港股6月1日要闻解读

1、工行无松放贷 维持增12%目标

中央政府推出新一轮刺激经济措施，市场观望银行放水的力度。工商银行（01398）昨表态，维持全年贷款增长12%目标。[注册英国公司]董事长姜建清并坦言，4月份工行中小企业的不良贷款有所上升，但强调风险可控。

这是第2家大型国家控股银行表示仅会保持贷款平稳投放，中国银行（03988）日前已表态，预计今年贷款增速较去年放缓。

姜建清昨于股东会上表示，年初至今，工行信贷保持均衡增长，按年初计划执行，并无放松贷款计划。传闻4大行5月首两星期新增贷款接近零增长，但过去一周发改委加快批出基建项目后，新增贷款即又急增。工行行长杨凯生表示，该行5月份新增贷款有增长，较同行领先；现时也没有调低全年贷款目标的计划，维持增长目标12%。

银行存款流失相信是拖慢贷款增长的原因之一，谈及存款，杨凯生指出，过去内地实行紧缩货币政策，导致行业存款增长乏力，但该行的存款未见流失，存款额和增长都领先同行。现时工行的新增存款额较可比较的银行多2万亿元人民币，贷存比率低于65%，资金充足。

评论：内地的信贷状况并不理想，为了稳定经济的增长，政府出台了一系列的经济刺激措施，但是能够从市场反映出来还是需要一段时间的。[注册BVI公司]
银行的状况也是一样，作为企业资金借贷的主要来源，地位不可或缺。工行维持信贷增长目标不变，亦表明上半年的信贷增长疲软之后，下半年的改变或许更明显，经济必然也是随之显著提高。

2、中移申固网 对手股价急泻

在两大竞争对手的抗议声中，中移动(0941)正式向工信部申请，进军固网宽频市场。内地网站昨天引述知情人士称，中移动已向工信部上报材料，希望取消禁止其经营固网业务的686号文件，获得固网宽带牌照。另一边厢，中电信(0728)近日推出超低价7元3G套餐，宣称「一毛打全国」。

内地媒体昨天指出，联通(0762)和中电信已收到风声，称中移动最想获得固网宽频经营权。有见及此，联通和中电信要求员工做好思想准备，迎接中移动进军宽频的竞争。

另有内地媒体称，中移动已结束一轮光纤设备招标采购，为开展业务做充分准备。联通股价昨天一度下挫5%至两年新低，中电信也曾跌近4%，收市时分别收窄至1.6％及1.9％。

中移动向工信部申报要求取消的686号文件，为其进军固网的最大阻拦。该文件诞生于2008年内地电信行业重组后，目的是规范电信市场秩序。文件要求，中移动集中精力落实TD-SCDMA(国产3G网络制式)网络建设和业务发展；有线宽频接入业务则有中移动母公司旗下的中国铁通经营。自去年底起，中移动在不同场合表达其获取固网牌照的强烈意愿，称希望取消不对称监管。本报尝试联络中移动发言人，但截稿前未获回覆。

评论：中国移动进军固网领域，或许打开市场需要不少的时间，虽然中移动的固有用户量庞大，但是，从当前消费者结构看，用户不断趋向年轻化，固话的使用必然也是有限制，而向企业推广，也同样是有一定的难度。对其他的电讯企业来说会形成竞争，但是从长期来看，或许影响有限。

3、[注册开曼公司]紫金13.6亿全购澳金矿商Norton

紫金矿业（2899）宣布，签署收购执行协议，收购澳洲上市金矿商Norton，紫金目前持有Norton约16.98%的股权，将以1.8亿澳元（约13.6亿港元）收购其剩余所有股权。

紫金于4月3日宣布意向性收购Norton，收购每股作价0.25澳元，较公布意向性收购前一交易日Norton股票收盘价0.185澳元溢价35%。

紫金在公告中指出，收购仍待澳洲有关监管部门及中国监管机构的批准。此外，收购条件亦包括，Norton未发生任何重大不利变更，以及昨天公告起六个月内，纽约商品交易所的黄金现货价格在黄金交易的任何72小时期间不低于每盎斯1400澳元。

Norton是一家中型非对冲的黄金生产和勘探商，年产黄金约15万盎斯（约4.67吨），主要资产为位于西澳洲的Paddington 金矿项目、昆士兰省的Mount Morgan尾矿利用项目和持有70%股权的Many Peaks铜矿探勘项目。

Norton目前拥有黄金资源量有596.1万盎斯，其中探明和控制的资源量合计326.5万盎斯，拥有黄金储量100.3万盎斯。截至去年6月底的2011财年，Norton由一年前扭亏为盈，全年赚2057.5万澳元。

紫金去年11月曾经表示，鉴于海外资产估值下跌，计划每年投入最多100亿元人民币用于并购金、铜等金属资源。

评论：国际黄金价格最近一直处于整固状态，对中国的相关企业形成了一定的影响，紫金此次巨资收购澳洲金矿，对公司今后的整体盈利增长有利，同时，也体现了中国企业进一步向境外扩张的姿态。公司股价恢复正常交易之后，或有不错表现。

4、保诚斥48亿购美国寿险业务

英国保诚昨午宣布，透过旗下经营美国寿险业务的Jackson National Life，斥资6.21亿美元（约48.438亿港元），收购瑞士再保险的美国寿险业务SRLC，涉及150万份保单，可望收购首年为税前盈利贡献1亿英镑（约12.041亿港元）。

