香港将再批三A股ETF

在“人民币合格境外机构投资者”（RQFII）制度下，香港首只实物A股交易所买卖基金（ETF）将于明天（周二）挂牌，[香港公司注册]香港证监会将于短期内推出三只同类产品，并表示一直与内地监管机构沟通，期望RQFII可扩大至非内地的金融机构。

证监会于6月29日批出华夏沪深300 ETF（83188），证监会副行政总裁及政策、中国事务及投资产品部执行董事张灼华接受访问时表示，正审批另外三家RQFII发行A股ETF的申请，每只额度均为50亿元（人民币．下同），共占第二批RQFII额度200亿元。她透露，追踪的指数都有市场代表性，但没有重迭。

华夏基金（香港）先拔头筹后，据悉，嘉实国际资产管理、易方达资产（香港）及南方东英资产管理，将发行追踪富时中国A50指数、摩根士丹利资本中国指数，以及中证100指数的实物A股ETF。包括沪深300指数，目前本港94只ETF中，已有6只合成产品追踪四只指数，即发行商透过衍生产品间接持有A股。

与今年初首批RQFII推出的19只零售基金产品比较，A股ETF的弹性较大，例如投资股票的上限由20％提高至100％，希望推出产品的当然不仅上述四家。可是，证监会今年4月订明，审批A股ETF会考虑母公司在内地营运同类产品的经验，变相是谢绝10家母公司为券商的RQFII申请。

不忧虑境外人币流动性

与此同时，内地银行、保险公司在港的资产管理公司，以及一众外资金融机构，仍无法成为RQFII。早于2009年已向内地提出实物A股ETF的张灼华说：“中国证监会副主席姚刚近日在港也提到，会考虑扩大RQFII的范围至本港和内地机构，香港证监会一直与内地当局讨论，我们当然希望愈多参与者愈好。”[注册香港公司程序]

证监会主席方正6月份接受访问曾提出，会向内地当局反映放宽RQFII的限制，例如四大国有银行旗下在港的证券子公司，以及第二批500亿元总额度，可否作为其它用途。

张灼华欢迎实物A股ETF采用“双币双股”的模式（同时提供人民币和港元计价部分，两者可以互换），有助提高本港投资产品创新的能力，她认为本港已有很多途径取得人民币，意味大大减低境外人民币流动性不足的忧虑。

她指出，ETF的运作比零售基金复杂；加上两年前美国发生“闪电崩盘”（flash crash）事件后，不少人归咎与ETF有关。[注册香港公司费用]“我们要对投资者公平点，故要求RQFII的母公司具备相关充裕的经验……确保个别产品不会损害香港市场的声誉。”

证监会在审批的过程中，检查华夏本港系统的运作流程、资金能否在短时间内畅顺地进出，今年6月进行中港两地系统全面测试，发行商和其它相关机构都要参与。张灼华表示，首批RQFII推出前在开户过程中出现问题，这是大忌，所以要确定实物A股ETF的托管行已成功开户。