副总进行兼任并代为管理，同时，公司不会放弃电子商务业务。该公司在内地约有5000间店铺，而电子商务方面的收入占营业额约5％。

评论：随网络科技的快速发展，电商对公司的业务扩展所作出的贡献将会越来越明显，充分的利用好各种营销方式，对一个企业而言还是很重要的。而从另一点来看，经济不景气，企业的经营状况亦不佳，达芙妮的大幅度裁员或只是一个开端，接下来会有很多企业面临这样的裁员潮。

6、腾讯染指硬件 与TCL和推iCE屏

腾讯（700）正式染指通讯硬件业务，逾TCL（1070）合作推出“智屏（iCE Screen）”流动产品，可以打电话、看电视和使用QQ软件，恍如“iPhone和电视机的合体”。腾讯主席马化腾透露，公司正打算跨进更多领域，把互联网推向电脑以外的世界。

马化腾昨晚在深圳亲自主持发布会，他表示，腾讯一向只做网络、软件、内容，很多人奇怪为何做硬件。他解释，跨产业合作有助促进互联网创新，今次是突破性开始，今后将致力把互联网融入更多领域。

这是腾讯首次染指硬件，但马化腾强调，公司不会直接生产硬件，只会像今次般，与不同厂家合作设计和推出产品。腾讯昨天股价跌1.21%，收报245.4元，TCL升3.53%，报3.52元。

评论：腾讯的业务开展灵活且多变，能很快的顺应市场发展，这也是腾讯日益壮大的原因，向硬件产品进军，是腾讯发展的一个新里程碑，但是短期内或许不会有大规模的举动，毕竟内地经济形势带来的限制较多。不过，短期来看，对股价还是有提振效果。

7、卡塔尔投资局购中信资本22％股权

中国及卡塔尔两地国家主权基金携手合作，中信集团旗下中信资本昨天公布，透过发行新股引入卡塔尔投资局成为主要股东，配售完成后，中信资本及中信泰富（267）仍为中信资本最大单一股东，持有约42.78％，卡塔尔投资局则持有约22.22％，中国主权基金中投公司持股量则由40％摊薄至31.11％。

中信资本未有对外公布是次引入卡塔尔投资局涉及金额，倘按中信资本现时的资产约44亿美元（约343.2亿港元）计算，则卡塔尔投资局持股市值约9.8亿美元（约76.3亿港元）。

据接近中信资本消息人士说，中信是次引入卡塔尔投资局已洽商逾一个月，中投于上月25日申报，多只透过中信资本持有的股份持股量下降，其原因正是配售完成后，中投持有中信资本股权，将由40％下降至31.11％，使其毋须申报所致，惟由于当时配售仍未正式完成，故未能对外公布。

根据资料，中信资本原由国企中信集团、中投及一批管理层透过股份托管计划持有，持股量分别为55％、40％及5％，业务范畴主要包括直接投资、房地产基金、结构融资、资产管理及创投业务。中信资本近年成为中投投资港股其中一个主要平台，翻查联交所资料，中信资本目前投资多只二三线股，其中包括被称为“中投三宝”之一的旭光（067）、海东青（2228）及海隆（1623）等，综合其所持7家上市公司股份，按昨天收市价计算，股份市值约11.73亿元。

评论：在全球经济形势都不理想的情况下，有不少投资机构都在加紧海外扩张的脚步，卡塔尔此次透过中信资本再度涉足香港市场，不难看出港股市场的吸引力之所在。

8、政府放宽计算方法 澳门赌枱数目有望增加2%

澳门政府对赌枱数目设有上限，限制明年才移除，但近期政府已松手给予博彩商更多空间，在较冷门的啤牌赌枱（porker tables）上实施新例，允许该类赌枱25张赌桌才算一张赌桌，变相令赌场可增加赌枱数目。

据研究机构Union Gaming Research Macau估算，新例相当于令澳门赌枱增加2%。分析认为，新例为明年才可以申请再增赌枱的博彩商开了方便之门，增加配置赌枱灵活性之余，也确保澳门博彩项目的多元化。[注册英国公司]

Union Gaming Research Macau指出，在新措施下，最受惠的应该是金沙（1928），其次澳博（880）及银娱（027）都可以因而增加约10张赌枱。计及澳博早前向第三方回收的40张赌枱，澳博相当于增加了55张赌枱。澳门的赌枱总数现时限制在5500张，要待限制于明年届满后才能新增赌桌。

评论：博彩行业获得政府的支持后博彩类股份的表现或许又将再度活跃，而不少博彩股上半年的盈利状况相对理想，有了新政之后，未来的盈利仍可期。投资者不妨可以适当留意。

9、李宁经营恶化 全年料亏损[注册BVI公司]

李宁（2331）库存过高，为了救亡，早前引入基金TPG，创办人李宁更亲自“出山﹂及更换行政总裁，但仍未能扭转局面，上半年纯利倒退84.9%，至4429万元（人民币．下同），不派息，纯利远逊预期，下半年业务进一步恶化。

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管理层6月份时曾预计全年纯利倒退，现已改口风，预计全年将录得亏损，为2004年上市以来首次录得全年亏损。