保诚（2378）昨天上午停牌，[注册马绍尔公司]下午复牌股价跟随港股下跌，收81.7港元，跌1.33%。

Jackson是保诚的间接全资附属公司，前者将以内部资源斥资6.21亿元（美元．下同）现金，向瑞士再保险收购SRLC。

瑞士再保险将通过完成前执行的再保险安排，保留一部分SRLC的业务。这项交易仍待监管部门批准；保诚预期，将于今年第三季完成。

SRLC的主要营运附属公司是REALIC，后者自1995年以来，透过收购股权和再保险安排，完成多项交易，并收购一系列传统型美国寿险业务投资组合。按美国法定基准，REALIC去年扣除税项及已变现资本盈亏净额后的利润为1.38亿元。

Jackson计划收购的资产总值约67亿英镑（约806.3亿港元），涉及150万份保单。保诚预期，这项收购可即时提升集团《国际财务报告准则》及欧洲内含价值盈利，估计于完成收购后首年，Jackson来自该项新业务的税前盈利将增加1亿镑。同时，估计收购业务的内含价值为8.65亿镑（约104.109亿港元）。

评论：在全球经济增长陷入迷茫期间，企业并购风潮似乎开始逐渐兴盛起来，加大企业自身的扩张力度，增强在市场的竞争实力，对于企业来讲更是发展延续的根本。不过保险行业近些年来的发展状况似乎正遭遇瓶颈，通过不断的扩张来壮大自己，也是一个不错的选择。

5、港4月零售额升11.4%逊预期

本港零售业增长持续放缓，4月份零售额增长11.4%，逊于市场预期，为13个月以来增幅最少，零售量则增长7.6%。香港零售管理协会表示，早前预测本港第二季零售额有12%至15%增长，但从4月份的增长速度来看，该会将增长预测下调至10%至12%。

协会指出，有不少零售商持审慎态度，认为下半年市道不会反弹，更有零售商搁置扩充店铺。

去年零售业畅旺，除了2月份外，零售额均录得20%以上的增长，今年起零售增长逐步放缓，但仍有10%以上增长。

一般来说，4月至6月为零售业淡季，市场人士认为增长会进一步放缓。零售管理协会主席麦瑞琼表示，4月份增长11.4%属预期之内，虽然内地访港旅客增长23%，但人均消费下跌，内地客消费趋向审慎，可能与内地经济增长放缓有关。

一向受惠于自由行的零售类别，增长更持续放缓。珠宝首饰、钟表及名贵礼物的零售额，则按年增长15.5%，3月份增幅为18.4%。电器及摄影器材的零售额，按年增长40%，较3月份增长52.2%有所放缓。值得留意的是，与民生有关的零售类别，食品零售额仅增长0.8%，零售量则录得6.4%跌幅。

另外，今年首四个月零售额按年增长14.7%，零售量上升10%。

政府发言人指出，劳工市场情况及访港旅游业仍然畅旺，短期仍对零售业有支持，政府将继续关注近日外围不明朗因素显着增加，以及本地股票市场回落如何影响本地消费信心。

评论：香港零售行业的增长逊预期，除了受到经济状况不佳的抑制之外，还有政策环境等多方面的因素干扰，但是总体来说大的趋势依然十分乐观。由于消费者、投资者对后市的信心不足，零售、消费类股份最近的表现确实一般，而且短期所承受的压力还较为明显，但是这个时候也不乏是一个良好的介入机会。

6、欧盟明帮西班牙 德国拒退让

欧盟周三正面挑战德国处理欧债危机的方向，与西班牙同一阵线，提出绕过国家政府的做法，由欧洲稳定机制（ESM）直接向银行注资，同时要求为欧元区共同债券铺路。

纳税人反对向救援基金增资的声音愈来愈响亮，有关提升救援资金自由度的议案，很大机会遭主要出资国反对，包括德国、芬兰及荷兰。

作为反对派之首的德国亦没软化迹象，总理默克尔（Angela Merkel）发言人重申，柏林对于由救助基金直接向银行注资的立场是众所周知的，显示德国不会退让。默克尔昨没有谈及有关议题，只强调一贯坚持谨守财政纪律，是欧洲更紧密合作的首步，亦认同各国须赋予欧盟更大权力。

不过，市场愈益忧虑西班牙这个欧元区第四大经济体将引爆更大危机，因西银不单面对有毒房贷，外资流失亦加重银行压力。3月外资持26%西债，按年大跌4成；即使重灾区希腊3月债务重组前，外资仍持有32%希债，比例较西班牙高得多。

西银近月一直是西债的最大买家，欧洲央行推出两轮3年期长期再融资操作（Long-Term Refinancing Operation，简称LTRO），西银借入逾3,000亿欧元，亦应欧央行的呼吁，大部分用于购入本国债券，令本土银行持债率升至67%。

以两大银行西班牙国家银行（Banco Santander）及西班牙对外银行（BBVA）为例，2月分别持有600亿及490亿欧元西债。

评论：欧元区各国当中，无论在怎么样的危难时刻，总是有不和谐的声音，内部矛盾都如此尖锐化，又怎么能让外人增加信任感，如此一来欧洲的问题解决当然也就不能顺利，对投资者、对金融市场 所形成的影响也会更加明显，欧盟的关键问题还是需要把内部分歧解决才好。