香港股市11月23日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 内地明年GDP 世银估降至8.4%

世界银行将明年中国经济增长预测，由8.5%下调至8.4%。世银指欧债危机和中国地方债务问题，对中国经济构成风险正注册离岸公司不断升温，但内地通胀压力正下降，将更大空间调整货币政策，相信中国能令经济「软着陆」。

多家机构亦预料，中国经济增长虽注册香港公司放缓，但前景不太悲观，明年经济增长仍可能接近9%。

世银昨日发表东亚和太平洋地区经济的半年度最新报告，将明年中国经济增长预测，由今年3月时估计的8.5%，轻微下调至8.4%；但世银亦将今年中国经济增长预测，由9%上调至9.1%。根据国家统计局的数据，今年首三季内地经济增长为9.4%。

对于中国经济表现，世银分析指，中国经济今年增速将低于去年的10.4%，主要因为外部需求疲弱，损及投资和出口，而且货币政策收紧，亦抑制今年投资增长。而欧洲主权债危机和中国地方债忧虑，对中国经济构成风险亦正不断升温。此外，中国抑制房地产价格的政策，可能令部分负债沉重的地方政府面临财政压力。

虽然中国经济面临众多外部及内在风险，但世银强调，中国经济可望实现软着陆。世银估计，明年中国的居民消费价格指数（CPI）将降至4.1%，由于通胀减弱，将有更大空间调整货币政策，并可透过放松货币政策，令中国经济实现软着陆。

评论：在国内持续的宏调政策影响下，现时国内经济通胀形势舒缓，房地产调控初见成效，经济增长保持相对稳定，整体而言国内经济形势相对较佳，中期而言，软着陆可期。宏观政策取向上，适当放宽货币政策是大势所趋，唯考虑欧债危机仍将持续反复，未来欧美或将推出更多的货币宽松政策，中期而言未来通胀形势仍有反弹的可能性，未来国内放松宏调料将维持适度、适量原则，大规模全面放松可能性不大。

2 传浙江率先“微调” 港股冲喜

内地传出央行选择性下调浙江省5家农村信用合作社的存注册美国公司款准备金率，昨为港股午后带来轻微冲喜作用。

消息触发部分空仓平仓，恒生指数转跌为升，收报18251点，升25点或0.1%，但成交维持580亿元淡静局面。市场再次出现所谓「中国症候群」，静待北京新一轮出手救市，抗衡资金外流造成的压力。

外电昨引述消息人士透露，浙江省农信系统（农村信用合作社的总体）获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日起生效，央行相关人士对此消息不予置评。

其中一位了解情况的消息人士指出，此次下调存款准备金率涉及约5家机构，存款准备金率将由16.5%调至16%，这些机构去年因为指标关系被调高，因此这次单独下调。该名人士未透露这次获准定向下调存款准备金率的机构名称。

评论：人行下调浙江省5家农村信用合作社的存款准备金率，对于国内货币市场影响料相对有限，对于股市而言则更多的是心理层面的影响，将使市场对于国内全面下调存准率的预期进一步升温，有利于中、港股市表现。港股方面，虽然恒指连续两日于18000点附近获支撑，暂时有所企稳，但鉴于现时欧洲多国国债利率仍然高企，美三季度GDP不及预期，等因素表明欧美经济形势短期仍难乐观，整体而言，港股大规模反弹条件仍不成熟，港股短期向上动力相对有限，后市仍需适度谨慎。

3 货币互换规模倍增 助港拓人币业务

中国人民银行与金管局昨天在北京就双方的货币互换协议续期签署，同时把货币规模扩大一倍，至4000亿元人民币（4900亿港元），为期3年。尽管过去银行未有使用过有关的备用安排，但金管局总裁陈德霖预期，未来一至两年人民币资金出路将有大变化，令人民币融资需求大增，有关安排可稳定香港开发人民币业务的信心。

人民银行行长周小川与陈德霖昨天就2009年年初的双方货币互换协议续期签署，货币互换规模由原来的2000亿元人民币，扩大至4000亿元人民币；双方认为，货币互换协议的续签将有利于维持两地和区域金融稳定，便利两地贸易和投资，支持香港人民币离岸市场发展。

陈德霖引述国务院副总理王岐山指出，人行及金管局的货币互换协议续期是反映中央对离岸人民币业务发展的务实支持。

尽管去年10月，本港人民币参加行经清算行透过上海兑换窗口买入在岸人民币（CNY）「爆额」，清算行暂停向参加行卖出人民币，金管局曾启动200亿元人民币的货币互换，以提供人民币资金支持银行的人民币贸易结算，但最终未有银行使用。

