香港股市12月14日重要新闻点评

香港与内地昨天签署《更紧密经贸关系安排》（CEPA）第8份补充协议，允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资内地证券市场。这个被视为「A股直通车」的回流渠道，有关细节仍有待公布，但预料初期获准进入的额度不大，对刺激内地A股市场的作用有限，关键意义在于确立境外人民币投资在岸股市的机制。可以说，此举为香港带来机遇，也为香港监管机构带来新挑战和考验。很明显，确立离岸人民币回流机制是香港进一步开拓更多人民币产品的基础。相对不断增加的人民币资金存量，离岸人民币资金出路明显不足，产品的广度和深度也不够。资金缺乏出路，势必限制了离岸人民币业务的发展。[注册离岸公司]

香港离岸市场作为人民币国际化、同时保障内地金融安全的「防火墙」，是两地相互有利的战略选择。今年八月，国务院副总理李克强访港，透露允许RQFII投资A股，之后一直未公布落实日期和具体安排，相信是要衡量此举对内地金融安全的影响。

评论：[注册香港公司]近期国内A股持续破位下行，人民币兑美元的即期汇率出现十连跌，热钱出现流出趋势，诸多因素刺激，RQFII在昨签署协议后，推出进程料有所加快。RQFII的推出，由于其早期规模料相对有限，对于A股而言，更多的或只是心理层面影响，投资者不宜期望过高。而对于香港而言，虽然短期或使港股资金面进一步趋紧，但中长期看，RQFII将加大香港离岸人民币投资渠道，整体而言利大于弊。

恒指受制百天线 汇丰美午市软

市场等候美国联邦储备局发表议息会后声明，港股昨维持453亿元成交的淡静局面；恒指收报18447点，跌128点或0.7%。野村依据技术分析，指大市目前阻力在100天移动平均线（昨处19349点），但以18372点为支持。欧美股市昨晚气氛改善，截至本港今晨1时45分，汇丰控股（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报59.45港元，较本港收市价59.75元低0.3元；中移动（00941）ADR折算报74.95港元，较港收市价74.7元高0.25元。市场观望储局议息后发表的声明，加拿大皇家银行旗下RBC Capital Markets估计，储局将承认近日美国数据普遍较预期强劲，但会以提醒市场失业率仍高于全民就业不少和欧洲的下行风险调节预期。

RBC指美国再无下调联邦基金利率的空间，任何额外刺激只有来自加大资产购买计划，但不到金融市场 或经济数据出现短期急遽恶化不会履行。

评论：受国内A股持续走弱，及欧债危机忧虑加深带动，昨港股继续回落。而美联储议息会议无惊喜，则带动隔夜美股再度下挫，料将继续制约港股周三表现。整体而言，现时港股成交清淡，投资者入市意愿极低，大市呈易跌难涨态势，即使有利好消息出台，对于港股亦仅有短期提振，后市走势难言乐观。

周大福暗盘低见$14.2 亿元成交[注册美国公司]

传一手中签率65% 忧3万人「损手」

新股寒风凛凛，多只上市在即的新股暗盘都连环破底。明日上市的周大福（新上市编号︰01929），场外暗盘昨以每股14.2元成交920万股，较招股价15元低逾5.3%，其它如宝信汽车（01293）的暗盘亦一样破底。据市场消息，周大福公开认购获逾3.4万人申请，当中逾6,000人申请仅认购一手200股，其中签率为65%。

若周大福挂牌后股价潜水，料将有约3万名散户「坐艇」。至于乙组（认购额逾500万元）则获约百多人认购，其中5人为申请500万股的「头锤飞」（上限认购），乙组的中签率约为两成。

评论：大市持续回落，带动新股市场继续转冷，周大福等新股暗盘价在破底后继续走弱，中签的新股投资者料「损手」。鉴于香港大市弱势格局短期仍将延续，香港新股市场后市亦难言改善，后市投资新股需更加谨慎。

新核安初步通过 核电股反复

中国环保部表示，初步通过新的核安全规划，稍作修改后将提交国务院。中国核能行业协会副理事长赵成昆接受访问时指，技术上只要国务院通过有关规划，当局就可以重新审批新的核电项目。在港上市的相关核电股股价波动。中国核能行业协会数据显示，中国现有27个核反应堆，并有50个计划中的项目。自3月日本地震，国务院叫停审批新核电项目。

环保部的核安全规划包括「十二五」及2020年前中国核能安全措施的目标，并提出具体措施加强监管，提高技术，保障环境及公众安全。海通国际分析员李力行认为，消息不算惊喜，市场早前已预期当局会在明年下半年重启审批。他续说，上海电气、东方电气等核电股未来两、三年的定单已满，重新审批只影响它们2013、14年的定单。

评论：在经过日本核泄漏危机之后的政策低潮期之后，新的核安全规划即将提交国务院，核电新项目审判亦有望松动，表明中国核电发展的最黑暗时期即将过去。相对于现时仍然处境艰难的风能、太阳能等行业而言，核电行业有望率先复苏，相关个股投资机会亦开始显现，投资者或可在参考大市走势的基础上，择机选择逢低介入。

恒大逆市提价20％推盘 销量急挫86％

年关将至，众多内房企业降价促销，冀加快资金回笼；然而，恒大地产（3333）却反其道而行，上月逆市加价逾20%售楼，令合约销售金额按月暴跌86%，至仅12.4亿元（人民币．下同），为今年以来销售额最低的月份。恒大副主席夏海钧解释，集团大幅加价为策略性安排，以确保明年的增长空间；明年的销售目标不会低于今年完成的销售总额。

恒大公布，截至11月份全年累计合约销售额为791.1亿元，较去年同期增长65.8%，并已完成全年合约销售目标的113%；总合约销售面积则录得1202.1万平方米，按年上升58.9%；迄今，2011年的合约销售均价为每方米6581元，较去年同期微升4.3%。单是11月份，合约销售均价则录得每平方米7510元，较10月份每平方米6160元，上升22%。

评论：恒大地产的逆市加价，更多的是基于其已完成全年销售目标的策略性安排。在当前国内房地产调控仍将持续的市况下，类似于恒大这样资金及销售回款相对较佳的内房股只是个例，更多的内房股仍将继续饱受资金困扰。整体而言，国内房地产行业的严冬仍将持续，现时介入内房股仍需谨慎。

储局忧金融市场受压 累经济

德拒增ESM上限 欧元下试1.3关

美国联邦储备局本港时间今晨3时15分结束今年第8次及最后一次议息会议，宣布维持联邦基金利率在0至0.25厘不变，异常低息率政策仍会维持至最少2013年年中。9月公布的明年6月底到期买长债沽短债「扭曲操作」行动会继续进行，而机构债券及按揭抵押债券的回笼资金会继续用于再购买按揭抵押债券。储局指，虽然环球增长明显减慢，但美国近期经济仍温和增长，劳工市场亦有改善，惟失业率仍然高企，通胀比今年初期已较为放缓，而长期通胀预期仍然维持稳定。

储局预期未来几季经济以温和速度增长，失业率会逐步下跌，而环球金融市场受压会继续为美国经济前景带来重大下行风险。芝加哥联储银行总裁埃文斯（Charles Evans）连续第二次投反对票，他认为应推出额外宽松措施。