港股5月29日要闻解读

1、中央促增长 规模料2万亿

中央拟出台新一轮汽车“以旧换新”及下乡等刺激消费政策，[注册英国公司]瑞信报告指本轮刺激措施规模或高达2万亿（人民币，下同）。在当局连串稳增长政策出台下，昨天汽车、基建和水泥类股应声大涨，带动A股放量升近1.2%。

路透社昨引述消息人士称，为应对当前国内外经济环境恶化的影响，防止经济增长出现趋势性下滑，中央拟出台新一轮刺激汽车产业发展的政策，包括以旧换新和汽车下乡等。相关政策已获通过，预计很快出台。

报道指，与2009年的全方位刺激汽车消费政策有所不同，此次将选择一定范围、采取结构性的刺激政策。其中新一轮汽车以旧换新政策，主要针对一定范围的汽车实行，重点选择小排量汽车，促进汽车节能环保。

[注册BVI公司]此外还将进一步研究实施汽车下乡政策，重点是选择小排量汽车；财政补贴办法参照09年的做法，即对农民购车给予车价10%的补贴，最高每辆补贴5,000元。同时还将刺激新能源汽车的生产和消费，当局规划到2015年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆。

财政部昨日宣布，财政补贴推广高效节能平板电视和节能空调活动将于6月1日启动，推广期暂定1年，中央财政每台家电补贴资金100元至400元不等。

彭博社昨引述瑞士信贷集团研究报告指，中国将出台的新一轮刺激措施规模可能高达2万亿元，是2008年刺激规模的一半。瑞信驻香港经济学家陶冬在报告中称，投资支出规模将介于1万亿至2万亿元之间，有助于经济增速反弹，中国本季度经济增长率可能放缓至7%甚至略微更低水平。陶冬说，刺激政策将有助于止住经济和投资增长下滑的局面，但或不足以出现2009年式的反弹。

评论：为促进国内经济的稳健增长，提高社会消费、投资的需求，内地政府加大力度推行优惠政策，借助高效节能环保等绿色概念向市场扩大刺激规模，同时大型建设项目的审批与筹建已经开始，投资者对内地经济的前景乐观预期或再现。中港两地市场的投资者热点也开始显现，基建、水泥、汽车、消费等等一系列板块都将吸引投资者则目光。[注册开曼公司]

2、越秀房托“蛇吞象” 89亿获注穗IFC

停牌十多个交易日的越秀房托（00405，下简称越房），昨公布“蛇吞象”交易，拟斥资88.5亿元（人民币，下同），收购越秀地产（00123，下简称越地）旗下广州国际金融中心（IFC），涉及多种融资方式。

为争取小股东支持，公司拟作每单位6.35分的特别分派。

“我们做这交易，不是因为现金压力，而是基于战略部署。”越秀集团董事长陆志峰于记者会上指，越房去年58.7%收入来自于广州白马大厦，风险过于集中，故希望在收购后，公司结构可获改善，规模则增至逾200亿元。

越秀集团拟推动越房成为亚洲市值最大的上市房产基金之一，预计是次交易完成后，规模已可位列第6或第7。

越房截至去年底手头仅5.2亿元现金，市值不过42亿元，要注入估值逾154亿元的广州IFC，技术难度不小。为成功上演“蛇吞象”戏码，公司聘用了中银国际、高盛、摩通、摩根士丹利及渣打共5间投行为财务顾问。

是次交易总代价为88.5亿元，交易费用约2亿元，主要将以银行借贷、基金单位配售及向越地发行递延基金单位3种方式进行融资。

越房拟寻求至少12亿元3年期境外银行贷款。公司预计，交易后，负债比率仍将在30.5%以下。同时，公司会通过配售集资最多54.5亿元，当中36%拟售予越地，其余64%将配售予第三方机构，但小股东无优先认购权。

评论：如此规模的收购加上实力的悬殊，确实给市场带来不小的震撼。但是从另一方面来看，通过多方融资完成的收购之后，会不会给企业本身增加了太多的负担，而完全消化或许还需要挺长的时间。短期对股价而言也必然会有一个正面的影响。

3、iBond再来 券商十成孖展抢客

次批通胀挂钩债券（iBond）将于下月发行，证券商和银行均全力催谷iBond抢客。信诚和辉立均提供100%孖展，战线更蔓延至大学生；滙丰破天荒首度为债券认购提供孖展，最高借9成，贷款上限达2,000万元。

在欧债危机阴霾下，环球金融市场 搵食难，投资界认为，全城资金势蜂拥iBond，由于预期认购反应热烈，料去年大户大手认购获利数万元的机会不再，今次宜全家总动员，冀每人稳赚数百元袋袋平安。

是次iBond发行最多100亿元，年期为3年，入场费1万元，每6个月派息一次，按最近6个月公布CPI按年变动率的平均值计算，至少收息1厘，香港身份证持有人可于6月5日至13日透过21间配售银行、证券经纪及香港结算公司认购，每人只可提交一份申请，iBond将于6月25日挂牌。

