港股市场4月18日操盘必读

1、海通IPO 基础投资者借贷入飞

PAG凯基一半属孖展 市场罕见[注册英国公司]

新股市场气氛暗淡，出现基础投资者以「借孖展」入飞的罕见情况。卷土重来的新股海通证券（新上市编号︰06837），11名基础投资者中，PAG及凯基均以「借孖展」形式认购，更将所认购股份抵押予贷款银行。

认购股份作抵押 6个月禁售

按海通招股书所示，PAG（全名︰Pacific Alliance Group）及凯基认购额的一半资金，分别跟工银及滙丰贷款所得，并须将所认购的H股（最多约2.97亿股）作抵押品（见表）。银行有权于贷款违约时，执行该批股份的抵押权益。

海通基础投资者中，以PAG的3亿美元认购额最高。就是次融资安排的查询，PAG并没有评论。

[注册BVI公司]按彭博社报道指，是次投资海通的PAG基金，去年7月成功募集17亿美元，而公司资产逾70亿美元。PAG主席单伟健，曾为私募基金TPG资深合伙人，现亦为中银香港（02388）独立非执行董事。

评论：以港股市场目前的状况来看，全球经济放缓，内地政策压力给港股市场带来的影响偏向负面，投资者的信心和热情都受到一定的挫伤，新股自然也很难在受到市场的热烈追捧，毕竟投资者都已经十分的冷静和理性了。不过从长远来看，中港两地市场的不断融合，对于两地股市未来的发展都是有积极作用，而海通选择在这个相对低迷的时期IPO，也许还正是一个不错的时机。

2、累跌14% 重农行：地方融资优质

受重庆政府清查各级政府债务影响，资金忧虑重庆农商银行（03618）新增贷款增长不达标，纷沽货离场。重农行两日跌14%，管理层强调该行融资平台「量少质优」。

重农行董事局秘书隋军表示，该行地方融资平台数量少、质素好，去年与地方融资相关贷款降至13亿元人民币以下，当中仅得1个项目未有现金流全覆盖。

重农行昨低见3.46元，收市报3.55元，跌6.6%，成交较周一增83%至5.4亿元，计及周一跌幅，重农行两日市值蒸发14.6亿元。[注册开曼公司]

瑞信分析员指，重庆去年名义经济增长26%已见顶，但政府赤字扩阔至新高，占GDP约11%，预测当地经济增长放缓将减少信贷需求，而调查地方政府债务，甚至进一步影响当地基建项目。

评论：对政府债务的清查或许不应该只是局限在重庆，很多地区应该也会有这样那样的问题存在。重庆农商行股价的下跌给整个内银股带来的影响都比较明显，而之后又会牵扯出什么问题还不得而知，投资者短期还是应当保持一份谨慎。

3、欧债资金逃亡 两年失千亿

因投资者对欧元区失去信心，银行家估计，过去两年有高达1,000亿欧元巨额资金撤出法国、意大利及西班牙等国债市场；如撤资趋势持续，势将迫使西班牙向外求援，令欧债危机再恶化。

这些撤资者包括退休基金等长期债券持有者，市场忧虑他们未来多年不再重投欧债市场，主因是担心欧元区紧缩措施将损害经济增长，令这些国家在缺乏外援下，更难履行还债责任。

部分央行减持欧元资产[注册马绍尔公司]

另外，伦敦一份专门报道央行动态的刊物，近期向全球54间央行的储备经理进行调查，发现环球央行对欧元国债的兴趣已大不如前；上述受查央行拥有合共6万亿美元资产。逾四分三经理表示，欧债危机对他们的储备管理策略有重大影响；逾三分一更称，欧债危机已为欧元的储备货币地位带来风险；29%表示过去一年减持欧元资产，只有8%称有所增持。

国际货币基金组织（IMF）数据显示，去年第四季全球央行外储中的欧元资产比重为近年新低，按季下跌0.7个百分点。

评论：欧债危机的爆发给欧洲经济造成严重的伤害，而经济的前景黯淡又怎么能吸引资金的流入。不过，从另一面来看，欧洲央行、欧盟和IMF都在为抵御危机付出极大努力，而全球各经济体也在尽力而为，最悲观的时期正在过去。虽然目前的风险还是存在，但是整体上来看，机会正慢慢的膨胀。

