港股5月14日要闻解读

1、人行减存准率 市场料政策松

人民银行前晚宣布从5月18日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在经济形势不乐观的情况下，存准率预期还会下降。市场人士认为对股市、楼市均利好，今周A股沪综指有望冲上2500关口。[注册卢森堡公司流程]

这是继2月24日后年内第2次下调存款准备金率。下调后，内地大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率，回到2011年4月21日之前水平。

这也是自去年11月30日人行宣布近3年来首次「降准」之后，连续第三次下调。目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放4,000亿至5,000亿元的流动性资金。

事实上，在首季经济增速明显下调的情况下，今次降存准率已属意料之内，一些专家甚至批评中央此次行动太慢，令到今次减存准率的效果大大缩减。

评论：最终内地政府还是走出了宽松的一步，这一步也是中港两地投资者期待已久了的。但是，在宽松落实之后，两地股市或许未必能够得到明显且有效的提振。毕竟，从当前内地经济形势来看，消费、投资、出口均呈现回落或萎靡不振之势，缺乏信心支撑的经济增长也必然乏力。不过此次降准，对于后期继续的宽松还是带来乐观预期，有助于中港两地股市的稳定。

2、房贷微调见效 限购不放松[投资卢森堡公司]

楼控进入微调敏感期，「保刚需」成为各地稳楼市政策主要着眼点。住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林王珏林指出，当前信贷微调形势不错，已释放部分刚需支撑市场，毋须再推「储备政策」。

此前曾有传闻称，为刺激楼市刚需购买力以防止经济过快下滑，住建部正制定一系列「储备政策」，准备在市场低迷时投放。

王珏林称，他并未听说有此政策在酝酿当中，同时也没有这个必要，「今年开始，银行对首套房的差别化利率已较去年有所变化，房地产企业的开发贷款也较去年更容易，微调之下市场目前比较稳定，不存在过快下滑的危险。」

王珏林称，在政策关照刚需的同时，坚持控制投资性需求的目标不会变。他说，「调控走到现在不容易，限购政策一放就热，房价就会如脱缰野马般反弹，除非市场出现极度低迷，或有新的方法可以取代，短时间内不会取消。」

他并称房产税试点今年肯定会扩大，当前还不具备向全国推广的条件，但若仅限于两个城市则毫无意义，需要进一步将有代表性的城市优先纳入试点进行管理。

至于具体名单，王强调这并不取决于中央，而是需要地方政府主动提出并进行配合，经中央论证其具有代表性才可纳入。

评论：国内的房地产调控措施虽然略有成效，但是效果确实不是很明显。虽然，内地政府在首套房的贷款利率等多方面给予支持，不过有大部分地区的房价依然在高位徘徊，而刚性需求也同样被压制住。继续实施房地产调控是有必要的，虽然对于地产股而言会形成一定的压制，但是从长远来看，还是能够给对经济后期的发展形成支撑。

3、多晶硅龙头淘汰赛 协鑫料全球剩5间[注册卢森堡公司条件]

内地太阳能行业进入优胜劣汰的反思期，作为行业龙头的保利协鑫（3800）已不甘于全球多晶硅龙头的头衔，正向太阳能集成业务转型，以求光伏发电及光伏系统集成等下游业务方面亦成为世界顶尖。

保利协鑫首席财务官周天白预料，全球的多晶硅行业将最终整合至仅剩4至5间龙头企业，相信随着行业整合推进，以及下半年更多新项目启动，多晶硅市场供应过剩的问题将在今年底有所改善。

面对上游产业的行业整合，保利协鑫亦正在由多晶硅生产商向太阳能系统集成企业转型。两年前，公司进入下游光伏发电场业务，去年10月又开始太阳能系统集成业务，以实现产业链一体化，确保自行生产的多晶硅有一定需求。

周天白透露，目前在中国及美国各有约1.5吉瓦光伏发电项目储备，以光伏发电场的发展时间需2至3年计，今年旗下一些具有电力应用规模的大型项目有望投入使用。目前，内地的太阳能系统集成市场仍在起步阶段，相信保利协鑫在光伏发电项目的经验，有利于其向系统集成的拓展。

