香港股市11月3日重要新闻点评

1 四大行新增贷款一周传600亿 中央放水料为政策松绑信号

内地经济增长放缓，中小企资金断链，总理温家宝注册离岸公司已表明要改善宏观调控。昨天，内地媒体传出，10月份四大国有银行的新增贷款逾1400亿（人民币．下同），其中仅10月21日至27日5个工作日，就猛增超过600亿，市场解读为信贷政策渐趋宽松。经济学家认为，第四季度信贷将针对部分行业松绑，料新增贷款按季上升。

《中国证券报》昨天引述银行业人士指出，至10月27日，工行（1398）、农行（1288）、中行（3988）、建行（939）四大国有银行10月份的新增贷款规模约为1400多亿元，而10月21日至27日5个工作日，其信贷投放劲增逾600亿，显示信贷闸门出现松动。

该报又称， 10月前20天新增贷款规模仅约800亿元，剔除国庆10天长假因素，后10个工作日的日均贷款约在80亿元左右， 21日至27日的日均贷款则扩大至120亿。若报道属实，按照一般四大行贷款占全月贷款三成推算，10月全国银行新增贷款在5000亿以下。

央行数据显示，内地9月新增注册香港公司信贷4700亿元，是21个月新低。业内人士认为，一般而言，内银第三季度的每月信贷规模在5000亿元左右，10月份四大行信贷1400亿元并非超出预期，但若最后一周增长600亿属实，则确实显示信贷已「解冻」。

评论：四大行新增贷款明显扩大，国内从紧信贷政策现松绑迹象，国内资金面紧张形势望有所好转。虽然现时市场对于国内宏观政策的微调解读尚存一定分歧，但从实际资金供应上来看，国内紧缩货币政策松动已现明显松动迹象。若未来国内通胀形势持续改善，在欧债危机持续反复对于中国经济的持续压力下，国内放松宏调的趋势望延续，料将有利于香港中资股后市表现。

2 港股反扑2万 中金︰四大行近两天贷1千亿

市场憧憬内地第四季新增贷款松绑，意味中国放宽银根，港股昨午暂忘欧债危机的阴霾，并扭转跌至万九关边缘劣势；国企指数在内银及内房股带动下，收市升2.6%，表现冠亚洲市场。

四大国有银行的10月新增贷款被传「解冻」，市场解读成为中国「适度适时微调」的措施之一，亦是中国货币政策由从紧走向正常。瑞信相信，四大银行在10月21至27日新增贷款金额为600亿元（人民币．下同）。

中金昨晚刊发的投资短讯指，据该行银行研究部注册美国公司的抽样调查，四大银行在过去两个工作日向外贷出1,000亿元资金。

并指信贷速度合付10月份总额达6,000亿新增贷款之量，预计11至12月，每月可达7,000亿元。按此，全年新增贷款可达7.7万亿元，略高于市场目标7.5万亿元。目前新增贷款的增速，正正显示中国政策开始宽松。

评论：昨日港股低开高走，港股全日盘中最大升幅最大超700点，强势明显。在国内宏调现望放松的背景下，中国资金面整体紧张情况有望改善，将有利于中、港股市的持续反弹。虽然后市欧债危机仍不明朗，但香港股市相对于欧美股市而言前期下跌幅度明显过大，在中国股市有望继续造好的带动下，后市港股或有中线行情，投资者可考虑适当入市。

3 汇丰：应付英监管 需额外花164亿

英国银行业独立委员会（ICB）上月提出多项议案，以强化银行体系，包括要求银行准备更多资本，以面对可能出现的损失。汇丰控股行政总裁欧智华（Stuart Gulliver）表示，ICB的建议可能令汇丰需作出额外21亿美元（约163.8亿港元）的税后支出，意味以伦敦作为集团总部注册地的吸引力降低。

汇丰欧智华、巴克莱行政总裁Bob Diamond以及苏格兰皇家银行行政总裁Stephen Heste，昨日出席英国议会听证会，就政府建议重整英国金融业、英伦银行的权力覆盖范畴，以及要求银行更多的资本水平作出响应。

