香港股2月7日市场操盘必读

1、德法最后通牒 促希承诺改革

希腊政府周日与国内政党开会后，虽达成部分共识，但劳工改革及银行重组方面仍有分歧，原定周一晚的续会更押后至今天。德法两国昨晚开会后，同对希腊表示不满，要希腊尽快接纳三巨头改革建议，才可获发次轮金援。

德法两国昨晚举行了双边会议，会后，德国总理默克尔（Angela Merkel）明确表示现已时日无多。她说：「我想重申一次，若三巨头的改革建议未能落实，希腊将不获援助。建议已放在谈判桌，希腊要珍惜时间，须尽快办事。」

[注册离岸公司]法国总统萨尔科齐（Nicolas Sarkozy）已表达了不满，投诉希腊为何还要多谈判数天。他更直言：「希腊朋友须现在决定是否接纳三巨头的改革建议，否则不获发援金。」

评论：希腊的问题目前仍是欧债危机解决的关键一步，倘若希腊政府与债权人的谈判不能达到最终的共识，接下来希腊所面对的可能就是债务到期之后的无力偿还的尴尬境地，如此一来，欧债对全球市场的影响也将会再次升级。希腊的问题难以解决有很多其内部的矛盾成为阻碍，如果不能妥善解决，或将成为欧债二次爆发的导火索。

2、欧银增资大计「近半不可信」

传欧洲银行管理局（EBA）质疑大部分欧银上月提交的资本重组计划，指近半缺乏可信性，其中德国商业银行（Commerzbank）及意大利锡耶纳银行（Monte dei Paschi de Siena）或需政府支援才能达标。

不过，EBA发表声明，指《金融时报》的报道资料不准确，现在评论资本重组计划的可行性言之尚早。

EBA去年的压力测试，最终得出31间欧银需在今年6月底前增资共1,150亿欧元，以达致9%的核心一级资本比率要求的结论。相关银行上月前须提交增资计划，交由EBA下周讨论，但报道引述知情人士透露，计划列出的增资措施，多达一半缺乏可信性。

其中两项具争议的策略，是银行对风险资产的评估，[注册香港公司]以及承诺出售的资产难以吸引买家，且基于欧元区经济前景看淡，令银行截至今年6月的盈利预测看来过分乐观。

评论：我们暂且可先不管增资计划的真假，欧盟以及欧洲央行在市场上的公信力度早已经丧失大半了，欧元区债务危机的解决经过长期磨合至今仍然无果，而欧盟以及欧洲央行表面上看起来忙忙碌碌，但实际上真正解决的问题却少之又少。这不得不令市场感到愤懑，同时也令市场感到担忧，一旦欧债危机出现二次深化，欧盟和欧洲央行到底还能不能支撑下去。

3、A股打黑 郭树清誓除「老鼠仓」

监管制度存缺陷 内幕交易困扰股市

前中证监副主席、国家开发银行副行长王益案牵出连串中国股市黑幕。长期以来，内幕交易、资金操纵市场、「老鼠仓」等问题阻碍内地股市健康发展。

去年底中证监主席郭树清上任后，便首先向股市黑幕核心的内幕交易和「老鼠仓」开刀。

2008年6月，内地发生一宗震动中国股市的惊天大案。曾任中证监副主席的国家开发银行副行长王益被「双规」（在规定时间、地点交代问题），原因是其多年来在证券市场进行违规、违法活动，包括国金证券借壳上市、广发证券内幕交易等，背后牵涉到银行、证券公司、上市公司等多个层面。该案引发多名金融业高层落马，并导致股市动荡。

评论：内地A股市场中的混乱状态已经不是一天两天了，肃清市场，增强透明度以及公平、公正、公开的市场机制的措施也是一个老话题了。但是，市场所存在的弊端依然肆虐，给股民带来的危害仍然较重。目前的A股市场需要的不是表面上的整治，而是深入的彻底的洗刷，只有这样才能从根本上改变目前市场的不良发展状态。

