港股酝酿持续反弹

港股周三（8月1日）低开高走，受内地市场带动，中资股表现良好，尤其是中资水泥基建股，内银股和保险股，恒指连续两日升穿250天线。[注册离岸公司]港股近期表现较为强势，尽管海外消息利空较多，但市场不断憧憬欧洲央行将推出刺激计划，而且大市成交也从之前的400亿逐步上升到500亿以上，虽然增幅不大，但若能持续，对港股则是很大利好。

在平静了一段时间之后，市场的焦点重新回到欧元区。最新欧元区、德国、法国和西班牙的PMI都跌至3年多的低点，同时失业率进一步攀升至历史新高。西班牙情况尤其堪忧，其房价持续下跌导致银行坏账率上升、国内存款流失、地区政府向中央政府寻求救援以偿债，西10年期国债收益率上升至历史新高，使得欧债危机再度恶化。但从股市反应看，此次股市震荡调整的幅度远远低于以往，表明投资者已经对欧债问题习以为常，同时市场也冀望政府会出台新的措施。

欧央行行长德拉吉上周表示将竭尽所能捍卫欧元，该表态给予市场信心极大的支持。我们预计近期希腊脱离欧元区的可能性很小。不过，鉴于具体政策措施还未出台，市场担心这只是欧洲领导人的政治口号，因此在具体措施落实前，低迷的市场情绪预计还将持续一段时间。

近期公布的美国经济数据喜忧参半，但由于该国经济并未恶化，预计美国近期不会推出新一轮量化宽[注册香港公司]松货币政策（QE3），同时美联储也未关闭QE3的大门，因此美股短期内仍将高位震荡。

在欧美市场比较平静之下，内地市场走势极弱。尽管政府“稳增长”之声此起彼伏，但央行动作依然缓慢，近期未见有新的有力政策出台，使得投资者对于政策力度和持续性表示怀疑，加上国内经济环比数据走弱，利率市场化提速，以及不少城市房地产价格反弹，投资者情绪受到多面打压。总体来看，A股未来的反弹还是要看政策面的支持，我们预计未来一段时间将会有强有力的政策出台，除了降息降准之外，财政政策的支持也会使得投资者信心提升。

短期内，疲弱的欧洲经济数据、放缓的中国经济增长和即将到来的中报披露将对港股带来不确定性，但市场仍憧憬主要经济体将会推出刺激计划，且全球货币宽松环境将继续保证市场流动性充裕。如果有利好措施出台，将能继续支撑市场行情；但若预期落空，或引起市场回调。预计恒指短期站上20000点的可能性较大，中资股后续表现将会超过香港本地股。

个股方面，建议投资者可以关注锦江酒店。近期国内的经济型酒店发展速度较快，锦江酒店这几年大幅度扩张经济型酒店数量，增长确定性较强。虽然在成本高企和需求低迷的双重夹击下，传统行业整体毛利率都在下降，但商务酒店类行业有40%的毛利率，业绩增长的确定性较强。

另外值得关注的是中粮包装，该公司是中粮旗下国内最大的金属包装生产企业，以制造与销售金属铝罐为主营收入，产品为食品和饮品所使用的包装产品。食品类业务对经济周期的敏感度较低，使得公司收入非常稳定，且公司今年产品价格原料出现了明显的下滑，毛利率有所提高。中粮包装规模较大，客户需求比较稳定，[注册美国公司]有一定的议价能力，同时也在天津和成都积极扩展产能，明年业绩有望得到进一步的走高。