香港股市11月28日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 港股全年忧挫2成 基金观望

传统智慧有云「圣诞钟买汇丰」，12月更有所谓「圣诞老人升浪」效应，但内地拒松银根、欧美主权债务危机夹击下，季节性因素似再注册离岸公司难对港股发生作用。

恒生指数今年以来累跌23%，基金经理普遍不抱「博反弹」的奢望，相信在全年最后个多月，港股大有可能陷入窄幅上落的闷局，忧全年以跌2成终结，表现属3年最差。

但更多基金经理未敢「捞底」。信安投资基金经理朱加承指，港股至年尾只有约20多个交易日，即使现时想建仓增加风险亦无用，因为不会引起基金间的追货，难构成大市动力，料至年尾市况亦偏淡静；但他相信港股于9月尾间已经见底。

朱加承形容今年内地紧缩时间及力度都较市注册香港公司场预计大，港股前景亦受中外政策主导。他料今年内全国性降低存款准备金率机会不大，因届时放宽讯号会太过明显，或引起太大反应。

另有外资基金经理称，港股全年受欧债困扰，香港又一直为外资提款机，表现自然受影响，「（欧盟）讨论了一大轮，却原来都没有共识，实在太无效率，令人失望。我们都看到厌。」

评论：外围经济形势不佳，市场对于后市缺乏信心，港股12月表现难乐观。虽然港股在经历了连续三周的下跌后，技术上已现超卖，但从中期指标上看，港股弱势已获确认，港股短期即使出现技术性反弹，预期幅度亦料相对有限。另外需要注意的是，本周二是注册美国公司恒指本月期指结算日，受结算因素影响，恒指于结算前波幅或有所增大。

2 八新股两周内集资700亿

临近年尾，新股为赶尾班车，开始加快来港上市步伐。于未来两周，最少八只新股展开路演，甚至招股程序，在市场集资逾700亿元。但由于招股期互相重迭，势令市场银根紧张。其中，市场焦点继续落在今天开始路演及举行投资者推介会的周大福珠宝（1929）身上。此外，除周大福外，今天也有三只新股，分别为豪特保健（OTO）、中国注册英国公司休闲食品（1262），以及中国多金属齐齐举行投资者推介会。

一众新股排队争相出场，本周将有五只新股公开招股。此外，四只新股更齐齐于今天开始路演，以及举行投资者推介会。当中，周大福珠宝最为吸引投资者目光。消息指，该公司是次发行10.5亿股，集资额减至157.5亿至220.5亿元，招股价介乎15至21元，每手入场费为4242.34元。

评论：市场担忧已久的新股集资潮临近，将对本已资金紧张的港股市场再添压力。在当前大市整体市况偏弱，大市反弹无力的背景下，新股的密集推出或成为压垮香港股市的最后一根稻草。在香港股市连续两年成为全球新股集资第一的市场之后，港股监管层在追求连续第三年蝉联桂冠的同时，也应更多考虑适当放缓新股集资步伐，以便更好保护投资者利益。

3 两大油企三季炼油仅蚀11.7亿

发改委前日披露数据显示，9月份炼油行业扭亏为盈，实现利润约4亿元（人民币．下同）。不过，炼油行业受全年原油价格整体高位运行影响，前9月净亏损11.7亿元。这一资料与中石油与中石化两大石油公司前9月炼油亏损645亿元的巨额数据相差甚远，惹来争议。

根据发改委此前披露的炼油行业数据显示，上半年炼油行业实现利润72亿元，随即7月份单月亏损48亿元，此外前8月炼油行业又累计亏损18.4亿元，由此可计算得出，8月份单月的亏损额为42.4亿元。

此前发改委表示：「5月份炼油行业由盈利转为亏损，6月份亏损额为年内新高，7、8月份亏损有所缓解。」由此可判断，炼油全行业在5月陷入亏损，但目前盈利情况已经持续向好。

从发改委披露的资料看，前9月整个炼油行业净亏损11.7亿元，这一资料与两大石油公司前9月炼油亏损645亿元的巨额数据相差甚远。此前，中石油与中石化的财报显示，前三季度炼油业务亏损分别达到了415亿元和230.9亿元，总计645亿元。全行业亏损额仅是两大石油公司亏损额的1.8%。

