港交所拟公开黑池每天交易总额 缩短汇报时限

香港的“黑池”交易至今占大市总成交不足2%，但参考其它市场经验，这种交易足以改变市场生态。国际证监会组织（IOSCO）今年5月订出相关的监管原则后，香港将收紧“黑池”交易的汇报要求。据了解，港交所（388）拟建议公开每天的“黑池”交易总额。

黑池交易须加ALP

今年2月起，“黑池”交易要加上“ALP”（Alternative Liquidity Pool）标记，港交所负责收集交易数据，然后由证监会汇报，惟数据不向外公布。据悉，为增加这类交易的透明度，港交所研究，公开部分交易数据，例如每天“黑池”交易总金额。按8月份每天平均成交金额788亿元计算，假设2%来自本港约13个“黑池”，即约15.76亿元。

IOSCO 5月份发表有关监管“黑池”的原则时强调，监管机构有责任让这类交易公平、有序和有效率地进行。根据报告在交易后（post-trade）透明度的部分，主要市场都要求“黑池”交易向监管机构汇报，但向外公布资料的要求各异。

在加拿大，合计的交易数据会通过讯息供货商发布；美国的金融业管理局（FINRA）会公布所有交易数据；欧洲《金融市场 工具指令》（MiFID）还会公布进行个别交易的“黑池”名称。

上月汇丰拟推出的散户“黑池”最终胎死腹中，主要由于政府担心这将加速市场分割（fragmentation），削弱所有投资者公平地获得讯息的权利；增加“黑池”交易前、后的透明度，可以缓和市场分割的问题。

投资评论员David Webb建议，仿效美国成立非牟利的组织CTA，收集所有相关交易数据，同时，不同“黑池”所标出的交易指令应统一。

大幅缩短汇报时限

除了公开“黑池”交易总额，据悉，港交所计划大幅缩短这类交易完成后的汇报时限，由现在15分钟减至1分钟，至于其它交易所参与者进行非交易所的交易（off-exchange transactions），则不受影响。

目前全球多个市场，包括澳洲、日本、新加坡、法国、德国、意大利、荷兰及西班牙，都要求“黑池”交易完成后立即汇报，相比之下，香港的15分钟时限非常宽松。

有“黑池”供货商认为，一向采取立即汇报的措施，故收紧汇报要求不影响营运；但另一些供货商则反对这样做，原因是投资者为免震荡市场而利用“黑池”交易，缩短汇报时限是与“黑池”的意义背道而驰。