香港股市11月16日重要新闻点评

1 IMF忧风险齐爆 重创内银

吁改革金融体系 人行：有欠客观

国际货币基金组织（IMF）首份中国金融评估注册离岸公司报告警告，中国的信贷、房地产、汇率和债务等问题，单独来看都处于可承受范围，但几项风险若同时爆发，银行体系将遭遇系统性风险，呼吁中国尽快改革金融体系。人民银行昨日响应称，报告评价积极、正面，但个别观点不够客观。

IMF和世界银行14日发表了首份中国「金融部门评估规划」成果报告：《中国金融体系稳定评估报告》和《中国金融部门评估报告》。报告称，中国金融系统总体稳健，但脆弱性正在增加。

评论：尽管IMF的中国金融评估报告注册香港公司的确如人行所指存在不够全面和不够客观的观点，但在其中涉及的中国金融体系，尤其是中资银行股所面临的诸多风险不容忽视。其实，中国金融体系所面临的诸多风险均不是首次提出，IMF对其的全面分析，将使市场这些风险更加重视，鉴于目前内银股股价对于相关风险已有所反应，报告影响料相对有限。

2 蓝筹美午市稳 美林压测选股

建行（00939）被美银沽售，虽暂时移除内银股集资不明朗因素，惟港股受意大利国债孳息率抽升影响，恒生指数收市跌159点，市场料本周观望气氛仍浓厚。港股昨成交达659.6亿元，但若扣除美银配售建行股份的「疑似」上板成交185.5亿元，港股成交仅474亿元，较周一少68亿元。恒指表现牛皮，全日高低波幅180点，收报19348点，跌159点；国指收市报10637点，跌79点。

美银美林为中资股进行压力测试，指近日环球市场大波动，令中资股明年可能有极端表现，要不来一个猛烈大调整，重演2008年情况，要不就是股价重新升上历史平均值。

评论：受欧债危机忧虑再次升温带动，昨日港股小幅下挫，不过遭美银大额减持的建行股价不降反升，对于港股信心有较大提振，加上隔夜注册美国公司美股表现较佳，预期周三港股将有所反弹。从昨日盘面看，恒指全日波幅仅180点，大市实际成交更是继续保持清淡，表明市场观望气氛仍然较重。展望后市，前期市场最为担心的策略股东减持将拖累大市的忧虑，随着建行减持后表现已大幅舒缓，港股后市表现或可高看一线。

3 传淡马锡中资接货 建行俏

建设银行（00939）主要策略股东美国银行大手减持尘埃落定，市传该批股份获新加坡淡马锡及多家中资机构洽购。券商普遍认为建行后市不明朗因素消除，其中摩根士丹利更预期，建行未来一个月有七、八成机会跑赢大市。

建行昨逆市升1.1%，收报5.59元，连同美银转售部分股份上板，成交207亿元。建行昨录得3.14亿元沽空成交，高踞沽空榜首。

评论：美银宣布对建行大手减持后，昨日建行股价不跌反升，分析其原因，一方面是由于股票受让方主要是机构投资者，美银减持对于市场影响相对不大；另一方面是之前市场对于建行减持传闻已有所预期，消息出台后形成“利空出尽”效应，亦对建行股价有所支撑。整体而言，在市场对于内银股减持忧虑消退后，随着国内宏调的逐步放松，内银注册英国公司股盈利能力料将有所改善，后市内银股表现值得期待。

4 中移动冀明年完成4G试验

中移动（941）研究院院长黄晓庆期望，可于明年6月完成其TD-LTE（4G）网络的商用试验，以吸引更多手机及通讯设备商生产LTE制式产品，从而推动该制式在2015年覆盖全球人口50%。

中移动副总裁李正茂昨天在港出席GSM亚洲通信大会时指出，LTE第一阶段试验已成功，各项关键技术指标测试结果均符合预期，奠定该制式在全球商用的基础。他说，全球已建立逾30个LTE试验网，包括日本、印度和澳洲等地十多家电讯商已有明确的商用计划。

评论：从国内三大运营商3G业务上表现来看，中移动在竞争中优势地位不再，其尽快推进4G业务发展，是加强未来竞争力的重要战略选择。中移动作为恒指最大的蓝筹股之一，其近期表现相对稳定，公用股特性日益明显，其未来业绩能否重新迎来较大增长，4G业务的发展至关重要。

5 内房商「缺水」 以楼抵债

内房板块形势严峻，降价退房潮、退地潮一浪接一浪，有大型银行融资主管以及内房老板向本报记者透露，开发商无钱可还，转而用楼抵债。有开发商为筹措资金，组建建筑公司、建材贸易公司「曲线」向银行借贷，从而腾挪给地产开发；而银行为防范「火烧联营」，不仅停止开发类贷款，更将钢铁贸易等相关行业纳入禁贷行列。

昨日上海一间银行的企业融资审查主管向本报透露，鉴于内地房地产市场风险急增，其所在银行不仅不介入新增开发贷款，连相关行业比如钢铁贸易的新增贷款业务也不参与。销售困难导致开发商无力还债，上海不少开发商开始以房抵债，该主管称，内地大型开发商绿地也在其中，「业内人士都很清楚。」楼价暴涨时 没人以楼抵债

评论：随着国内房地产调控日见成效，国内房价已开始进入下降趋势之中，房地产贷款风险逐步显现，银行进一步加紧房地产贷款的控制，导致严重依靠信贷的国内房地产开发商处境更加艰难。为应对资金紧张困局，房地产开发商未来进一步加大降价促销力度以加快资金回笼已成为必然选择，国内房价下降——银行收紧信贷——开发商降价加快回款——房价进一步下降的循环正在形成，国内长期以来的房地产调控终于开始逐渐取得成效。

6 意债息重上7厘 法升至3.66厘忧虑升势蔓延英法德股市下跌

继上周五以来，意大利债息再现「7厘魔咒」，而且连西班牙，甚至欧罗区核心国法国的债息都一同上升，反映市场忧虑已不止于区内边缘国家。

欧洲债息上升，拖累欧罗。不过，意大利候任总理蒙蒂（Mario Monti）昨天会晤总统，令人憧憬蒙蒂或很快便组成内阁，加上美国零售数据不俗，美股只是反复偏软。

道琼斯工业指数中段跌16.65，报12062.33，上下波幅不足70点；标准普尔500指数跌0.84，报1250.94，纳斯特综合指数跌1.92，报2655.3。