市场预期iBond认购反应热烈，财经事务及库务局局长陈家强不愿估计认购人数，但指现时其他债券息率低，而且通胀持续，相信投资者对iBond仍有兴趣。派息方面，他承认通胀预期回落下，息率未必及去年6.08厘；政府对今年通胀的预测为3.5%。

有意见指iBond入场费太高，令基层市民无力购入。金管局市场发展主管何汉杰认为，市场零售债券普遍以1万元为门槛，iBond与市场水平脗合。陈家强补充，政府亦希望透过iBond，带动零售债券市场，指去年有10%至15%投资者是首次买债。

评论：前一次的IBOND发行结果还算理想，而此次的发售结果似乎亦不会差，对投资者的吸引力也随着市场的变化而增强，而对于银行和券商的业务推广来说，借助IBOND的发行，或许也能出现更乐观的转变。

4、紧缩派反超前 留欧机会增

希腊多个最新的民调显示，新民主党的支持率成功反超前，较最大对手左翼联盟（SYRIZA）高0.5至5.7个百分点。若该党持续有关势头，将有望与泛希社运（PASOK）共组支持继续紧缩换取金援的联合政府，增加国家留在欧元区的机会。

在本月民调中，新民主党与左翼联盟的支持率旗鼓相当，互有领先；但近日情况有变，新民主党凭藉民调中的25.6%至27.7%支持率，压倒左翼联盟的20.1%至26%。

根据其中2个民调结果，新民主党有望与理念较接近的泛希社运在300个国会议席中，合共取得161至166席，远多于月初大选的149席，有望合组政府，成为执政联盟。

国内报章《To Vima》的评论指，当地选民态度似有转变，目前更关注希腊沦为无政府状态及脱欧危险，多于就国家紧缩方案表达愤怒情绪，令他们对坚拒紧缩的左翼联盟有所顾虑。

新民主党胜算有多高，分析认为仍是言之尚早；虽然国民开始害怕原本领先的左翼联盟将令国家脱欧，惟民心易变，新民主党亦非有一面倒的胜算，因此不能妄下判断。

评论：希腊政府在6月中的大选很快即将到来，市场关注的去留问题也即将有了揭晓。希腊的问题给全球金融市场带来巨大的冲击，而其反映的更是整个欧洲的不稳定状态对全球经济造成的伤害。希腊的问题或许还能有一个妥善的结果，但是整个欧洲也许很难安定下来。

5、中海外沪豪宅日销12亿

2009年中国海外(0688)上海投得的地王项目紫御豪庭，两日前正式开盘，首日吸金12亿元(人民币‧下同)。一度看淡中海外的瑞信据此上调中海外目标价9.5%，中海外股价昨日e4%。对于有媒体称项目“亏本销售”，瑞信指中海外已与政府协调更改容积率，楼面地价由每平米2.2万元降至1.78万元，且项目热卖，减少了瑞信对于调控下中海外高端产品的忧虑。

中海外于2009年以70.6亿元、129%的溢价率夺下上海长风地块，成为全国总价地王，楼面地价达每平米22,409元，与当时周边二手房价格持平。本月27日，项目正式开盘，首推156套240至300平方米的精装修大平层，单套房源成交总价约1000万元，当日吸金12亿元。

上海中原研究部总监宋会雍称，项目优惠约八八折，均价3.5万元，虽然地价成本高，但由于首期房价较低，利润主体在后面，相信可获得合理回报。目前周边新盘均价在每平米3万元左右，中海外定价有竞争力。

瑞信表示，中海外5月销售将超出市场预期，并调高2013年至2014年每股盈利6%，目标价由12.6港元上调至13.8港元，评级由落后大市上调为中性。瑞信称，中海外早前已经修改项目容积率，毛利率可能在40%以下。市场对于大户型250至280平米产品的热中，减少了瑞信对于中海高端楼盘销售的忧虑。

评论：随着内地政府对大型基建项目的审批，以及对民资的开放性引导，投资者似乎感到政策预调微调的力度，虽然大的面上还是没有明显变化，但是具体实施细节的变动足以给市场带来兴奋。内房市场似乎又回暖迹象，内房股也开始受市场追捧，但是投资者仍然要当心国家政策面的制约。

6、配合调查E6车祸 比亚迪曾泻一成

日前深圳一辆由比亚迪（01211）制造的E6型号电动的士，与另一辆超速跑车发生碰撞，造成E6电动车上3人丧生。事件拖累比亚迪股价昨一度急挫9%，单日跌6%。

事件中的E6电动车严重焚毁，引发丧生者是否未能逃离车厢的疑问，《华尔街日报》昨引述比亚迪发言人林密回应，交通部门正在调查意外事件，至今仍未获知事故细节。他拒绝对E6电动车的安全予以评论，表示仍在等候事故调查结果，会调查何以车辆起火后，车内乘客没有逃出。

比亚迪股价昨低见14.68元，急插9.38%，收报15.24元，跌5.93%，成交额近1.9亿元。

美资券商Piper Jaffray发表短评指，有关交通事故的调查重点，关注汽车电池或因意外造成短路，遇热并引致爆炸。该券商指，事件对比亚迪是另次一打击，短期股价支持约为15元，去年9月低位则为11元。