评论：虽然本港过往从未动用过货币互换额度，但货币互换协议对于香港维持人民币离岸中心地位意义重大。现时中港货币互换规模的倍增，将加大香港人民币业务的缓冲空间，增强银行发展人币业务的信心，有利于香港人币离岸中心建设。

4 新华人寿待松绑 增长望胜同业

市传最快下周五H股公开招股、中港两地集资逾20亿至30亿美元的新华人寿，第三季偿付能力充足率因低于中保监要求，令扩展新分公司步伐受制。不过负责承销券商研究报告指，松绑后新华人寿可迎来更快增长。

汇丰证券的报告指，若保险公司偿付能力充足率低于100%，中保监将可以禁止其成立新分公司及限制其业务规模，或限制其派息，该充足率须处于150%或以上，公司才可增加于股权、或涉足地产及海外等投资。

该行指，新华人寿的偿付能力充足率，由今年上半年的106.1%，降至第三季的86.6%，指新华人寿须获注资约15亿美元，才可提升至150%。

不过汇丰认为有关问题解决后，新华人寿可于福建、安徽、江西等省份扩展业务，加上提升利润率及效率等，新华人寿2013年增长可高于同业，分析市值可达940至1,440亿元。

评论：新华人寿新股融资后，将大幅增加其偿付能力充足率，有利于其未来业务发展，其未来业绩值得期待。不过需要考虑的是，新华人寿上市与海通、周大福撞车，短期而言香港新股融资资金需求巨大，加上市况整体偏弱影响，短期而言，参与新股发行仍需保持谨慎。

5 中石油大连起火年半第5宗

中石油（857）旗下大连石化分公司的储油罐昨天下午发生起火，为16个月以来中石油于大连的第五次火灾事故。

中央电视台报道，11月22日六时半左右，大连新港第30、31两个储油容量高达百吨的油罐起火。内地传媒报道，至晚上8时多，储油罐明火已扑灭，火势基本受控。

报道指出，此次油罐爆炸与去年中石油大连石化漏油事故属同一化工区，由于频生事故，该区被大连居民称为「火山口」。

数据显示，大连石化为中石油旗下最大炼厂。2008年8月7日，经扩产的大连石化年炼油能力达到2050万吨，成为当时中国最大的炼油基地。虽然后来被中石化（386）的镇海炼化（2300万吨）超越，大连石化仍是中国第二大炼油厂。

评论：中石油大连项目事故不断，令人不得不对其内部管理能力产生怀疑，中石油股价短期恐受拖累。作为依靠国家政策的垄断型国企，中国三大石化企业内部管理能力历来为市场所诟病，投资者亦须重点关注其中蕴含风险。

6 GDP向下修订 美股软

西班牙拍债结果失望，债息创14年新高，连同美国上季经济修订数据远逊预期，重燃市场对经济滑坡的忧虑，抵销评级机构声言削赤谈判失败不影响美评级的正面因素，令欧元先升后回，欧美股市反复争持。

西班牙拍卖3及6个月期国债孳息创新高，反映市场对欧债危机忧虑未减，即使欧洲央行再买意西短债，但法国等多国债息依然上升，令欧洲企业及国债信贷违约掉期（CDS）扭转早段跌势，再创新高。

尽管欧洲银行美元融资成本6天来首次回落，但欧银对欧央行的融资需求，却升至2,470亿欧元的两年高位，反映欧债危机扩散令借贷市场冻结，令央行成唯一融资渠道，信贷紧缩风险愈来愈高。

标普、穆迪及惠誉指就算美国削赤谈判失败，但信贷评级没有实时下调风险，减轻市场对美债危机的忧虑，为美股带来支持。但Brown Brothers Harriman技术策略师Ari Wald表示，标普500指数上日跌破50天平均线后，尽管短期或有超卖反弹，但由于股市以大成交下滑，技术性信息确认5月来的熊市还未结束，或需下试1165点支持。

道指继上日大泻248点后，早段再跌113点，午市跌幅收窄，本港今晨2时（收市前3小时）跌4点，报11542点；标指过去4天累跌5.2%，兼跌至上月7日来低位，午市报1193点，升不够1点。英法德股曾升1.1%至1.6%，收市倒跌0.3%至1.2%。