港股5月17日要闻解读

1、港股跌幅冠全球 ADR喘定

港股昨日在内忧外患下再度破位下泻，本周二的反弹化为乌有。由于希腊组阁失败，增加脱离欧元区的机会，加上内地外汇占款今年以来首现负增长，显示市场极「水干」，触发恒指大跌634点，3.2％的跌幅是去年11月中以来最大。[注册BVI公司]反观欧美股市低开后喘定，港股再次成为环球跌市中的提款机。

外围喘定之下，港股短线料有反弹。但分析师认为，在希腊局势明朗化前，港股难以摆脱跌势，短期将插穿19,000点。

港股于周二结束8连跌，市场期待技术性反弹之际，却传来希腊合组联合政府的谈判破裂，投资者对欧元区解体忧虑加剧，欧美股市纷纷下跌，恒指甫开市即跌穿19,600点的心理关口，最终收报19,259点，大挫634点，成交658亿元。全日共有70只牛熊证被强制收回，是自去年8月以来最多。港股主板市值由5月15日的18.9万亿元，缩至昨日的18.3万亿元，即减少6000亿元。

评论：内忧外患等多重压力作用下，港股的走势必然难乐观，但投资者也无需过分悲观。希腊短期退局的可能性似乎并没有想象中显著，而各国央行的联手救市也会适时而发。而事情在徘徊不定之后，给投资者带来的困扰才是股市下跌的主因。不过从港股的超跌来看，短期继续下行的空间有限，危中亦有机会显现。

2、四大银行上半月贷款零增长

[注册开曼公司]受内地经济数据不振、楼市疲弱等因素影响，令相关的信贷需求减少，5月信贷投放延续低迷状况。据内地媒体报道，四大国有商业银行首两周新增人民币贷款近乎零增长，其中两间更出现下跌。

银行放贷变得谨慎、信贷需求欠佳，加上大市下滑，工行（1398）、农行（1288）股价昨天跌近2%，建行（939）、中行（3988）跌约3%；其他内银亦受压，民行（1988）挫逾6%，中信银行（998）亦跌5%。

《上海证券报》昨天引述知情人士报道，5月首两周，中、工、建、农四大国有银行的新增人民币贷款接近零增长，但未透露具体贷款金额。报道指出，四大行中有两家银行贷款分别增长100多亿元（人民币．下同）及数十亿元，而另外两家则分别出现负增长。

另外，四大行继4月份人民币存款流失过万亿元后，报道亦指出，四大行存款继续流失，截至5月13日存款流失约2000亿元，其中一家银行流失约900亿元。

早前有消息指出，央行仍对四大行执行存款稳定性监管政策，要求月初三天存款下降幅度不能超过上月底余额的0.2%，否则实施惩罚措施。[注册马绍尔公司]

评论：从目前国内的信贷状况来看，投资者对经济前景的看法依旧是悲观的，外围的局势混乱，国内的紧缩压力都令内地经济增长承受巨大压力。降准对于市场而言影响或甚微，也许后期通过降息等手段刺激，或许还能重新激发起投资者的热情。

3、腾讯首季多赚2.8%符预期

受惠农历年期间在线游戏收入增长，腾讯（700）今年首季纯利29.5亿元（人民币．下同），按季升16.3%，按年升2.8％，符合市场预期，每股基本盈利1.618元。但毛利率按季下跌5.2个百分点，至60.2%。

集团电子商务业务营业额7.5亿元，为首次录得较大规模并在季报中披露，同时成为集团的独立业务分部。

腾讯主席兼首席执行官马化腾在业绩电话会议中表示，以交易总额规模而言，电子商务在中国拥有巨大市场，加上快消品在库存方面风险低，相信该业务将成为下一个业务增长点。

目前腾讯的电子商务业务仍局限于部分地区，未在全国开展，集团将先集中发展代理电子商务交易，致力打造一个开放的平台。

由于在电子商务交易中公司是主要交易方，并拥有存货的所有权，故将有关的商品交易总额纪录为收入，把相关销货成本纪录为收入成本，导致该等交易产生较低毛利率，并摊薄了集团的利润率。

鉴于电子商务交易业务规模扩大及重要性提高，为帮助投资者更深入了解收入增长及利润率趋势，从本季开始，公司将此业务披露为财务报告中的分部资料新项目。

评论：腾讯的稳健增长与其灵活的经营策略是分不开的，通过互联网科技积极大力拓展新的业务领域，并凭借其自身的独特优势很快便可在市场打开困局，而其今后的发展更具有广阔空间。近来股价受大市影响回软，不过市场对腾讯的青睐度不减，更佐证了投资者对腾讯发展前景的信心。

