香港股市场2月8日操盘必读

1、内房仍冷 投资者或先收割

内房股销售尚未回暖，又接连遭券商唱淡。野村发布报告指，中国楼市实际交投仍弱，投资者或会先行获利，令内房股早前升幅无以为继。

雅居乐利润添忧 瑞银降评级

[注册离岸公司]内地住宅销售仍未有起色。中国指数研究院上周（1月30日至2月5日）检测40个城市中，36个城市成交量按年下降，15个降幅在50%以上。年初以来，北京成交量按年大跌57.6%，上海挫51.4%，杭州则劲减75.8%。

评论：内房市场在国家紧缩调控政策的严厉打压下逐渐冷淡，对内房股亦形成一定的制约性，加上全球经济亦难乐观，大部分投资者对整个房地产市场在短期的表现均不看好。不过，仍有不少的投机分子的侥幸心理仍然较强，给房价的继续下跌带来阻力。不过最近有消息传言，首套房的贷款利率可能会出现微调，目的或许正是为了增强市场的刚性需求。同时也不至于令内房股过分的悲观。

2、熊市出招改革 考验中证监

郭树清8措施 A股短期或利空

国务院总理温家宝上月在全国金融工作会议上表态强调，要「提振股市信心」，中国证监会主席郭树清随后也提出了一系列资本市场改革措施目标，吹响了新一轮股市改革的号角。

郭树清改革和整治股市，短期内或为A股带来震荡，但长期相信有利内地股市健康发展。不过，如何在当前股市跌跌不休下推出改革，则考验郭树清的智慧。

经过了20多年的发展，内地资本市场增长迅速，股市总市值已超过21万亿元人民币，世界排名第三；债券市场规模居世界第五，商品期货市场交易量全球第一。

严打内幕交易 矢言「零容忍」

然而，随着内地股市愈来愈大，上市公司数目愈来愈多，资本市场在快速发展的背后，积累了太多问题需要解决，改革是惟一的出路，这包括了新股发行审批制度、内幕交易、退市机制、公司法理等一系列问题。

郭树清上任后的三把火，率先烧向上市公司的分红制度、打击内幕交易、新股发行改革。他明确表示，对内幕交易和证券期货犯罪始终保持「零容忍」，发现一宗查处一宗。

在温家宝总理提出要提振股市信心后，郭树清1月10日提出八大措施，包括深化发行改革，完善新股价格形成机制；推动养老金、住房公积金等机构资金入市，适当加快引进合格境外机构投资者（QFII）的步伐和扩大额度；切实「分红监管」；积极推动退市制度改革；严打内幕交易和虚假披露等。

评论：对内地A股市场的整治是必要的，[注册香港公司]但是坚持整治的决心和力度或许更重要，雷声大雨点小带来的影响只能是负面的，而且还会令不良之风骤涨，对今后A股市场的发展产生更为不利的影响。目前的A股市场各种机制的不完善，给股民带来的危害已经相当明显，令投资者的信心大幅下降，只有尽快扭转目前的不利状态才能令市场重振。

3、希援金传敲定 欧元冲1.32

美股午市扬 伯南克︰就业复甦路遥

传希腊正草拟最终的信贷援助协议文件，纾缓希债违约的忧虑，刺激欧元转跌为升，但联储局主席伯南克（Ben Bernanke）指美国劳工市场复甦路途遥远，连同公司业绩令人失望，拖累欧美股市。

欧元兑美元从1.3089回升至高见1.3270，午市兑1.3259，升1%，惠及其他货币兑美元反弹。澳洲意外不减息，利率维持在4.25厘不变，澳元兑美元升至半年高位1.0823，午市兑1.0802，升0.7%。美滙指数从79.27回软至78.56，跌0.7%。

