港股4月20日要闻解读

1、IMF获2.5万亿弹药 美拒施援

国际货币基金组织（IMF）声言已获成员国增资3,203亿美元（约2.5万亿港元），以加强应付欧债危机的“弹药”，丹麦、瑞典、挪威、瑞士及波兰均有份参与，但美国表明不会提供资金，中国、巴西及俄罗斯还未表态。[注册英国公司]

IMF总裁拉加德（Christine Lagarde）表示，周三筹得340亿美元资金，包括波兰承诺的80亿美元，确保IMF有足够资源处理危机及促进环球经济稳定，符合所有成员国的利益。

她期望本周在华盛顿举行的二十国集团（G20）与IMF及世界银行会议，各国财长能够至少承诺增资4,000亿美元。

近期西班牙及意大利债息上升，重燃市场对欧债危机的忧虑，担心其负面影响将损害环球经济复甦，令IMF增资应付危机刻不容缓。

[注册BVI公司]不过，作为IMF“最大股东”的美国声称，已为欧洲银行提供美元流动性，故不会向IMF作新的注资，只会支持其筹款工作。加拿大亦追随邻国，排除额外注资IMF的可能，财长费海堤（Jim Flaherty）更指欧洲需作出远较目前更大的贡献；不计上述欧洲国家，欧元区今次已向IMF注资2,000亿美元。

墨西哥为今年G20会议主办国，其财长Jose Antonio Meade乐观预期IMF将达成增资协议，并指日本、瑞典及丹麦等国承诺增资，是进展良好的信息，为G20会议建立良好的环境。

评论：IMF为了筹款四处奔波，但是结果却并没有理想中的那么乐观，还是有以美国为首的部分国家对援助不感冒。当欧盟内部的各个国家目前都还没有在一条战线上，为了一个共同目标 去奋斗，又如何让其他的国家心甘情愿的付出，投资也还是需要回报的，最起码也要能看到希望。对股市而言，IMF融资难问题或将对市场的信心构成压力。

2、刘明康：内房资金链下半年更差[注册开曼公司]

内地楼市刚吹出暖风，开发商资金链问题又再惹关注。中国银监会前主席刘明康昨天在港出席中国政经论坛时指出，房地产行业风险增大，开发商互相担保的情ǚ浅Ｆ毡椋他预料今年下半年开放商资金链紧张情ń进一步恶化。

刘明康指出，中国全国有数万间房地产开发商，其资质鱼龙混杂、参差不齐，其中只有不到一成现仍持有两幅可转化为现金流的土地，导致开发商之间相互担保的情ǚ浅Ｆ毡椤４送猓以上市的开发商为例，目前大多数公司现金流已成负数，开发商纷纷藉助信托、民间信贷甚至离岸人民币市场来筹集资金，而这都反映了开发商资金链紧绷、负债率很高。

随楼市量价持续回落，刘明康预计，开发商资金链下半年比上半年更紧张，并导致关注类贷款增加，未来行业风险上升。有同场论坛讲者就建议，希望内地推进民企来港进行跨境人民币借贷，以突破内地资本帐目开放，并服务实体经济。对此，刘明康强调说，中国作为一个转型中的庞大经济体，变化会很快，如果让一些不具资质的内地开发商来港以低成本借贷或发点心债，可能会引起“轩然大波”，他强调内地企业来港集资“不是多多益善”。

评论：在国内房地产调控措施的强压之下，开发商们目前似乎都在硬撑着，暗中的较量结果就是，房价依然高企，存货量依然在创新高，政策紧缩还是不松。而虽然在刚需方面有刺激措施，但是老百姓买房还是会考虑到投资因素，因此观望依然是目前的主流趋势。等到大家都撑不住的时候，或许房地产市场才会真正的有价值体现出来。内房股的冬天目前还是没有完全过去。

3、欧银资产大缩水 恐祸连全球

国际货币基金组织（IMF）发表《全球金融稳定报告》，呼吁欧洲当局加强措施，以纾缓欧洲银行业现正面对的压力。若在最坏情况，大型欧洲银行的资产负债表可能被迫大缩水，这将对区内以至全球都造成冲击。

IMF是次报告，调查了58家欧洲大型银行的财政状况，发觉欧银至今的去杠杆化活动（deleveraging），虽然难免影响区内的信贷活动，但幸好没太大影响全球其他地区。

欧银至今主要透过增资和减少非核心业务以改善财政，去年末季已减近5,800亿美元资产。IMF估计，这58家欧银的资产负债表规模在年内料会缩减2.6万亿美元，约占总资产7%，相比原先向官方提交的规模2万亿美元多3成。