4、内需疲弱华创啤酒业务蚀钱 首季核心纯利按年大跌15％

华润创业(0291)昨天公布首季业绩，期内营业额虽按年上升25%，惟撇除一次过影响后，核心纯利按年大跌15%，其中啤酒业务更录得净亏损3300万元。有分析员指，虽然管理层认为下半年整体利润率有望回升，但华创股价仍未完全反映负面因素。华创股价昨天大跌6.8%至26.05元。

截至今年3月底止季度，占集团总收入72%的零售业务，收入虽录得27%按年增长，但撇除资产重估及出售等影响后，核心纯利增速仅为5%。同店销售增长由2011年的10.9%下滑至首季的6.4%，放缓速度较通胀回落为急。首季零售经营利润率达5.4%，虽较去年第四季有所回升，但依然低于去年同期水平。

此外，以雪花啤酒为主打产品的啤酒业务，首季更录得净亏损。公司解释说，为应对市场竞争激烈，期内加大了啤酒促销力度，并增加市场宣传投放，所以影响了短期经营业绩。同时，3月内地大部分地区气温偏低，也令首季啤酒销量按年仅增4%。

市场早前憧憬内地通胀回落有利华创表现，但首季华创食品核心纯利仍下跌50%至5700万元，经营利润率按年收窄3.7个百分点至5.9%。饮品业务经营利润率虽微升0.2个百分点，但由于去年8月集团成立合营公司，导致盈利贡献被摊薄，首季核心纯利再下跌40%至600万元。华创指出，猪肉价格增速虽见顶，但按年来看，华创猪肉等原材料采购成本仍有上升，成本压力短期尚未得到纾缓。

评论：全球经济增长陷入低潮，中国的紧缩措施又在持续，消费者对后市没有了信心，内需又如何能增长的起来。不过从啤酒的销量来看，旺季应该很快到来，对于啤酒生产企业而言，二、三季度的盈利表现应该还是可期待的。

5、资金再现外流 4月外汇占款负增长

中国再出现资金流走情况，4月外汇占款减少逾600亿元（人民币．下同），是今年以来首现负增长。分析人士表示，中国经济放缓、人民币升值预期减弱等，均不利于热钱流入，外汇占款或会持续下降。

人行最新数据显示，今年4月外汇占款余额25.59万亿元，较3月减少605.7亿元，意味中国外汇占款在连续3个月增长后，再现负增长。而去年第四季外汇占款曾连续三个月下降。

平安证券固定收益部研究主管石磊表示，今年外汇占款的总体情况可能不及预期，市场资金面或受压，而人行货币政策将继续透过RRR和公开市场逆回购操作，以稳定市场流动性。

招行金融市场部分析师刘俊郁指出，若信贷市场持续不景气，外汇占款持续下降，人行还是会继续下调RRR。但由于人行近日已宣布下调RRR，相信会先看效果。

受欧美经济疲弱影响，中国外贸及外商直接投资（FDI）表现疲弱。FDI连续六个月下跌，4月出口增速降至4.9％，新增贷款等数据也远逊市场预期。

外汇占款减少也与现货人民币弱势相关。国泰君安指出，受中国经济增长放缓、中国贸易逐走向平衡的影响，人民币升值预期减弱。从海外无本金交割远期外汇（NDF）走势看，人民币贬值的预期增强，不利于热钱流入。同时考虑海外风险变化，预计未来外汇占款增长维持低位。

评论：中国经济增长乏力，整个市场呈现低迷状态，而欧洲市场的风险因素也不小，唯独美国市场，从目前来看还算稳定。如此一来，热钱对中国等发展中国家的青睐度必然也会明显的下降。资金的外流现象，加大了内地降息的阻力，对股市而言形成压力。

6、新股中国城轨 首日潜水27%

录得超额逾10倍认购的新股中国城轨(8240)首日挂牌适逢大跌市，大跌27%。昨日收报0.73元，成交4210万元，涉及5587万股。获配售一手4000股的投资者，不计交易费用，帐面亏损1080元。

主席田振清于上市仪式后表示，虽近日市úǘ，但对企业前景及股价有信心。因北京业务占集团收入比重达70%，有分析指集团市场过分集中，但田振清认为，北京市场规模大，未出现饱和。相反，北京铁路处于高速发展阶段，目前仅得14条地铁线路，2015年将增至22条，预计到2020年需要32条线路以上。集团不会下调北京业务收入占比，但会考虑扩展业务至郑州及长春等二线城市。

田振清又澄清，中国城轨并非基建公司，而是为铁路交通系统提供设计，开发技术软体，包括自动售票清算系统、中央事故控制系统及乘客资讯系统等。公司行政总裁曹玮表示，公司现时没有负债，主要的项目亦不存在负债的问题。

评论：在这扬的风险凝聚的时期，整个市场投资气氛呈现低迷状态，投资者观望情绪浓重，新股当然也很难得到市场的追捧。而且，自从去年的事故之后，投资者似乎对于此类公司的关注度有限，也许等市场上的阴云消散，投资者信心恢复之后，或许新股市场将恢复活力。