香港股市11月9日重要新闻点评

1 和黄32年首派季绩 撑股价

第3季EBITDA增31% 瑞信料刺激有限

和记黄埔（00013）32年来首次主动发表第三季营运数据，今年首9个月收益及现金经营溢利（EBITDA）按年分别增25%及37%；市场对整体业绩感满意，惟欧洲零售表现逊预期。欧洲债务危机下，和黄今年一改过注册香港公司往密实风格，继上月初主动将投资者推介用资料上载港交所（00388）后，昨日又发表「近期营运数据」。

上次轻轻披露，短短一个月，和黄市值便回升786.5亿元，股价累积反弹3成，昨收报72.05元，惟证券商瑞信估计今次难历史重演。截至本港今晨2时，其在美挂牌的预托证折算报72.65港元，较港收市价高0.6元。瑞信分析员梁启棠指出，和黄上月初股价较应占资产净值折让75%，现已回落至51%，虽然整体EBITDA强劲，但部分行业表现较弱，削减刺激股价的力量，维持目标价103.5元。

评论：和黄少有的披露三季度业绩，目的是提振投资者信心。而从和黄公布的业绩看，其盈利受欧债危机影响相对不大，料将对其股价有所提振。对于上市公司自愿公布季度业绩，虽然会一定程度上增加上市公司财务成本，但此举将大幅提升上市公司业绩的透明度，有利于投资者更好的了解上市公司的运营情况，对于投资者而言利大于弊，希望该注册美国公司政策未来能够延续。

2 观望气氛浓 港股无升跌

内地今天公布10月份通胀（CPI）数字，再加上意大利国会昨晚投票，为欧债再添不明朗因素，投资者入市意欲低迷，昨天大市成交仅562.7亿元，沽空比率低至7%，买卖两闲下，港股收报19678点，微升0.58，闷局收场。分析员表示，当CPI数字符合市场预期，令市场相信中央有机会放松紧缩政策，港股短期内可望上升最多1000点。

意大利国会投票通过预算报告，但政府在国会恐失去多数支持，欧美股市升势收敛，港股ADR截至12时半升3点至19681点；汇控（005）跌0.02%，至66.94元，中移动（941）升0.16%，至75.47元。国务院总理温家宝日前发表要适度适时微调政策的言论，市场视之为放松紧缩政策的前奏；不过，政策放松的力度还要看CPI会否进一步回落，投资者视今日公布的CPI数据为后市指示，令入市意欲低。

评论：恒指连注册英国公司续三个交易日于20000点之下整固，大市成交亦持续清淡，港股观望气氛浓厚，今日将出台的国内上月经济数据是市场关注的焦点。而意大利总理贝卢斯科尼承诺在新的预算案获得通过后就会辞职的消息，提振了市场情绪，美股昨晚继续上涨，亦将有利于今日港股表现。整体而言，今日在国内最新数据出台后，恒指能否顺势走出近期盘整格局对于港股后市走势事关重要，投资者需密切留意。

3 CPI今出炉 A股淡静成交缩

10月经济数据 左右政策走向

国家统计局今天公布10月份经济数据前夕，内地股市连跌两日，上证指数昨险守2500点，成交持续萎缩，市场观望气氛浓厚。有分析指，10月份内地居民消费价格指数（CPI）是否会如预期般显著回落，将成为左右内地经济政策是否会趋向宽松，和影响A股走向的关键因素。

今天公布的10月份经济数据，包括社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值等，而两项物价数据，即是CPI和反映上游工业价格的工业品出厂价（PPI）是市场的焦点。

评论：国内今年以来CPI的持续高企，大幅制约了国内出台宏调的政策空间。若今日公布的中国十月通胀数据如预期般有较大幅度回落，在当前国际经济形势风雨飘摇，国内宏调现松动的市况下，市场对于国内宏调进一步放松的憧憬望再次升温，或对中、港股市后市表现有所支撑。而从昨日央行发行的一年期央票利率下调一个基点来看，央行保持市场流动性充裕，货币政策微调已初见端倪。

4 「定向宽松」加价有望 德银荐电股

内地有7个地区自行调升或调整电价后，众分析均指将在今日公布的物价指数有望回落，令市场憧憬内地调升电价的阻力减少。德银昨更将5家电力股的评级，全线调升至「买入」。市场憧憬加电费的机会提升，加上券商调升评级，刺激一众中资电力股股价，包括蓝筹华润电力（00836）、中国电力（02380）和华电国际（01071）普遍升逾7%，而大唐发电（00991）及华能（00902）更疯狂升17%及11%。德银昨吁对电力股「加码」持仓。

该行指，虽然电力股过去曾处于「下调漩涡」中，不过，鉴于5项因素，使该行自09年内首次将以上5家中资电力公司的评级，由「中性」调升至「买入」。

评论：市场对于国内上调电价憧憬升温，带动电力股股价大幅上升。鉴于现时国内电荒情况时有发生，国内上调电价，以经济手段提升发电企业发电热情可能性较大。而在当前国内宏观政策将微调的大背景下，料相关针对新兴、能源行业的刺激政策将陆续出台，投资者可密切留意相关行业投资机会。

5 金管局出招 严打人币投机套汇

金管局出重招打击投机套汇，以确保香港人民币离岸中心地位。金管局近日罕有地向银行发通函，澄清银行就人民币贸易结算交易与清算行平仓应遵守的规定，并明确指出，若银行有不符合资格的人民币持仓，除会被要求拆仓还原外，若屡次违规可能会被暂停清算行平仓活动。市场人士认为，此举反映金管局希望避免有机构利用离岸及在岸人民币汇价投机套汇。

金管局提醒银行要提高警觉，处理人民币贸易结算时，特别留意是否有跨境商品贸易交易是人为地构建成通过香港或其它地方回流进入内地。

金管局在通函指出，若银行在一个月内与清算行平仓的净额共达2亿元人民币或以上，其内部审计或合规部门应审核其十大人民币跨境商品贸易交易或有关汇款，以确认已遵守规定。银行并要在每月底后7日内，向金管局提供确认文件。如有需要，该局会进一步核实银行内部的合规查核是否足够。

评论：香港加强对于人民币投机的监管，其目的是更好的确保香港人民币离岸中心地位，打消中央对于香港人民币离岸市场将冲击内地金融市场安全的疑虑。而香港在建设人民币离岸中心的过程中，如何平衡监管与离岸人民币交易之间的关系，使之与国内汇率政策相配合，将考验香港管理层的的智慧。

6 欧银狂沽货 欧猪债息飙

「欧猪国」债息狂升，可能与欧洲银行急于出货有关，其中法国最大银行法巴在过去4个月，便因狂沽欧债而造成8.12亿欧元损失。不过，欧银其实别无选择，一来要符合提高资本的要求，二来亦须减低持有欧债的风险。除了法巴（BNP Paribas）外，英国巴克莱（Barclays）在8月至10月减持手中「欧猪债」31%；德国商业银行（Commerzbank）今年以来亦减持22%；苏格兰皇家银行（RBS）更会于年底前大减相关国家的主权和地方债多达76%。AlphaValue银行分析员Christophe Nijdam认为，欧银的减持行动情有可原，不能责怪法巴或其它银行。欧洲救市基金没有足够财力，在市场大手买入欧债「托市」，故欧银亦不想冒太大风险，因为不知道欧债危机会否蔓延至意大利或西班牙。