香港股市10月21日重要新闻点评

1 四省市获准自行发债 涉229亿

财政部公布，国务院已批准上海、浙江、广东和深圳，开展地方政府自行发债试点。据推算，4省市今年自主发行的地方政府债券总额预计为229亿元（人民币‧下同）。根据昨发布的《2011年地方政府自行发债试点办法》，如何注册香港协会社团自行发债是指试点省市在国务院批准的发债规模限额内，期限为3年和5年，今年试点省市政府债券由财政部代办还本付息。

今年全国人大批准的地方政府债券规模为2,000亿元，财政部已代理27个省市发行1,771亿元，按此推算，4个获准自行发债的省市，今年发债规模合计是229亿元。

评论：国务院批准四省市开展地方自行发债试点，一方面上看，该措施将有利地方政府加大融资渠道，减少地方政府对于银行贷款的依赖，将降低地方融资平台风险，有利于内银股控制风险，料将对其股价有所支撑。另一方面，地方政府加大债券融资规模，并未从根本上解决地方政府投资效率偏低的问题，而地方政府自行发债若监管不到位，其对中国经济的负面影响将难于估量。

2 中外夹击恒指挫 港汇突转弱

失守万八沽空率逼12% 蓝筹美反复

中外负面因素夹击下，上证综指昨创出两年半新低，注册香港公司条件拖累国企指数亦一度急挫逾400点，收报9196点。恒生指数低见17782点，收报17983点，跌326点或1.8%。周末欧盟峰会前，大市成交缩至1个月最低的528亿元，市场观望气氛浓厚。

欧洲传出将推行银行资本重组，一度将市场预期推至高点；但市场情绪不堪一击，欧盟峰会前传出欧洲领袖未能消弭分歧，加上储局褐皮书对美国经济的评估悲观，即又拖累环球股市急跌。

评论：在国内A股持续走弱，以及外围市场对于欧债危机忧虑加重的影响下，港股周四再次回落，恒指更是失守18000点大关，而大市成交继续维持低位，表明当前港股市场观望气氛较重。隔夜美国三大股指涨跌互现，周五港股弱势走势料继续维持，恒指预期将于18000点附近继续反复。鉴于周末的欧盟峰会不确定因素较大，市场整体气氛料继续观望为主，投资者可重点关注大市成交的变化。

3 中移动按季少赚11%逊预期EBITDA利润率跌势加深

中移动（941）董事长王建宙一周前刚承认高速增长不再，公司昨天公布的第三季业绩表现逊于预期，纯利按季下跌约11%，至306.95亿元（人民币．下同），而首三季平均每月每户收入（ARPU）维持在70元水平，除息税折旧及摊销前（EBITDA）利润率继续下跌。中移动股价昨天跌1.2%，收报75.25港元。

中移动昨天公布，首三季营运收入3838.46亿元，按年增长8.8%；纯利则按年升5.4%，至919.78亿元。公司第三季度纯利只有306.95亿元，差过市场预期的约320亿元，虽较去年同期上升3.7%，但与次季纯利344.2亿元比较，下跌10.8%。注册香港公司好处而首三季EBITDA 利润率跌势加深，由今年6月底的49.6%，进一步降至48.8%，但期内ARPU趋稳，维持上半年70元水平。

评论：重磅蓝筹股中移动三季度业绩逊预期，对于本已偏弱的恒指构成一定压力。不过鉴于中移动的期内ARPU相对稳定，投资者不必对中移动未来业绩过度担心。虽然中移动业绩高增长不再，但市场对此早有预期，现时投资者更多的视中移动为公用股，三季度业绩偏弱料仅将对其股价有短期拖累。

4 宝钢准发点心债 标普：助港拓离岸

财政司司长曾俊华率领财金官员访京之际，国家发改委昨公布，已批准宝钢集团在港发行最多65亿元离岸人民币债券（俗称「点心债」）的申请。

有分析认为，连日有非金融国企来港发行点心债，是逐步落实中央挺港发展点心债市场的措施。标准普尔预期未来本港点心债市场在发行人类别、年期，以至债务工具种类各方面会更趋多元化。

宝钢获批来港发行点心债，已是两日内第二家主要资源国企传出来港发点心债消息。中石油母公司中石油集团，周二便传出发出总额30亿元点心债，初步定价为两年期息率2.6厘、3年期3厘。据了解，宝钢的点心债发行，由汇丰、德银及星展出任安排行。

评论：随着国内大型央企，陆续来港发点心债，将为香港人民币资金开拓又一个较佳的投资渠道，有利于香港人民币离岸中心的发展。而随着中国人民币国际化的不断进展，香港作为人民币离岸中心的地位逐渐巩固，未来人民币国际化业务的受益个股，必然将是未来市场关注的热点。

5 美指控中国补贴太阳板或征反倾销税

中国大量外销廉价太阳能光电板，连月来冲击多家美国太阳能企业，为报复中国「倾销」，7家美国太阳能企业周三向美国政府提出「反倾销、反补贴」，要求联邦政府对中国太阳能光电板征收高额反倾销税，有分析师认为，此举将重创本已岌岌可危的中国太阳能企业，明年该行业将进入寒冬期。

以全美最大的太阳能企业SolarWorld为首，连同另外6家美国同业，向美国商务部和国际贸易委员会提出控告，指控中国政府补贴中国厂商的金额达数十亿元，使中国厂商向美国以低于成本价倾销，并要求联邦政府对中国太阳能光电板征收超过100％的反倾销税。

评论：现时作为太阳能发电产品需求最大的欧洲市场饱受欧债危机困扰，而发展潜力较大的中美市场方面，中国市场需求虽然增长迅速，但总量上还相对偏小，而美国市场现时又面临着反倾销问题，明年全球太阳能市场需求堪忧，太阳能行业最坏的时刻还未到来。太阳能相关个股虽然估值已相对吸引，但鉴于行业以及大市仍存较大变数，短期内仍需谨慎。

6 欧或26日出招 美股收市升37点

峰会将「加时」 欧元跌幅收窄

德法两国发声明称周日欧盟峰会如期举行，惟将「加时」，反驳早前有关德国不排除延期开会的传闻，加上美制造业数据佳，令美股先挫后稳。

本港时间今晨德法两国发表联合声明指，除周日欧盟峰会将如期举行外，下周三（26日）欧盟代表会举行多一轮会议，而本周日会议不会推出应对欧债危机的措施，暗示措施或最快于下周三出台。另外，德法两国周六会先进行一轮会议，而双方均希望立即与私人债权人讨论希债问题。