欧智华在会上坦言，「以英国为总部非常昂贵」，为了符合ICB的最新要求，银行将要花费35亿美元的总支出，以税后收入计算，影响高达21亿美元，对盈利构成影响。

评论：在欧债危机的严峻压力下，英国推出强化银行体系政策，是应对风险的正常反应。而总部位于伦敦的汇丰银行运营成本日益高昂，汇丰将总部重新迁回香港的可能性正在加大。股市方面，港股现时的反弹，更多的是基于中国将放松宏调的憧憬，汇丰受益相对有限，而鉴于欧债危机后市仍有可能继续反复，欧洲业务较多的汇丰后市仍需谨慎。

4 中国电力中煤合营燃煤发电项目

中国电力（2380）昨天公布，将与中煤能源（1898）成立合营公司，总投资额49.8亿元（人民币．下同），并计划从中国电力子公司收购在山西的燃煤发电机项目。

中国电力公告表示，合营公司注册资本为10亿元，由中国电力和中煤能源按各自股权比例分别出资80%和20%，该合营公司将从中国电力子公司神头一厂收购其位于山西省的两组600兆瓦燃煤发电机项目。

「合资合同为与中煤能源订立长期煤炭供应合同奠定基础，使本公司能为其在山西省的发电厂获得稳定并持续的煤炭供应。」公告表示。

根据公告，该合营公司主要投资、建设及经营燃煤发电站，生产和销售电力，供热，生产和销售发电的副产品。

评论：在持续增长的经济形势下，未来中国对于能源的需求必然将保持持续增长的趋势，鉴于现时以太阳能、风能为代表的新能源整体规模仍然偏小，未来煤电仍将是中国能源供给结构中的最重要组成部分。中电与中煤合营燃煤发电项目，将更好的对冲煤炭价格上涨对于燃煤发电公司业绩的影响，料将有利于中电股价表现。

5 绿城主席：距破产还远

内地紧缩政策令房地产商资金紧张，负债比率较高的绿城中国（03900），近日更引来破产传闻。主席宋卫平亲自撰文响应，称公司距破产还有很远一段距离，公司目前一切尚好，情况仍在可控范围内。

宋卫平指，目前内地房产业的普遍情况是价量齐跌，市场萎缩，各地库存大量积压，若再持续一段时间，内地将有很多地产商面临倒闭。

但他指，绿城努力争取销售，另外亦有周转余地，例如可出让部分项目的股权，以解决资金问题，强调绿城并非没有应对危机的方案，情况仍在可控情况内，有信心可度过行业寒冬。

同时，宋卫平又指，若市场仍然萧条，停留于谷底，恐怕会把企业赶上绝路，尤其是信贷紧缩及销售不多，企业可能过不了年关。他续指，若情况持续，建材商等上下游企业，及因房价下跌而资产缩水的消费者，都会出现反响。

评论：虽然现时国内宏调现放松迹象，但国内对房地产的调控的决心并未改变。即使信贷情况有所改善，但在国内严厉的限购政策背景下，国内房地产市场形势仍不容乐观。投资者需密切留意近期国内房地产数据，尤其是成交情况是否有明显改善，才能考虑是否介入内房股。

6 欧债冲击当前 储局拒推新招

尽管希腊周一宣布让人民公投，决定是否接受欧盟的拯救方案，令欧债危机进一步恶化、打击美国经济复苏步伐的机会大增，但联储局公开市场委员会（FOMC）香港时间今天凌晨宣布，暂停加推刺激经济的货币政策，亦未有暗示推出第三轮量宽（QE3）。不过，联储局称经济仍有明显的下行风险。

经过两天会议后，FOMC宣布，继续维持目标利率在0至0.25厘之间，亦继续在2013年年中前预测要保持超低息的承诺。联储局主席贝南奇今天凌晨2时15分召开今年最后一次议息会议后记者会。

在上次9月会议，FOMC推出两招，包括「扭曲操作」（Operation Twist），沽短债买长债，以及把证券到期取回的本金再投资房利美等机构发出的按揭抵押证券（MBS）。上述两项政策维持不变。这次最大变动是反对票减少至只有一票，而且是一名鸽派要求增加宽松政策措施，而非之前两次反对出招。