香港金管局总裁预警两风险

欧债危机时晴时晦，欧、美主要经济体又随时加大量宽力度刺激经济，金管局总裁陈德霖指出，香港今年继续面对经济滑坡与资产泡沫两大风险并存的不寻常局面，但认为危中有机，环球动荡反而突出本港金融中心稳健性。

[注册英国公司]倘欧债稳 市场风险胃纳增

「（两项风险）虽不会同时发生，但不同时空，比重会有不同。去年意大利国债息率升穿7厘时，（资产市场）过热的担心先放下；但若未来数月情况稳定下来，市场又会进入risk on mode（追求风险回报状态）。」陈德霖接受本报专访时，直言经济两大风险难测，会因应市场发展不断演变。

他解释说，如欧债局势转坏，固然会为环球金融体系带来震荡；即使欧洲情况不恶化，实体经济亦会减慢；欧资银行亦会缩减金融中介活动，令欧资银行活跃的市场难免受到影响。

反过来，若欧洲局势稳定下来，而美国复苏又不强劲，需进一步实施量化宽松，他相信届时市场资金充裕，风险胃纳增加，资金便会重返新兴经济体寻求高回报，令资产市场出现过热风险。以现时情况看来，美国确有推第三轮量宽（QE3）的可能。

陈德霖以「唯一确定是不确定性」，概括本港经济面对忽冷忽热的吊诡局面。「如果有个轨迹（方向），我还可以估计以这般速度，半年后情况的变化。但现在是我们不确定未来几个月会行哪条路，你向左我向右，大家做甚么好呢？」

财政司司长早前将本港今年GDP增长预测降至1%至3%，较国际货币基金会（IMF）等国际机构以至部分投资银行更保留，但消费市道继续畅旺，市民似未感到经济转差的威胁。「你就算到西班牙、罗马，去消费场所，亦感觉不到很大问题，有落差是正常的，经济数据与日常观察可以很不同。」

陈德霖以反映美国楼价的Case-Shiller指数为例，称指数显示仍有不少地方楼价在下跌，但整体楼市却有复苏迹象，有解释便指这相信与失修的银主盘，低价出售拖低指数有关，未能反映美国楼市复苏的势头。

忽冷忽热 金管局密切监察

他又指金管局的工作是要防范不同风险，又指作为监管机构，现时作观察较作预测稳妥。「即使是美国14万亿美元的经济体系，预期亦可以有很大变化。去年初，（联邦储备局）对美国经济相对看好，预期有3.5%增长，结果是仅得1.7%，只有原预期一半。」[注册BVI公司]他补充说，储局现将超低息期延至2014年底，亦只是一项预测而不是承诺，预测是可以转变的。

处于冷、热风险夹缝，陈德霖说本港亦有机遇拓展人民币资产管理中心，在外围不稳定局势下，突出本港金融中心稳健性。「与纽约、伦敦及欧洲金融中心比较，以往想也不用想，规模不及人家大；人家数十年没出问题，一定比你好。07、08、09年以来，香港金融体系稳定不是一段短时间，对追求市场稳健的金融机构、客户而言，现香港是选择之一。」