若在最坏情况，即欧元区的经济增长较预期低1.4个百分点，届时大型欧银的资产负债表规模更要被迫大缩水多近1倍，即3.8万亿美元。

由于这是同时间的大规模行动，不但大大有损欧洲的资产价格、信贷供应及经济活动，亦料会波及全球，一向资金流动较大的新兴市场将首当其冲，尤其是欧洲本土的新兴市场。美国衍生工具市场料受冲击，届时全球经济前景亦将受短期影响。

评论：欧洲银行业的安全以及稳定开始慢慢的接受市场考验了，欧债危机的生生不息给欧洲的经济增长带来了极大的阻力，而银行业的生存以及发展依靠的还是经济增长。没有了经济的支撑，银行所面临的危机自然也就愈发明显。

4、市场料人行月底减存准率

人民银行表示将适时下调存款准备金率后，市场观望人行会否在本周末出招。路透社的调查显示，分析师普遍预期存准率将逐季下调，全年或再下调3次，而4月份将是调整的时间点。

有智囊人士亦指，内地经济增长已明显放缓，应及时下调存准率，以增强市场信心。

新华社在周三（18日）深夜引述人民银行有关方面负责人指出，将会增强金融对实体经济支持力度，并且透过适时加大逆回购操作力度、下调存准率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。

评论：投资者对存准金的下调早有预期，但是却迟迟未能得以落实。中国经济持续放缓的背景下，资金流出的速度开始持续加快，对于中国资本市场的稳定必然也会形成影响，如果政府还是继续对宽松措施死守不放，或许即将面临的风险冲击将会对中国经济形成更为显著的冲击。

5、海通筹130亿 膺全球集资王

今日公开招股截止认购的海通证券（新上市编号：06837），市传其国际认购已足额，并以10.6元定价，料可集资130亿元，不单高于去年招股规模，更为今年以来全球集资最多新股。富时昨日率先表示，将把海通纳入其指数。

海通原招股价10.48元至11.18元，今次定价略偏下限，但跟去年底招股价上限10.58元相比，是次定价将略高；以12.29亿股计，海通将可集资130.2亿元。而占招股95%的国际配售部分，亦早一日于昨日截止，意味海通于三日内已获逾120亿元的认购额。海通公开发售今日中午截止。

接近承销团消息指，是次认购反应不俗，因为不少投资者看好A股短线表现，及同业中信証券（06030）近日股价佳，而且海通较A股折让，还比中信为高。

事实上，近日A股造好，内地券商股亦受惠急升。海通A股于16日（海通H股公布招股范围当天）的20天平均价约11.63港元，经本周上升后，海通A股昨虽跌约2.1%，但折算仍达12.42港元。

以定价10.6元计，海通H股较其A股昨收市价折算12.42港元比较，折让达14.65%。同业中信H股昨升2.9%，收报16.36元，其A股昨收13.29元人民币，折算约16.36港元，AH同价。

评论：海通IPO的成功似乎也在印证着市场的回暖，在之前各种利空因素的持续冲刷之下，无论是A股市场，还是港股市场所面临的危机都很严重，而随着市场的自我消化，以及政策上面的改变，股市回暖的预期越来越强，这也给海通接下来的表现创造良好条件。当前自身的质素也是关键。

6、中移动4G下周登场 里昂捧重返“红底”

中移动（00941）力拓4G技术，香港分公司昨就宣布，将于下周三于本港推出4G服务。券商里昂亦因其估值低廉、4G前景等，将目标价调升至105元，为目前市场最高。中移动昨升约0.35%至86.15元，跑输大市。

中移动香港昨宣布，其4G网络最高下载速度为3G的50倍，至每秒100MB，而最高上载速度亦可达35MB。公司董事长林振辉未有透露任何4G的上客目标。林振辉指，约有50万户常来往中港的用户，全部都是公司4G服务的目标用户，因为4G计划所提供的数据用量，可任意于中港任用，而毋须另收漫游费。

中移香港行政总裁李帆风指，目前4G的室外覆盖为现有网络的80%，至年底将会提升至100%；而室内的覆盖亦会由现网络的65%，提升至年底的80%。他指，今年共有10款手机及7款平板电脑可支持公司4G网络。若没4G网络覆盖，服务将会转回到2.5G的网络。售价方面，他指会跟目前3G的服务相若，但未有回应会否低于CSL。