市场跟随希腊债务重组谈判的消息，反覆波动。欧洲早段，市场对谈判的乐观情绪降温，欧元下滑，带动其他货币兑美元回落，欧股跌幅扩大。其后希腊官员指政府正草拟协议文件，市场重拾乐观气氛，欧元乘势回扬，股市跌幅收窄。此外，希腊昨天拍债，成功售出8.125亿欧元的6个月票据，息率由上次的4.9厘微跌至4.86厘，亦利好市场气氛。

评论：希腊的问题解决一波三折，时刻牵动着全球投资者的心弦，令市场对欧债危机的看法渐显悲观，从而对全球股市所形成的制约性更加明显，希腊的问题现在只是出现一个好转的迹象，后期存在的变数还很多，而在希腊之后，类似这样的国家，再爆类似的危机也不是不可能，大家还是需要谨慎看待。

4、美长期失业率高 伯南克不安

美国联储局主席伯南克昨向参议院预算委员会作证，但他的开场白跟上周二在众议院预算委员会的言论如出一辙，重申欧债危机持续拖慢全球经济增长，可能对美国经济构成威胁，当前「首务」是降低美国债务相对于GDP的比重，呼吁国会议员降低长期预算赤字，确保美国财务政策可持续发展。他又强调，过去一年就业市场虽然有好转迹象，但欠健康。

伯南克说：「过去两年半，美国经济由严重的衰退逐渐复苏，但复苏步伐非常缓慢。在劳动市场正常运作前，我们仍有很长的路要走。尤其令人不安的，是长期失业率异常高企。」伯南克重申，最少2014年底前，接近零息率的情ㄓΩ貌槐洌经济仍易受冲击。

评论：失业率下降至合理的水平之后，对经济的增长将会有明显的促进作用。目前美国经济的复苏走势还算理想，失业率连续下降，各项经济指标也都表现良好，不过这个低失业率只是相对金融危机背景下的美国，而从整体来看，还是处于高位。奥巴马政府在美国大选之前，若想令经济继续向好，首先要做的还是将失业率拉下来。美股市场在经济的支撑下稳在高位，后期或许还有一定的上行空间，但是整个市场的沽压释放，是投资者需要提防的。

5、IMF促华预留万亿自救

防欧债危机恶化

国际货币基金组织(IMF)促请中国预留相当于GDP的3％(约1.4万亿元人民币)的银弹，以防欧债危机恶化时，能推出措施刺激经济，现时不宜以削赤为先。而希腊政府与各大党派昨仍未就欧盟、欧央行及IMF提出的削赤建议达共识，只同意裁减1.5万名公仆。消息人士称，总理帕帕季莫斯已要求财政部提交退出欧元区的评估报告。

根据IMF估计，中国的经济增长，会由去年的9.2%，放慢至今年的8.2%，到明年才会重新增速至8.8%。IMF认为，由于欧美市场占中国总出口的一半，一旦欧债危机恶化及美国经济增长放缓，除非中国能及时推出刺激经济措施，否则可令中国经济增长大减4个百分点。IMF建议，中国应预留相当于GDP 3％的银弹，即约1.41万亿人民币，在欧债危机恶化时用来救经济，但强调为了防止呆坏帐加剧，这些银弹应透过财政预算措施投放，而非透过向银行贷款「泵水」进行。

评论：在全球经济增长放缓的大趋势下，中国经济亦难独善其身，虽然欧债危机的影响对中国来说并不算大，但是有很多时候，影响并不是表面的，等待真正的爆发的时候，再去挽救已经迟了。提前做好准备未必是坏事。A股市场亦是如此，防患于未然才是关键。

6、1月外贸恐逆差 硬着陆风声起

外围经济吹淡风，市场预料即将公布的1月份进出口数据增速大幅放缓，上半年中国经济挑战大，经济硬着陆风声再起。而国际货币基金组织（IMF）警告，欧债危机可能拖累中国经济4个百分点。

海关总署将于周五（10日）公布外贸数据，市场预测1月份进出口增速均将呈现大幅回落，甚至出现贸易逆差。其中出口按年增速料放缓至4.8%，将是去年2月以来最缓慢的每月出口增速。