香港股市10月26日重要新闻点评

1 温总：宏观政策适度微调

国务院总理温家宝强调，要把稳定物价总水平作为首务，注册香港公司继续搞好物价调控；并称对宏观经济政策适时适度进行微调。

国务院总理温家宝昨日在天津调研时强调，稳定物价总水平仍是首务，但他同时指出，要更加注重宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，对宏观政策适时适度进行预调微调。分析指，国庆节后内地食品价格持续回落，预示通胀压力放缓，将为下一步宏观政策适度微调提供空间。

评论：国内通胀形势略显降温，温总此时表态将对宏观政策有所微调，将使市场对于国内将放松宏调的预期再次升温，有利于中、港股市表现。唯从温总的此次表态来看，宏观政策的微调更多的将集中于中小企业和民生工程，而对于市场最为关注的房地产调控仍难言放松，投资者在入市博反弹时，应注意谨慎选择受益行业、个股。

2 期指决战在即 港股扑万九关

市场憧憬今天举行的欧盟峰会将就欧债达成和解方案，香港公司注册港股昨重拾50天移动平均线（昨处18942点），直逼万九点大关，惟成交仍不足600亿元，显示市场对后市信心仍然薄弱。

期指周五结算，按近月的好淡之争，多在结算前一两天已出现明显角力，市场忧虑今起期货市场将有较大波动。即月期指昨收报19020点，升169点，较现货高水51点，成交增至11.17万张；11月期指收报18979点，升171点，高水10点。

有中资行销售董事表示，目前大市以好消息占多，令好友（看好后市的投资者）得以占上风。他认为大户有意在高位结算。「美国的数据不太差，欧洲在解决欧债问题上有商量，又有方案在手，暂时应还是好友占优。」

评论：市场聚焦今日将出台的欧盟峰会结果，市场对于峰会前景的担忧有所升温，隔夜美股尾盘跳水，料对港股今日表现有所拖累。注册香港公司程序昨日港股盘中维持高位震荡走势，恒指19000点位置阻力明显，虽然本周以来恒指反弹幅度较大，但大市成交始终未见起色，表明投资者现时入市意愿仍然偏弱，加上期指结算在即，恒指盘中波幅或有所加大。不过现时对于市场影响最大的还是欧盟峰会的和解方案，在方案出台前，市场仍将以观望为主。

3 经纪行削佣金九成 轮证赌风更热

正当全港股民热炒轮证等衍生工具、赌风炽热之际，有经纪行实行添薪助燃，针对轮证交易大削佣金九成。为应对大市成交萎缩逆境求存，耀才证券（1428）挑起战线，宣布为配合近日轮证热炒，新旧客户网上买卖牛熊证及窝轮，每单交易收费一律低至4.88元。有其它经纪行坦言正谋求策略迎战，市场担心此举将助长已见炽热的牛熊证炒风。

耀才证券昨天宣布，为针对市场上某三家定额收费证券行展开反击，今天起新客户网上买卖牛熊证及窝轮，每单交易收费一律为4.88元（而旧佣金收费则为0.0668%，最低50元，即减幅高达90%），且交易金额不设上限；而现有客户亦只要于12月1日起申请指定户口，便可享有同样优惠。

该公司行政总裁陈启峰表示，是次新优惠已研究了一段时间才推出，经公司调查过后，发现轮证投资者交易频率较高；该行更有轮证投资者，于一日间买卖轮证次数便多达200次。随着目前轮证热炒，公司希望推出4.88元收费新优惠，可乘势「抢」来定额收费客户。

事实上，近日本港窝轮及牛熊证热炒，两者成交金额占大市比例，更先后创下历史新高，上周便曾高达41.37%，故早前惹来一班学者关注，忧虑本港将沦为大赌场。随着耀才证券推超低佣金，以优惠价4.88元轮证新收费作为招徕，令市场人士担心，减交易收费将更进一步助长轮证炒风，推使更多资金流入牛熊证市场，引发市场对这些产品的炒风。

评论：鉴于现时全球股市仍处于消息市之中，注册香港公司费用后市港股持仓过夜仍将面临极大风险，预期未来牛熊证及窝轮的“即日鲜”热炒风潮仍将延续。对于香港部分券商大幅调低交易收费的行为，表面上看是证券行为了迎合市场需要，吸引客户，但更深层次的原因是，在国内券商大举杀入香港市场的情形下，港股经纪行之间的竞争日益激烈，港资券商被迫降低佣金比率实属无奈之举。

