港股市场5月4日操盘必读

1、恒大销售料逾七成 内房逆市升[注册英国公司]

多间内房公布4月销售，富力(2777)、佳兆业(1638)、合景泰富(1813)均按月回落，然而，昨日市场消息称龙头房企恒大(3333)4月销售按月劲增75%至70亿元(人民币．下同)，另外中国海外(0688)首4月已达成41%全年售楼目标，消息带动内房股全面逆市反弹。

本报昨日向多间券商求证，瑞信、德银、花旗等均预期恒大4月销售达70亿元，公司透露甚或高于此数。不过，中海外数据并未获得确认。有不愿具名的分析师透露，恒大4月上旬给出的指引是当月销售可达到50至60亿元，下半月口风已转，称新盘销售远超预期，将调高当月目标。德银昨日发布报告称恒大4月销售将达到70亿元，按月增长74%，按年增长14%。德银指出这主要由于公司推出10个新盘，比3月6个新盘为多。德银认为由于首季销售欠佳，恒大股价处于低位，相信4月销售的大幅增长将促使股价上扬，目标价8.3元。有恒大的管理层向本报记者透露，实际数字可能比70亿元略高。

工行叫停沪首套房85折按揭[注册BVI公司]

在中央强调全面落实差别化住房信贷的背景之下，《第一财经（微博)日报》报道，工行(1398)在上海叫停首套房按揭85折优惠，自5月起执行，全面恢复基准利率。对此，瑞信内房主管杜劲松指出，这完全是市场行为，没有任何政策含义，瑞信曾经与银监会沟通，得知银监会从未硬性规定首套房房贷的优惠幅度，只监管二套、三套房的利率。

另有美资投行分析师称，由于内地基准利率85折之后为5.99厘，5年期定期存款利率为5.5厘，如果银行大面积以85折提供按揭，利润空间将极其小。工行是上海最早执行85折优惠的银行，如今率先退出应是利润因素，同时也是倒逼中央减息，如果息率不降，银行将难以保证首套置业者的差别化按揭需求，进而难以促进刚需市场复苏。

评论：从内地房企的4月份的销售状况来看，似乎国内的房地产市场正在逐步回暖，内房股最近的表现亦有明显的上扬趋势。不过这样的趋势未必能够持久，毕竟当前内地经济的状况并不理想，房产销量上升必然也会导致房价的止跌回升，加上国际原油价格今日有上扬趋势，通胀问题会再添新愁。这或许也是工行叫停首套房按揭85折优惠的原因。政策上的收紧或对内房股再形成压力，前期的涨幅或许会逐渐出现回吐。

2、人行突逆回购 放水650亿

释政策偏松讯号 降存准率或延后

人民银行昨进行650亿元（人民币，下同）逆回购操作，向市场释放流动性。过去人行在特殊情况下才会进行逆回购，因此今次举动令市场意外。分析指，人行此举释放货币政策偏松的讯号，但存款准备金率下调的时间点可能再延后。

逆回购是指人行向银行购入国债以释放资金，昨日的逆回购操作规模为650亿元，时间为7天，中标利率3.53厘，低于昨日7天期上海银行同业拆息（SHIBOR）的3.8529厘。据悉今次逆回购对象为中大型银行。

[注册开曼公司]非大节前 流动性未见紧张

过去人行只有在春节前、且资金异常紧张下才会进行逆回购。例如今年春节前内地隔夜拆息抽高至超过8厘，当时人行进行共3,860亿元的14天逆回购。而人行再上一次进行逆回购，已是07年春节前。但今次的出招时间点，既非大节日前、流动性亦未见紧张。

人行在上月18日曾表示，会透过逆回购、下调存准率、央票等方式，稳步增加流动性。但对于人行昨日突然进行逆回购，市场普遍认为是释放货币政策偏松讯号，甚至可能将逆回购这个「非常手段」常规化。

评论：央行进行逆回购操作，明显是有向市场释放流动性的意思。由于最近一段时间，中、美、欧三大经济体相比，美国的经济状况相对较好，而美股的上涨必然也会吸引资金的流入，从而会使得国内市场的流动性出现匮乏。利用逆回购、降存准等组合操作来稳定市场，或许远比单一的措施来的更有效果。对A股市场的稳定性也能起到一定的帮助。

3、建行跌穿淡马锡配股价

受新加坡主权基金淡马锡大手减持建行(0939)及中行(3988)消息拖累，两行股价昨日分别跌逾3%，建行更跌穿配股价5.99元，意味接货者即时「坐艇」。对于再度减持内银股，淡马锡表示主要为投资组合作调整。有外媒则指出，是次有逾40名投资者参与接货行动，当中包括主权基金。

接货者不乏主权基金

据销售文件显示，淡马锡本周三(5月2日)拟透过大摩及美银美林沽售约16亿股建行及30.8亿股中行H股，合共套现约196亿元。彭博资料显示，昨早约有190亿元的建行及中行的配股上板，两行配股均以下限5.99元及3.13元定价。建行及中行昨日双双跌3.1%，分别收报5.97元及3.16元。《Finance Asia》昨日引述消息指出，淡马锡是次减持建行及中行，参与接货行动的，包括40名投资者，当中包括主权基金、机构投资者及对藁金。

淡马锡：增持工行后 须平衡投资组合

路透社昨日引述淡马锡发言人指出，淡马锡是次减持，主因4月中增持工行(1398)股份后，要重新平衡投资组合，部分原因也是为其他于中国及其他地区的投资机会作准备。发言人续指出，淡马锡相信内银会继续受惠内地经济高速增长，以及中产收入增加等因素。