4、IMF上调经济预测 忧高油价

国际货币基金组织（IMF）昨日公布新一年《全球经济展望》报告，指全球经济前景已有改善，但各国领袖仍须解决欧债危机和油价高企问题，以免对经济构成长期主要风险。

IMF料今年全球经济增长3.5%，较1月时预计的3.3%为高。美国增长预测由1月的1.8%，调升至2.1%；但欧洲情况依然严峻，欧元区今年将萎缩0.3%；新兴国与发展中国家的经济相对稳健，将增长5.7%，预计中国今年增长8.2%。

不过，IMF警告，地缘政治不明朗可能触发油价急升，若油价上升50%，可降低全球经济增长逾1个百分点。油价冲击更会损害金融市场 信心，因此短期的影响或明显较大。

评论：上调全球经济增长预测，对于投资者信心能够形成良好的提振效应，但是对于国际原油价格也必然会起到促升作用，之前油价的飙升已经令不少经济体感到压力渐强，如果今后再继续上涨，恐怕各经济体所面临的困境又要增强了。

5、地方纷挺楼控 松绑恐无望

忧中央加码遏楼价 内房股跌

中央日前强调坚持房地产调控政策不动摇、决不让调控出现反覆后，包括北京、上海、广东等地方领导，近期均先后表态支持楼市调控。其中上海市长韩正表示，房地产调控力度不减、政策不变，确保全年楼价稳中有降。

市场预期楼市调控不但难以松绑，中央更可能会加码出招，拖累内房A股昨日出现显着调整。

虽然楼市调控被视为拖累中国经济增长的主因之一，但总理温家宝在上周五（13日）主持国务院常务会议时，强调要巩固楼控成果，坚持楼控政策不动摇，意味中央不会为保经济而放松楼市调控。

而近期多个地方政府的领导，均已表态支持中央继续调控楼市。今年2月，上海曾透过改变「户籍居民」定义，变相放松外地人购房限制，但在各方压力下，这项「托市」措施最终夭折。上海市长韩正在周一（16日）召开的上海市第二季工作会议上表明，将继续严格落实中央关于房地产市场宏观调控的各项政策措施，力度不减、政策不变，确保实现房价稳中有降的全年调控目标，并保持房地产调控的连续性，确保保障性住房进一步惠及群众。

评论：内地的房地产市场的调控主要是针对投机性过盛的局面，而对于刚性需求市场的支持还是有的，不过刚需投资者在这个时候的入市欲望并不强，最终的原因还是价格。不断的加大对楼市的调控政策，给经济发展、给股市带来的影响都不小，但是效果却并不明显。短期内房股的表现或许还是很难持续向好。

6、中国FDI 连续5月负增长

商务部昨日公布数据显示，3月份外商直接投资（FDI）按年下降6.1%，至117.57亿（美元‧下同），是连续5个月录得负增长。商务部发言人沈丹阳指，人民币滙率波幅扩大对外贸企业有影响。

投资额118亿美元 跌6.1%

商务部昨日通报今年第一季商务工作运行情况，3月份FDI按年下降6.1%，至117.57亿元，为连续第5个月负增长。

2008年随着次贷危机的影响逐步扩大，中国FDI自该年11月至2009年7月曾连续9个月负增长。相较于2008年11月的36.52%降幅，本次「五连负」中降幅最大为2011年12月的12.73%。

数据显示，第一季外商投资新设立企业5,379家，按年下降9.4%；实际使用外资金额294.8亿元，按年下降2.8%。3月当月，外商投资新设立企业2,374家，按年下降6.5%。

其中欧盟对华投资下降，而美国对华投资在连续下降后开始增长。欧盟27国对华实际投资金额14.14亿元，按年下降31.2%。美国对华实际投资金额8.93亿元，按年增长10.1%，日本则为增长13.2%。