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香港股市11月24日重要新闻点评

1 汇丰中国PMI创32个月新低产出新订单齐大跌 下季GDP或不足8%

全球经济前景暗淡,明年初中国经济恐有大注册离岸公司幅放缓危机。汇丰11月中国制造业采购经理指数(PMI)表现差过市场预期,初值再次回落至50盛衰分界线下,创32个月新低,反映制造业活动大幅放缓。分析认为,明年第一季中国经济增速大幅放缓的风险上升,甚至有机会降至8%以下,政策放松或会很快出现。汇丰11月中国PMI初值跌注册香港公司至48,低于10月的最终值51,为自2009年3月以来新低。

在分项数据中,无论产出、新订单、成品库存及采购量均正在萎缩,其中产出及新订单指数分别从10月份的51.4及52.6,大跌至11月的46.7及45.7。

评论:汇丰11月中国制造业采购经理指数(PMI)创32各月以来新低,远低于市场预期,市场对于中国经济前景的担忧再度升温,不利于港股短期表现。不过随着经济增速放缓风险的上升,在当前国内通胀压力舒缓,外汇占款下降,国内宏调政注册美国公司策空间有所加大的背景下,国内进一步放松宏调的预期亦将大幅升温,或将对股市有所支撑。

2 中外夹击 汇丰美跌势未止

人行解画 浙江非减准备金率

亚洲处于欧洲银行去杠杆引发信贷收缩风暴之际,11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值创2009年3月以来低位,瞬间便抵销浙江农村信用合作社存款准备金率传获调低的正面效应;负面消息围攻,港股再穿万八大关。据人民银行杭州中心支行解释,去年对三农信贷投放不达标的农村合作银行,执行比正常水平高0.5个百分点的准备金率,期限一年。今年11月到期后,人行对其恢复执行正常的准备金率水平,不能把对这些银行准备金率向正常水平的恢复,理解为准备金率的下调。德国债券拍卖成绩欠佳在欧洲交易时间再次打击市场气氛,美股曾挫逾200点。

截至本港今晨1时45分,汇丰控股(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报56港元,较本港收市价57.05元低1.05元;中移动(00941)ADR折算报74.65港元,较港收市价74.9元低0.25元。

评论:最新出台的中、欧制造业数据皆不尽人意,德国标售国债的市场需求冷淡,美国经济最新数据亦逊于预期,中美欧经济前景均不乐观,带动市场悲观情绪迅速升温,多重利空打压,隔夜美股再遭重挫。港股方面,大市成交持续清淡,恒指反弹动力缺乏,缩量下行趋势明显,技术上看,港股后市继续惯性下跌可能性较大。在当前外围经济形势整体转弱,市场悲观情绪大幅升温的背景下,恒指周四恐继续挑战17800点附近支撑,投资者仍需继续保持谨慎,坚持现金为王的投资策略。

3 海通集资额减25% 至117亿瑞信看好明年盈利升48% 胜中信证券

海通国际(665)母公司海通证券昨天起展开招股前推介,其集资额较先前市传的规模减少25%,至117亿元。综合数间投行报告指,其预测市值介乎916亿至1354亿元。瑞信报告认为,该公司拥有固定零售网络,截至今年第三季,其证券经纪业务市场占有率已连续数年维持4.5%,相信随着销售网络于内地逐步发展,公司2012年盈利增长达48%,较中信证券(6030)的38.9%为高。

瑞信报告也预测,海通证券2012年的股东回报率(ROE)可达15.2%,将较中信证券的9.7%为优胜。不过,汇丰对海通证券的预测则较为保守。根据其报告指,展望海通证券今年全年收入将会持平,纯利更会出现轻微下跌,但相信只要市况好转,明年纯利增长将达14%。汇丰预测其市值介乎820亿至1100亿元人民币,相当于2012年预测市盈率20至27倍,预测市账率1.7至2.2倍。

