香港股市12月9日重要新闻点评

1 港股关键7日 券商吁以静制动

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环球金融市场 进入关键事件主导的7日（见表），欧央行昨晚率先行动，一如市场预期减息，不过市场未领情，欧股先升后跌，美股午市挫逾百点。投资界认为，港股下行风险仍大，宜以静制动。恒生指数昨收报19107点，跌132点或0.7%；国企指数收报10395点，跌89点或0.9%；主板成交跌至488亿元。两大券商高盛和美银美林不约而同估计，全球股市至少在未来3个月内面临下跌风险，直至明年下半年随经济好转，始可重展升浪。

欧美股市下挫，欧元一度跌0.9%，截至今晨2时，汇丰控股（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报60.8港元，较本港收市价62.35元低1.55元；中移动（00941）ADR折算报74.8港元，较港收市价75.55元低0.75元。

评论：欧洲虽然如预期降息，但欧央行总裁德拉吉表示不会扩大购买欧洲国债规模，使市场前期的乐观情绪大幅舒缓，带动隔夜欧美股市大幅回落。而今日国内将公布上月的经济数据，晚间饱受市场关注的欧盟峰会结果亦将出台，注册香港公司虽然昨日港股已提前走弱，但整体而言，今日港股走势仍难乐观，市场观望气氛仍将较为浓重，恒指料将继续考验万九附近支撑。

2 六成投资者：内银5年内必爆

对于明年中国经济的走势，国际大行多倾向看好。然而彭博昨天公布的一项调查则显示，61%的国际投资者相信，5年内中国将出现银行危机，仅有10%的人认为中国可幸免于难。该项调查共访问了1097名投资者、分析师或交易员。

受访者表示，已有多项证据表明，中国经济增长下滑，包括制造业逾2年的疲弱表现，楼市交易量下挫及出口业衰退，而在投资者看来，以上均会造成银行所持有的不良贷款大幅攀升。报道引述受访者称，中国过去2年的资金投放严重倾向房地产及银行领域，会导致社会及商业运行的不稳定，引致整体经济进一步走低。

评论：虽然彭博的调查显得有失偏颇，但同样也在某种程度上揭示了市场对于中国未来经济严峻形势的担忧。鉴于国内房地产、制造业以及外贸形势中短期内难言好转，来年包括内银股在内的中资股料将继续受累，后市尚需保持谨慎。不过随着国内通胀形势逐渐缓和，中国进一步放松宏调的政策空间已有所放大，预期明年国内将有更多的力度更大的经济刺激出台，加上现时中国整体经济形势仍然是世界主要经济体中表现最佳的之一，投资者亦不必过度悲观。

3 中央经济会下周开 稳字当头

央行本周抽资千亿 放松力度逊预期

内地消息指，为来年经济政策定调的中央经济工作会议，将在下周一（12日）至周三（14日）召开。虽然市场憧憬明年的经济政策将全面松绑，不过据悉会议的基调将以「稳」为主。分析指，货币政策如08、09年般全面放松的可能不大。而人民银行本周透过公开市场操作抽走1,010亿元（人民币‧下同）的流动资金，抽资规模是近8个月来最大，显示货币政策放松程度可能较市场预期小。人行在11月30日宣布调低存款准备金率0.5个百分点，释放大约4,000亿元的流动资金，被市场解读为货币政策由紧转松。

不过人行一边调低准备金，但另一边却透过公开市场操作抽走资金，其中上周净回笼规模是240亿元，本周的净回笼规模更高达1,010亿元，是今年3月底以来最大规模的抽资行动。

评论：市场期盼已久的中国中央经济工作会议将于下周召开，市场预期“保增长”和“稳经济”将是此次经济工作会议的主基调。从近期中国经济智囊及一些高层的表态来看，适当允许经济增速放缓，加快经济发展模式的转变，避免因政策放松而出现之前次债危机时的经济大起大落，将是未来中国宏调的主要任务。整体而言，在以「稳」为主的经济主基调下，国内直接出现类似于09年的全面经济刺激政策的可能性不大，预期未来中国宏调将采取逐步缓慢放松的形式。

4 改集资用途 华能新能源惹质疑

华能新能源（958）宣布更改集资用途，注册美国公司包括将集资所得其中约2.5亿元用于香港子公司投资证券或资产管理产品后，引起一片质疑。业内人士表示，内地风电企业今年盈利能力普遍下滑，但未有听闻业内有公司从事金融投资，华能新能源此举风险难以估计，对投资者应有更明确的交代。

湘财证券分析师侯文涛接受本报访问时表示，华能主营的风电场业务原本是内地风电行业内盈利能力较好的，但今年年中开始，发现风电场行业内有部分大型国企的项目亦出现亏损，主要因中央今年放缓项目审批以整顿行业产能过剩的问题，同时低电压穿越等新技术标准，令风电场的成本上升所致。但与其它同行从事副业以补贴主业相比，如华能新能源涉足金融投资，是第一次听闻。

评论：国内风电因并网问题，今年发展形势堪忧，一些资金相对充裕的风电企业从事副业以补贴主业本无可厚非，但华能新能源涉足风险极大的金融投资的确略显孟浪。虽然在风电产业链中，华能新能源所处的风电运营商相较于金风科技等风电设备商而言经营环境相对较佳，但在行业整体不景气的形势下，其业绩亦将大受拖累，加上现时传出的涉足金融投资，将进一步打击市场对于其未来发展的担忧，投资者介入时需更加谨慎。

5 招金冀年增产百吨金

日前刚宣布三项收购的招金矿业（1818）昨天表示，未来五年公司将继续加大兼并重组、适度扩张及进一步探矿，争取每年净增加黄金资源量100吨，公司计划明年投资逾20亿元（人民币．下同）于基建和收购，对明年金价走势乐观。

招金矿业为内地大型黄金生产商之一，位于「中国金都」招远市。公司近日公布拟以不高于2800万元竞购招远市早阳山探矿权；同时联合招远市地方乡镇政府，收购整合当地两处金矿。董事长路东尚指出，早阳山金矿目前储量不高，但探矿潜力大，另两处金矿因技术缺乏，早前生产效益不高，预计收购后组织专家团对上述项目进一步勘探和规划，其资源储量将增加，他预计，每个项目探矿资金为3000万元至5000万元。

评论：在欧债危机持续反复，全球经济形势不容乐观的情况下，明年国际金价继续高位运行的外部条件仍然存在，黄金股股价表现值得期待。不过现时国际金价已处于历史高位，招金未来的收购成本的控制，将是决定其未来股价表现的关键。

6 欧央行拒加码买欧债

欧债危机今天踏入关键时刻，市场翘首以待的欧盟峰会召开。而峰会前数小时，欧洲央行一如预期减息，并推出新措施解决银行资金短缺的问题，但总裁德拉吉（Mario Draghi）大泼冷水，外界原本期待的加大买债、再减息甚至印钞等措施，德拉吉统统说不。

消息拖累道琼斯工业指数最多跌147点，中段跌122.38，报12073.99。标准普尔500指数跌16.44，报1244.57；纳斯特综合指数跌24.21，报2625。原本变动不大的欧股尾段跌幅扩大，意大利股市跌逾4%，法股跌2.5%，德股跌2%。

欧罗在德拉吉的发言后下滑0.7%，报1.3319美元。美汇指数升0.5%，报78.87，拖累现货金跌升1.5%，报1714.79美元。油价亦下跌，纽约期油跌1.87美元，报98.62美元；布兰特期油跌1.75美元，报107.78美元。