评论：内银股成为淡马锡在股市舞高弄低的筹码，一边在增持工行，另一边又在减持中行、建行，如此戏耍，确实令市场感到有些不满。而在减持之后，该基金在国有四大行H股的持股比例中，建行仍然高达8.76％。由此也不难看出，作为内银主要外资持股人对建行的青睐。最近建行受内地政策影响，存贷状况出现不稳定状态，但是这并不会影响今后的发展。

4、fb 5‧18首公开招股

广告成效难核实 千亿市值受质疑

消息人士透露，社交网站facebook(fb)将在5月18日IPO招股，下周一会率先向大型投资者推介。据招股书内容，fb每年广告收入达30亿美元，但其广告模式受质疑，fb不容许追踪网民看完广告后的浏览活动，成效无法核实，令外界质疑fb是否真值千亿美元。

《华尔街日报》引述消息人士指出，fb将在5月18日IPO招股，并在17日作实招股定价，计划集资50亿美元，公司估值则达1000亿美元，在纳斯达克交易所挂牌交易，下周一会率先举行招股「路演」活动，向机构投资者推介fb股份，创办人朱克伯格将出席部分推介会。

下周一路演 朱克伯格亲宣传

虽然fb全球的活跃用户在上季突破9亿人，较去年底时的8.45亿进一步增加，而且季度收入按年增37%至8.72亿美元，今年全年广告收入势超30亿美元，但其广告模式的成效却继续受到广告客户质疑。fb与竞争对手雅虎及Google一样，会向客户提供图像或文字式的广告服务，但fb不容许独立机构在网站作用户调查，又不准在广告加入浏览器的「Cookies」插件，追踪网民看完广告后的浏览活动，广告客户根本无法评估fb用户会否因为看完广告后去购物。

评论：FB的上市或许又将再一次掀起网络科技热潮，从腾讯股价的反应来看已经也许已经能够得到验证。不过鉴于当前美国经济的不稳定现状，以及美股持续攀升之后形成的回吐压力，FB上市之后能否有好的表现还很难说，而FB上市之后对港股市场上的网络科技题材的股份的影响或许也会告一段落。

5、欧央行政策不变 拒加码宽松

欧洲央行昨天议息，德拉吉（Mario Draghi）在会后记者会大泼冷水，既不提减息，又不想加码买债，更暂不考虑再推新一轮长期再融资操作（LTRO）。

对于利率政策，德拉吉明言，这并非目前的重点，是次议息亦没讨论应否减息，仅如预期维持利率在纪录低位1厘。对于整体货币政策，是次会议则有讨论，央行的立场是现行政策属于「宽松」。

德拉吉强调央行的职责是维护整个欧元区的物价稳定，所以尽管目前个别国家的经济不济，央行亦没责任推刺激经济措施。

虽然近期欧元区的数据不济，但央行仍预期经济会在年内逐步复甦。通胀方面，纵使今年料会维持高于央行的2%目标，但明年料回落至低于此水平。对于应否再推LTRO，虽有市场人士认为央行早前推出的两轮LTRO，效用已经减退，但德拉吉认为这说法言之尚早，而据他观察，目前的信贷紧张情况已较LTRO推出前纾缓许多。德拉吉颇为抗拒购债这项干预市场的操作，一再重申在运用购债计划时，不应永无止境。

在央行议息前，西班牙自上周遭标普降级后首次拍卖中长期国债，售出合共25.2亿欧元国债。虽然付出的债息较之前高，但需求仍在，卖债额超出原先的目标上限的25亿欧元。

评论：欧洲央行周四宣布继续维持当前利率不变，而从当前欧洲的经济形势看，似乎还是很令人困扰的，内部矛盾层出不穷，危机困扰持续不散，欧诸国又各自为政，这些问题都会令欧洲的经济复苏显得十分艰难，而在宽松刺激措施上又显得十分吝啬，欧元区的经济前景依然堪忧。

6、中移动强势破位 恒指跌幅收窄

淡马锡减持中行（3988）及建行（939），拖累港股回调60点，恒指结束两日升势；受配股上板带动，全日成交急升至733亿元。内地传媒报道，中移动（941）今年将获发固网宽带牌照，中移动连续三日急升，昨天急升1.89％，收报89.05元，突破今年3月的高位，创2009年8月以来的逾2年半新高，并协助恒指昨天跌幅收窄。分析员指出大市气氛不差，料5月有机会上试217000点。

截至晚上11时止，ADR表现牛皮，跌0.74％或156点，至21093点，ADR股份全数下挫，汇控（005）跌0.93％，至70.88元 、中移动跌0.55％，至88.56元 。

淡马锡减持拖累建行及中行均下跌3％，分别收报5.97元及3.16元，两股合共拖低恒指75点。恒指昨日开市跟随隔夜美股低开近100点，虽然中行、建行走弱，不过大市整体气氛不错，科技电讯股的腾讯（700）及中移动延续近日升势，腾讯再创新高，曾高见248.8元，收报246.8元，升1.3％。

中移动昨天持续强势，连续三日以大阳烛上升，三日内累积升6.08％。财新网(微博)昨天引述工信部电信专家陈金桥表示，该部将确认给予广电和中移动发放宽带牌照，只是时间未定，估计会在今年实现。