评论：太阳能行业的发展目前似乎正陷入了发展的瓶颈期，虽然国家对于新能源产业的发展给予了一定的支持，但是从市场的角度来看，供给远大于当前的需求。不过太阳能企业目前所面临的困境也同样会让竞争更为激烈，待冬天过去之后，类似保利协鑫这样的龙头企业必然也会振翅高飞。

4、零售数据希腊进展 左右美股

美股连跌两周后，本周料会续受希腊政局和欧洲经济数据影响而表现波动，市场亦关注美国本周公布的零售数据和联储局会议纪录，预料储局措词不会有太大改变，不会示意推出第三轮量宽政策（QE3）。

全周计，道指跌1.7%，收报12820点；标普500指数跌1.1%，至1353点；纳指则靠稳，收报2933点，无升跌。美股已连跌两周，标指从5月1日高位1415点计，上周一度回落最多达5%，周三曾低见1343点。

上周五早市传来摩根大通因交易策略出错而录得20亿美元亏损的不利消息，当天收市后，摩通评级随即受损，遭惠誉降一级，标普则将展望转为负面。不过，分析员相信此消息对本周金融股影响不大，因美股上周五跌幅已大幅收窄，道指收市只跌34点。

今周市场仍会紧盯欧洲消息。法国的奥朗德（Francois Hollande）周二就任总统后，将随即飞往柏林与德国总理默克尔（Angela Merkel）会面，各界关注两人对欧债问题的分歧能否收窄。

另外，希腊筹组新政府困难重重，周四前将要决定是否重选国会，连同欧元区周二公布的国内生产总值（GDP）修订数据，亦将影响大市气氛；市场料欧元区将步入技术衰退。

美国周二公布的4月份零售销售，较受市场关注；周四储局公布上月议息纪录，亦可让外间窥探储局内部有否讨论进一步宽松。

评论：从美联储之前公布的数据来看，美经济的复苏状况仍然值得担忧的，加上最近欧元区的政局不稳，法国和希腊的前景未明，更会令投资者感到焦躁不安。如果接下来的数据能够继续给出乐观的结果，对美国经济以及美股而言或许还能形成支撑。不过，在更多的经济刺激政策方面，希望似乎越来越淡。

5、中资金融股看高一线

今次调降存准率与2月的一次不同，券商诠释2月一次为央行应对外滙流入减少之举，以释放资金维持货币供应增长，换言之作用「中性」；但这次央行将以刺激经济为目标。

是次4月疲弱数据触发的救市行动非同以往，券商目前预测，下调存准率的次数增加，还将推出更多下调存准外的放松政策，流动性增加意味包括银行和非银行在内的中资金融股将成为赢家。

里昂证券中港金融研究部主管陈永德为首的团队最新发表的报告，指不少人认为下调存准率只为补足外滙流入之举，对整体流动性不会造成影响，但该行认为，央行未来将接二连三下调存准率，产生货币乘数和批发融资增加的深远影响，将改变中资银行资产负债表结构。该行覆盖2007至12年的数据分析显示，货币乘数提高与中资股市场以至内银估值上升同步，换言之，中资股可获看高一线。

评论：中资金融股虽然近段时间持续受压，各种利空因素接踵而来。不过，从长远来看，中国的经济快速增长状态将会逐渐恢复，而中资股在港股市场上所具有的竞争力更会不断的加强，而资产素质相对良好，估值相对偏低的中资金融股也将会成为市场所追捧的对象。

6、争购LME 4买家出价接近

港交所(0388)及其余三家交易所争购伦敦金属交易所(LME)已进入白热化阶段，外电报道，港交所以极高的出价企图把LME抢到手。但有接近交易的消息人士透露，港交所的出价与其余买家接近。

路透社日前引述消息称，港交所以高的竞价以求把对手彻底击败。LME于上周四及周五都开会讨论，并预计在本月31日的董事会上会有最终决定。早前LME行政总裁Martin Abbott表示，价钱并不是唯一的考虑。

消息人士透露，港交所出价并不特别高，现时4个买家的出价都相若。对于报道指LME已剔除芝加哥商品交易所及洲际商品交易所，将在港交所与纽约泛欧交易所之间择其一，该消息人士称，现时仍是4家交易所在竞逐，未有听闻有进一步筛选。