香港股市12月05日重要新闻点评

1 11月通胀料4.5% 松绑空间大

本周内地将公布多项经济数据，注册离岸公司其中11月居民消费价格指数（CPI）预料将回落，由于通胀渐受控；分析指中央将有空间进一步放松经济政策。智囊称，人民银行上周宣布调低存款准备金率后，准备金仍有下调余地。有券商则指，人行最快明年初再减一次准备金。国家统计局将在本周五（9日）公布11月的通胀、投资、消费、工业生产等数据。

市场预料，受食品价格高位回落带动，11月内地CPI只有4.5%，较10月显著回落1个百分点；若预测准确，CPI将创去年10月以来新低。

评论：国内11月CPI料将进一步回落，将使市场对于国内将继续放松货币调控政策预期再次升温，整体而言有利于中、港股市表现。值得注意的是，在上周人行意外的下调存款准备金率后，国内A股表现明显落后于港股，表明当前国内投资者整体信心仍然不高，或对港股近期表现有所拖累，后市投资者需更多考虑国内A股因素。

2 新股大混战 周大福硬撼海通

本周将踏入新股的高峰期，今日便有两只大型重磅新股周大福珠宝（1929）及海通证券（6837）作正面交锋，同日进行招股，比拚实力，而分别吸水最多220.5亿及130亿元。注册香港公司若联同其余新股，本周将共有10只新股共同招股，集资近600亿元，令整个新股市场出现混战局面。临近年尾，加上近日市况稍为好转，一众新股争相出场，重磅大型新股也不例外，继新华人寿（1336）于上周五展开招股后，周大福珠宝及海通证券齐齐于今日招股。

据了解，四间证券行已为两只新股共预留约400亿元孖展额度。其中，耀才证券为周大福珠宝一只更已预留140亿元的孖展额度，但就声言没有为海通证券作特别预留。此外，据悉，各银行也有为两只新股认购提供优惠，当中，汇丰银行为两只新股提供的孖展息率低至1％，而恒生银行也有推出认购周大福珠宝新股的「一口价」优惠。另为配合母公司上市，海通国际（665）也将提供优惠佣金率供投资者认购。

评论：虽然市传上周3大重磅新股国际配售部分均已足额，但在当前大市升势或有所减弱，市场资金仍相对紧张的市况下，本周高达600亿的新股融资压力，将对港股短期表现形成重大考验。除了新股方面外，本周将公布的国内CPI数据，欧盟峰会及欧洲议息结果等消息亦是决定港股短期走势的关键，总体而言，现时港股对于前期央行救市及国内下调存准率等利好消息已有所反应，未来港股走势仍将是消息市主导，投资者对于后市仍需保持足够谨慎。

3 交易系统今升级 稳定压速度

筹备18个月，注册美国公司港交所（00388）今日正式推出AMS/3.8交易系统，令可处理买卖盘及交易速度大增。港交所交易科主管戴志坚指出，AMS/3.8容量在环球已名列前茅，虽然速度仍逊欧美，但强调必须顾及稳定性。交易系统由AMS/3.5升级至3.8后，交易时延将会大幅降低，由目前150毫秒（millisecond，即千分之一秒）降至2毫秒，较早前计划的9毫秒更快。

不过，若与欧美部分以「微秒」（microsecond，即百万分之一秒）作单位计算时延的交易平台比较，港交所系统显然仍不够快。

评论：对于多数投资者而言，2毫秒的交易延时已足够应付日常交易，系统稳定性将是未来香港交易系统升级需更加重视的方面。至于直通车方面，此次升级只是对于未来政策变化的提前技术准备，港股直通车开通仍需较长时间。

4 中视金桥：「限广令」促广告业调整

内地广电总局连续下发针对电视节目的禁令，不仅削减娱乐类节目，近期又禁止电视剧中间插播广告。内地广告营运商中视金桥（623）董事局主席陈新表示，行业适应新规需时，料短期内有调整，惟长远可通过提升用户体验、提升媒体价值；他预料内地广告业未来可维持双位数增长。受欧美和港台娱乐节目影响，近几年内地娱乐节目大量涌现，也出现同质化严重、质量不高的情况。

广电总局今年先后发布数项针对电视节目的禁令，包括电视剧中间不得插播广告（限广令）、省级卫视削减娱乐节目（限娱令）等。其减少广告的措施受到观众普遍欢迎，但也有人担心电视台广告收入面临下降，企业投放广告成本亦会增加。

评论：国内出台“限广令”对于对于国内电视广告业的不容忽视，短期而言相关上市公司业务必然将有所调整。鉴于目前国内对于电视节目及广告的监管有更加严厉的趋势，投资者对于国内电视广告业所面临的政策风险亦须更加重视。

5 美查太阳能倾销 京强硬回应

商务部忧 美强烈贸易保护主义倾向

中美光伏（Photovoltaics，即太阳能）企业大战一触即发，美国通过对中国输美太阳能电池产品案初裁，同意展开「双反」（反倾销和反补贴）调查，最快明年1月决定是否对华产品征收关税。中国商务部则强硬响应，指此举凸显美国强烈的贸易保护主义倾向，对此深表忧虑，中国企业或上诉。一般相信，双方在太阳能产业上的过招，势将升级。

中国商务部进出口公平贸易局前晚在网站发布新闻稿称，美国国际贸易委员会（ITC）在无充分证据表明国内产业存在损害的情况下，不顾中国产业的抗辩及美国国内产业等的强烈反对，作出不符事实的初裁决定，凸显美国强烈的贸易保护主义倾向，中方对此深表忧虑。

评论：中美在太阳能产品的的贸易摩擦愈演愈烈，对于本就饱受欧洲市场萎缩困扰的中国太阳能企业而言，无异于雪上加霜。新能源产业作为未来中国经济转型的重要组成部分，中国凭借自身在制造业上的巨大优势，未来在开拓海外市场中必然将面对巨大的贸易保护主义压力，此次中美在光伏产品上的贸易摩擦，其能否顺利解决，将对于中国新能源企业走向世界意义重大。

6 欧峰会本周压轴 牵动美股

欧央行周四开会 市场憧憬减息

环球央行连手注资金融市场 ，令欧美股市上周创逾两年半最大升幅后，本周能否再上一层楼，需视欧盟峰会能否达成解决欧债危机协议，与欧洲央行议息结果。纽约ICAP Equities证券董事Ken Polcari表示，市场焦点系于本周五欧盟峰会结果，但不要忘记今次是欧债危机以来第15次欧盟峰会，市场在每次峰会之前均有乐观期望，峰会之后却变成相当失望，未知今次会否例外。

除环球央行救市外，市场对欧盟峰会的乐观期望，亦有助上周道指及标普500指数分别劲升7%及7.4%、至12019及1244点，分别创09年7月及3月来最大升幅；Stoxx欧洲600指数大升8.7%，是08年11月来最佳表现。