4 息差扩 重农行上季多赚44%

券商预期中资银行第三季盈利增长介乎16%至逾50%不等，重庆农商行（03618）昨发布首份内银业绩，印证息差扩阔和手续费增长仍为两大盈利引擎。对于市场最关注的资产质素问题，券商从业绩数据推算重农行上季信贷成本，由上半年的0.09%升至0.67%。

重农行第三季盈利维持强劲增长，按年大增44%至10.6亿元（人民币，下同），首3季净利润则增长38%至32.98亿元，相当于彭博综合券商预测该行全年净利润41.17亿元的80%。纵然如此，昨再有两家券商下调内银盈利预测和估值。

基于估计内银2014年平均不良贷款率升至5%，苏格兰皇家银行（RBS）昨分别下调内银板块2012年和2013年盈利预测1.7%和6.8%。该行第三季业绩预测估计内银不良贷款维持稳定甚至按季略有改善，但认为内银现已「接近资产质素进一步改善的极限」。

评论：重农行第三季盈利的大幅增长，为内银股的第三季度业绩开了一个好头，市场对于内银股业绩的憧憬将进一步升温，短期将有利于内银股股价表现。唯市场最为关注的内银股所面临的诸多风险因素仍将持续存在，中长期而言投资内银股仍需谨慎。

5 海螺纯利按季倒退19% 中铝上季亏转盈 江铜按年少赚3%

内地最大的水泥股安徽海螺（914），昨天率先派三季度成绩表，第三季度纯利虽按年增加1.25倍，但按季有所放缓，较第二季度下跌近19%，至30.6亿元（人民币．下同），第三季每股基本盈利0.58元。

海螺第三季营业额126.5亿元，按年上升49%；经营溢利39.8亿元，按年增1.4倍。而海螺首三季纯利亦按年增长约1.9倍，至90.55亿元；营业额升56%，至349.7亿元。

内地水泥行业整合以来，今年出现销售量价齐升；不过，随着新增产能投产，内地建筑开工放缓等需求下降，不少券商已预期内地水泥业将有逆风。

美林美银早前维持其它水泥股的买入评级，但把海螺的评级由「买入」降至「中性」。美林指出，海螺的估值较同行已不算吸引，加上其在东部市场业务较多，料该地区明年表现较落后。

水泥股外，中国最大铝企中铝（2600）及最大铜企江西铜业（358）昨天亦派发业绩。

中铝第三季纯利5.55亿元，而去年同期录得1.18亿元亏损。按季来看，第三季纯利较上一季大升577%，亦高于整个上半年纯利4.13亿元。

中铝昨天在开盘后不久便停牌，疑因泄漏业绩，中铝今天将恢复买卖。中铝母公司网站刊登内部刊物《中国铝业报》报道，中铝总裁罗建川早前表示，受益于产品市场售价升高，公司第三季盈利水平大幅提高；但同时，受美国经济复苏疲软，欧债危机影响，国内外对经济下滑的担忧加重，导致铝价重新回到公司产品成本线附近。

评论：从近期公布的中资股第三季度业绩来看，可谓喜忧参半，更加增添投资者判断港股后市走势的难度。在当前大市整体波动幅度较大，外围市场不确定因素较多的情形下，投资者对与港股三季度季报行情不宜期望过高。

6 欧扩救市基金方案 峰会今敲定

欧盟峰会已到了关键时刻，欧洲领袖期望在今晚定出解决欧债危机的方案。消息指，很大机会将两个方案合并，即结合「保险」和「特殊目的工具」方式，令救市基金规模扩大至逾1万亿欧元。

峰会前夕坏消息不断，先有传闻与会国领袖或于会上要求，欧洲央行继续购买意大利和西班牙国债，但德国总理默克尔（Angela Merkel）已明言反对，指德国不会同意欧央行需继续负起买债责任。

此外，有欧元区官员大泼冷水，指峰会不大可能明确列出具体数字，一来因EFSF的实际杠杆，难以具体量化，二来因希债减值未有定案，无法计出欧银资本重组所需的总额。至于欧盟27国财长今日不会同时召开会议，亦令市场忧心有关欧银重组资本的内容，未能落实及广泛执行。