评论:在大市持续偏弱,港股资金面持续紧张的情况下,三大新股发行的撞车使香港新股市场前景堪忧。而海通集资额较先前市传的规模减少25%,可视为对当前市况的妥协。鉴于欧债危机短期难言彻底解决,港股整体资金偏紧现状短期亦难言改善,香港新股市场短期弱势难改,预期后市新股发行中将有更多妥协的情况出现,不过投资者切忌因此放松警惕。

4 四大行传20天仅新贷一千亿

全球经济放缓,中国出口受制,11月份汇丰中国PMI意外大幅下降,内地媒体同时指出,11月内地四大国有银行前20天的新增贷款仅为1000亿元(人民币.下同),消息突显货币政策持续紧缩,是中国制造业活动再度大幅放缓的原因之一。近注册英国公司来,货币政策出现微调。《经济参考报(微博)》引述渤海证券报告表示,10月下旬,四大行信贷闸门出现了突然松动,10月5至21日间,四大行新增贷款达600亿元;在10月最后两天,突击投放贷款额更是达到了900亿元。不过,似乎10月份的货币预调信号并不准确。

据内地《21世纪经济报道》昨天报道,工行(1398)、农行(1288)、中行(3988)、建行(939)四大国有银行没有延续10月下旬的激进态势,前20天四大行新增贷款仅1000亿元左右。该报引述业内人士说,11月份前20天全部新增贷款在3000亿元左右,全月信贷大概在5000亿元左右。

评论:货币政策微调效果不明显,11月前20日新增贷款仅1000亿,中国货币政策仍然维持紧缩状况,近期中、港股市的持续弱势与此不无关系。需要注意的是,虽然国内全面放松宏调的可能性正在迅速增加,不过考虑在当前市场信心极弱的市况下,市场对于好消息的反应相对有限,除非国内有真正实质性的全面放松政策出台,否则投资者仍需保持适度谨慎。

5 新地恒地股本融资机会大

新世界发展(017)及丽新发展(488)先后供股集资,唤起市场关注,大型蓝筹发展商同样面对借贷困难。

巴克莱发表报告指出,环球资金紧绌,本港发展商或未能继续享受低息获得银团贷款,预期发展商未来将陆续以发债及股本融资等方式集资,当中最有可能进行股本融资的为新地(016)及恒地(012)。新地昨天收报92.5元,下跌近3%;而恒地则收报37.55元,下跌2.3%,两股皆跑输大市。

评论:环球资金紧绌,本港房地产发展商资金压力逐步显现,势必将进一步加大香港市场的资金压力。而近期港股持续的易跌难涨,成交清淡,亦与香港整体资金面紧张不无关系,鉴于欧美再次推出量化宽松政策放松银根尚需时日,国内宏调全面放松亦是短期难于实现,本港资金面紧张情况短期料将延续,也表明港股后市难有尚佳表现。

6 德拍债反应差 美股午市挫

欧元区制造业收缩 美元受捧

德国拍债需求创新低,连同中国及欧元区制造业分别创32月低位及连续3月收缩,市场忧虑欧债危机恶化及环球衰退,美元全线上升,加上摩通调低商品评级至减持,商品股带动环球股市下滑。道指曾跌214点,本港今晨2时(收市前3小时)跌159点,报11333点;标普500指数跌17点,报1170点。欧股跌至7周低位,Stoxx欧洲600指数跌1%。摩根士丹利新兴市场指数跌2.2%,是连跌7天及09年来最长跌浪。

汇丰中国制造业采购经理(PMI)指数意外再收缩及创近3年低位,加上欧元区综合PMI指数报47.2,连续3月处于50以下收缩水平,制造业更连跌4月至09年6月低位,显示欧元区本季经济收缩机会颇大,重令市场忧虑环球衰退,资金从新兴市场撤出,令区内货币受压,兑美元跌至多月新低,亚太股几全线下滑。

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