香港股市12月13日重要新闻点评

1 恐拖累A股表现海通押后上市

上周延迟定价的海通证券（6837），[注册公司]最终决定押后上市大计。据市场消息指出，基于近日金融市场 波动，管理层担心若坚持现阶段上市，H股股价表现或将拖累A股的表现，故慎重考虑后，决定押后H股上市计划，并认为延迟上市大计是明智之选。此外，也有市场消息指出，由于海通证券管理层不愿意以招股价下限，即9.38元定价，令基金「打退堂鼓」，以致最终国际配售认购额不足，因而被迫搁置上市。海通证券是次计划发行12.294亿股H股，招股价为9.38元至10.58元，集资115.3亿至130亿元。

集团原拟定于15日与周大福珠宝和新华人寿一同携手上市，[注册香港公司]安排行包括瑞信、德银、摩根大通、海通国际、花旗、汇丰、渣打、瑞银、野村等。

评论：市况转弱，海通证券延后上市，周大福暗盘价潜水，香港新股市场再度趋冷。与海通证券不愿意以招股价下限而选择延后上市相比，现时仍有众多新股即使定价偏低亦选择坚持上市，一方面表明相关上市公司在巨大的资金压力下的无奈，另一方面亦说明其它新上市公司对于股市未来表现缺乏足够信心。

2 基金爆赎回潮 两月走资59亿[香港公司注册]

避险情绪高涨，愈来愈多投资者赎回基金。据香港投资基金公会数据，本地基金业9、10月分别净流出4.69亿美元及2.9亿美元（共约59.2亿港元），为金融海啸以来最差。年初至今，净流入债券基金的资金，也较股票基金多逾4.4倍。香港投资基金公会主席程剑慧表示，预计11、12月都会录得净流出，但见流出金额有所减少。

她指出，传统上投资者于第一季收到花红及重新配置资产分布，有利基金销情，料明年首季亦会录得轻微净流入，但可能比平常为低。

评论：资金持续流出香港本地基金，与市场下半年来的弱势表现相符。而香港股市近期易跌难涨的走势表现，亦与股市资金面整体紧张的情况关系巨大，考虑欧美经济整体资金面短期难言宽松，国内虽然下调存准率，但货币政策仍是“微调”态势，短期而言国内资金紧张状况亦难大幅改善，后市香港资金面相对偏紧的状况料将延续，恐继续制约港股后市表现。

3 港股倒跌 5券商看淡

中金︰聪明钱不买货 蓝筹外围软

港股昨反映欧洲利好消息，最多升逾330点，可惜后劲不继，恒生指数收报18575点，倒跌10点，主板成交更缩减两成至443亿元。国指收报10059点，跌7点；即月期指报18489点，低水86点。中外负面消息纷陈，券商几乎全线看淡短期后市（见表），更指经济增长疲弱总是与令人失望的股市同步而至，正为聪明钱现在不买货的原因。除欧洲充满不明朗因素和中国经济放缓，自9月以来美国经济消息持续改善成为环球股市另一支持，但市场预期上升或招致更大失望，亦被券商如瑞银和高盛列为看淡理由之一。

忧虑评级机构再向欧洲出手，欧美股市疲弱，截至本港今晨2时，汇丰（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报59.2港元，较本港收市价60.1元低0.9元；中移动（00941）ADR折算报74.45港元，较港收市价75.35元低0.9元。

评论：港股昨日冲高回落，成交继续清淡，表明投资者整体信心极度缺乏，后市料将随外围继续调整。在当前国内经济增长不容乐观，货币政策全面放松难于兑现，欧债危机虽获进展，但短期仍将反复，市场对于美国经济数据期望过高的市况下，港股弱势格局短期难于改变。技术上看，若周二港股继续调整，则恒指短期顶部将获确认，日线走出头肩顶可能性正在增加，投资者需更加谨慎。

4 发改委拒联通中电信改革建议降接入费用 中移动料受惠

联通（762）及中电信（728）涉嫌在宽带业务有垄断行为，两家公司早前向发改委提交整改建议，但遭到驳回。发改委要求两家公司提出更详细的方案，才考虑终止调查。市场人士认为，发改委要求联通及中电信降低接入费用，减轻竞争对手的成本，锐意加入市场的中移动（941）将成为最大受益者。中新社引述知情人士指出，主导调查的发改委价格监督检查与反垄断局（下称反垄断局）对联通及中电信的整改建议并不满意，因为有关的措施及承诺过于粗略，而且无据可查。

反垄断局要求两家公司尽快拿出更详细方案，内容须细化到整改的程度及时间表，例如接入费率调降到什么水平、宽带容量扩大到什么规模，以及什么时候可以完成等。

评论：发改委驳回联通及中电信的整改建议，将使市场对于其在宽带业务上的优势地位被动摇的担忧加剧，或拖累其股价表现。而两者最大的竞争对手中移动，料将因此受益。作为最大蓝筹股之一的中移动，在本轮大市调整中凭借自身的公用股特性，走势明显优于大市，现时在利好消息的带动下，或继续受市场追捧。

5 新奥能源拟收购中燃

本月7日停牌的中国燃气（00384）昨公告，接获新奥能源（02688）及其合作伙伴中石化（00386）发函，有意就收购其控股权益进行正式商讨。中国燃气早前高调公布已有新投资者洽购股权后，再无进一步消息，直至上周与新奥能源齐齐停牌，才揭开新奥能源为传闻中买家之面纱。

不过，传言双方将进行换股兼现金交易，昨日公告却指，收购建议为全现金收购要约，惟受限于若干先决条件（包括监管部门及股东之批准），双方尚未就具体条款展开商讨。

评论：天然气作为重要的低碳能源，其在中国应用比例严重低于国际评级水平，未来发展空间巨大。而城市管道燃气商作为目前天然气分销的重要渠道，其重要性不言而喻，新奥及其合作伙伴中石化收购目前陷入困境的中国燃气，将有利于其后续再天然气业务方面的拓展，料将有利其股价表现。

6 联储局开会 研公布息率预测[注册香港公司程序]

美国联储局的公开市场委员会（FOMC）今天召开今年最后一次会议，香港时间明天凌晨3时15分公布议息结果。外界一般预料，会议将集中讨论对外更详尽公布息率走势指引的计划，联储局或考虑对外定期公布，局方打算把短期息率维持在历史低位多久。

分析员普遍相信，联储局这次不会推出第三轮量化宽松（QE3）或公布新措施，例如继续买入国债等，局方希望先看看美国经济能否继续自然增长。