对这一说法，有业内人士表示质疑，称前9月两大石油公司炼油巨亏645亿元，而全行业仅亏了11.7亿元，照此计算，其它炼油企业前9个月盈利应达633.3亿元，这个结果有点让人难以置信。

评论：发改委与两大石油公司在亏损数据上的巨大分歧，再次让人感觉到中国统计数据的魔力。类似乌龙的不断发生，损害的将不仅仅是投资者对于中国经济数据可靠性的信任，更将大大打压中国政府整体的公信力。

4 欧洲银行闩水喉 光电行业迎寒冬

阳光能源（00757）财务总监邹耀明指，欧债危机下，不少欧洲银行「收水」停贷，不少位于意大利、德国的大型光电项目因无钱到手，被迫停工。他预料光电行业将会迎来「6至12个月的寒冬」，晶硅产品价格也将较为波动，而公司已做好御寒措施。

邹耀明表示，第3、4季市场的晶硅产品价格，平均比年初下跌约3成，以硅片为例，售价由年初每瓦（watt）0.7至0.8美元，跌至现时每瓦约0.4至0.5美元。

邹耀明表示，该公司为此已经做好准备，并做好现金流管理，会将原定投资额接近6亿元的电池组件扩产计划叫停，保留现金以持盈保泰。

他坦言，在寒冬期内，「行业要赚钱比较困难」，阳光能源将会加强控制采购成本，此外，该公司已经通过发行人民币债券等，将长贷占贷款比例成功由8成至9成调低至5成，其余为短债。此外，该公司的产品，将会增加向日本、美国等受欧债危机影响较小的市场供货。

评论：与同为新能源的风电不同，中国太阳能产业的繁荣，更多的是依靠欧美对于太阳能市场的巨额补贴，在现时欧洲各国深陷欧债危机困扰的背景下，太阳能行业短期阵痛在所难免。不过相信随着太阳能发电产品成本的不断下降，太阳能平价上网时代来临步伐有望加快，在经历此轮调整中能够幸存的太阳能企业，未来将极具发展潜力。

5 中央经济会 料不提保增长

中央经济工作会议将召开，每次会议前围绕不同题目，都有一番论战，今次论战题目是要不要提「保增长」。在会议文件草案成形之际，不提「保增长」似成定局，如何「稳增长」仍有争论。

近月对中国经济来年增长下调，官方机构民间人士均有共识，但对经济会下调多少，有不同预测。预测经济下调较大的人士，建议将「保增长」再写入来年宏观调控方针，但反对用「保」而主张用「稳」的也大有人在，且在最后定稿时刻占上风。

与过往不同，主张「保增长」多是在野学者，认定来年中国经济将大幅下调，政府必须出手。因此有人批评，一些主张「保增长」的人，代表一些机构，其言论有意误导中共领导层，以求从「保增长」中助其机构获取利益。

今次官方建制内核心智库则取态大异，他们同意来年中国经济将下调，甚至结束双位数增长，但预测仍将维持9%左右，这增速当然用不着去「保」，就用不着出台救助政策和措施，只需稳住就可。

评论：从当前对于中央经济工作会议传闻来看，前期提出的“预调微调”并不代表中国货币政策的放松，未来一段时间，中国货币政策的将处于观望调整阶段。这也预示着市场对于中国将放松宏调预期的落空，后市困扰中、港股市的资金紧张状况仍将延续。

6 美「黑色星期五」销售额飙6.6%

调查机构ShopperTrak估计，上周「黑色星期五」的销售额按年上升6.6%，创2007年以来最大升幅，为今年节日零售及「数码星期一」（Cyber Monday）带来良好势头及强心针。

ShopperTrak预测，今年「黑色星期五」的销售额，会录得创纪录的114亿美元，超越去年只上升0.3%。前往店铺购物的人，亦按年升5.1%。

ShopperTrak创办人Bill Martin称，这受惠于商店大力促销和提早营业的销售策略，「经济虽放缓，但反映消费者若获得良好的消费体验，他们会认为即使经济不景，仍然值得前往商店购物。」

分析认为，若「黑色星期五」的好势头持续，最大赢家始终是消费者，因为零售商之间不断互相竞争，只为争取更大的市占率，市场分析机构SpendingPulse指现时约有逾200亿美元的销售额正等候各零售商争夺，但店铺的销售目标为相同的消费群众，故令消费者有更多良好的消费选择。