4、春节后冷风续吹 内房「偏瘫」

内地楼市寒冬持续，春节后首周北京新房均价跌25%，网签量按年大跌近5成；深圳1月份新房成交创20个月新低。业界称，目前整体楼市处于「偏瘫」状态。调查指，7成经济学家预测房价将下跌。

内地楼市持续冰封，各主要城市的楼市在今年第1个月都创下近年成交新低。中国指数研究院春节期间监测的重点城市中，北京、天津、上海、南京等地创下2008年以来的最低周成交量。

评论：对内地房地产市场的调控从目前来看已经形成一定的效果，但是也就是因为房地产市场转向低迷，不少地方上对国家政策的执行力开始大打折扣，这或许就给房地产市场的调控继续深化增加了难度。成交量下跌明显，但是房价却并未跟上，房地产市场的现状是不够合理的。后期，内房市场的调控或许将转向对刚性需求的支持，同时打击投机行为。房地产市场的急剧降温给A股带来压力，如何继续提振股市，或许也是政策取向的关键。

5、人民日报：养老金必入市

内地《人民日报》昨日刊登文章，指养老金入市是必然趋势，在股市各项制度完善、长期价值投资显现之时，即是养老金进入股市的关键。消息刺激内地A股高开，其后一度倒跌，但最后仍以升市作结。中国证监会主席郭树清、全国社保基金会理事会会长戴相龙自去年底以来，已在不同场合公开表示将积极推动养老金投资股市。《人民日报》昨日的文章说，长远而言养老金进入股市是必然趋势，值得探讨是入市时机。

文章续指出，有人认为，股市经过两年下跌，目前正在低位，乃入市好时机。但养老金入市应粞鄢ぴ栋才牛重要的是股市长期稳定回报能力，而不是为了低位介入，赚一把就走。相反，最重要的考虑因素是股市能否提供足够长期投资机会。因此，加快改善股市各项制度，让长期价值投资能够在A股市场上真正有用武之地，才是养老金入市前提。

评论：市场预期养老金入市的消息经过之前的起伏之后，对市场的影响逐渐减弱，而政府也表示，入市是肯定的，只是需要等待合适的机会，这是敷衍还是给市场信心？暂时还不得而知。之前在憧憬养老金入市的推动力支持下，A股出现了连续的反弹走势，后期，在市场上各种因素都欠缺明朗化的时候，A股的走势或许难以持续攀升。

6、人币来年可升2.8% 市场新共识

未来一年，人民币兑美元升值幅度仅有2.8%，这样的市场共识可信吗？

路透社发布的最新调查显示，综合37位接受访问的分析师预测，人民币兑美元3个月后将升值至6.28、6个月后再升至6.23、12个月后则升至6.13，升幅分别是0.4%、1.3%和2.8%。即是说，市场预期人民币兑美元的升值步伐将进入放缓阶段。

快速升值期 似是一去不复返

人民币快速升值的大潮是否一去不复返呢？自2005年7月中国推行滙率改革以来，人民币兑美元累积升值高逾3成，人民币名义有效滙率和实际有效滙率亦分别升值超过一成半和接近两成半。

尽管以美国为首的西方国家还是高喊人民币兑美元滙价仍被低估两成半至3成，并藉此不断施加升值压力，但人民币滙率要长期保持快速升值态势是不科学的，更是中国经济所不能承担的。因此，人民币升值步伐转向放缓，看来是不可避免。

国际货币基金组织（IMF）昨天公布的「中国经济展望」亦有相类似看法，报告指出，受中国贸易顺差收窄和全球避险情绪升温影响，近期人民币升值压力减少，中国外滙储备的增速亦告放缓。

事实上，虽然2011年全年人民币兑美元累积升值5.1%，但进入2012年后，国务院总理温家宝在上月初全国金融工作会议提出的「增强人民币滙率双向浮动弹性」充分发挥威力，人民币兑美元滙价不升反跌，今年迄今大约贬值了0.2%。