香港股市9月15日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 欧银卖家当 中资或成大买家

中国最大本土投资银行——中国国际金融和建设银行（00939）旗下投行旗舰建银国际连日撰写报告，预言欧洲银行在目前的流动性危机中，非要收缩资产负债表不可。建银国际并进一步指出，当欧洲银行削减资产，便要其它央行或其它银行体系接收资产，包括中国在内的新兴市场金融机构，因此有机会染指数以万亿美元计的西方资产交易。

中金针对6间欧洲银行的研究指出，包括法国巴黎、法国农业信贷、Intesa Sanpaolo等6行的短期融资高达1.8万亿欧元，过度依赖批发融资渠道令他们在目前同业对对方不信任，及美国货币市场基金减少对欧洲银行投放资金等情况下，抵御力大降，唯一可行出路是收缩其资产负债表。

评论：从目前欧债危机发展趋势来看，欧洲银行收缩资产负债表，出售资产可能性较大，这确实也是中资金融机构对外扩张，扩大自身国际影响力的极佳机会。不过，参考之前中资金融机构对海外金融机构的收购案例，从结果看往往存在较大不尽人意之处，在现时欧洲银行急于出售资产以应对危机的形势下，中资银行更无需着急，而应谨慎选择介入时机。

2港股V弹蓝筹外围稳 基金关注哪间欧银先倒下

港股昨天表现波动，一度失守今年低位18868点，临收市靠汇丰（00005）及中国移动（00941），勉强出现V形反弹，得以守住19000关。不过投资者对欧债危机顾虑有增无减，后市难有重大突破。

有管理中港股票的基金经理称，目前唯一关注「哪间欧洲银行先倒下，其它议题如中国紧缩政策，只是枝节问题」，相信要最坏情况出现，环球股市气氛才好转，在这之前股市难有真正突破。

大孖沙继续趁低增持，长实（00001）主席李嘉诚周一以每股平均价99.088元，买入9.5万股长实，涉资941万元；会德丰（00020）主席吴光正上周四增持12万股股份，每股平均价26.164元，涉资314万元。

评论：昨日恒指在盘中创出年内新低18627点后，股价走出V型反转，收盘重回19000之上，表明市场短期的恐慌杀跌情绪有所缓解，在隔夜欧、美股市受欧债危机获进展造好的带动下，恒指周四望继续企稳。不过鉴于现时欧洲债务危机不确定因素仍多，欧债危机后市将继续反复，投资者仍需谨慎。

3和黄欧收入占4成 券商看淡

港股跌势未止，市场主要忧虑，已由美国渐渐转移至欧洲债务及其经济前景，香港经济亦势被波及。本港多家上市公司的业务，皆以欧洲为主，当中业务遍布环球的和黄（00013），欧洲相关收入达40%，其股价近一个月跑输大市，近日更被券商连环唱淡。

希腊国债仍有违约之虞，意大利周二虽成功拍卖其5年期国债，但须付的利息却破纪录达5.6厘，而被视为救市基金的欧洲金融稳定机制（EFSF），亦须先获德国国会通过才有望加码。不明朗因素下，业务跟欧洲相关的香港公司，自然难以安枕。

和黄为世界性综合企业，现时主要跟欧洲经济相关业务，包括港口、零售及电讯。高盛及里昂估计欧洲收入占和黄整体约4成。

评论：在欧债危机愈演愈烈的形势下，欧洲业务较多的香港重磅蓝筹股汇丰（0005）、和黄（0013）股价持续受压。鉴于当前欧债危机仍不明朗，后市继续发酵可能性极大，汇丰、和黄股价后市不容乐观，将继续拖累恒指表现，投资者仍需谨慎。

4 七基础投资者认购四成股份 中信证券IPO注强心针

港股纵然波涛汹涌，新股仍无惧风雨继续前行。市场消息指出，正在进行招股推介的中信证券，已暂锁定最少七位基础投资者，当中更包括近日力沽内银股的社保基金；据悉，七位基础投资者已合共认购其总集资金额的40%股份，为中信证券的上市之路打下一支强心针。

市场消息透露，七位基础投资者来头不小，除包括近日在市场上力沽内银股的社保基金之外，还有科威特投资局（Kuwait Investment Authority）、新加坡主权基金淡马锡、巴西投资银行BTG Pactual、对冲基金Och-ziff、Ivy Investment Management，以及富邦保险等。淡马锡乃新股常客外，科威特投资局投资新股也早有前科，包括去年上市的友邦保险（1299）及农业银行（1288）。

据路透社旗下IFR报道，中信证券来港上市的招股价格区间，将为其A股价格的13%折让至3%溢价之间，中信证券A股昨天收报12.29元人民币。

中信证券将于明天开始路演，以及举行投资者推介会，22日开始招股，28日定价，10月6日挂牌上市，其上市安排行包括工银国际、建银国际、中银国际、交银国际、农银国际、美银美林、里昂证券、汇丰以及摩根士丹利等。

评论：大市不稳，市场对于新股反应相对冷淡，如中信证券这样的重磅中资股IPO，只有引入大量的基础投资者才能使新股发行顺利进行。对于普通投资者而言，在当前动荡的市场情况下，投资新股仍需谨慎，必须做好功课，选择业绩较佳、发展潜力较大的新股。

5 恒大上月销售额按年倍增

恒大（3333）8月合约销售额按年增105%，至91亿元（人民币．下同）；合约销售面积按年增106.9%，至145.2万方米；每方米平均售价为6267元。该公司副主席、行政总裁兼执董夏海钧表示，全年合约销售金额目标为700亿元，相信可于10月达标，并于其后开会决定会否调高今年及明年目标；至于中秋节假期间，集团销售较去年同期下跌，但仍较同业表现为佳。

今年首八个月，恒大累计实现合约销售额为601亿元，完成全年销售目标约85.9%，按年增97.1%；累计合约销售面积894.4万方米，按年增82.5%；而累计合约销售均价为6719元，按年增8%。

花旗报告指出，截至今年9月份，恒大累计销售额约700亿元，本月首两个星期销售缓慢，10月份将有13个新项目推出，估计有100亿至120亿元的销售额，该行预期全年销售约900亿至920亿元。该报告引述恒大管理层表示，10月份至12月份销售可达标，但11月至12月份销售增长将放缓。该管理层指出，2012年及2013年销售额每年增长40%，即分别增长约140亿元及180亿至190亿元。

评论：现时销售回款情况已成为判断内房股好坏的最重要指标，恒大作为少数能够如期完成全年销售目标的内房股龙头，或有不错逢低介入机会。唯国内对于房地产的调控中、短期内难于改变，内房股后市仍将持续受压，现时上不是入市时机。

6 救市露曙光 欧股两连升

欧元区共同债券草案将出台，意大利国会批准通过削减540亿欧元紧缩计划，连同市场憧憬「金砖五国」充当白武士，买债协助化解欧债危机，抵销穆迪降低两间法国银行评级的影响，刺激欧股转跌为升，虽然美国零售销售意外无增长，美股仍反复上扬。

意大利国会以14票之差，通过未来三年削减540亿欧元紧缩计划，包括加税及削减支出等；「金砖五国」计划下周讨论协助化解欧债危机方案，加上网站报道，中国愿意购买受债务危机打击的国债，刺激意大利及西班牙国债回升，为市场带来正面影响。

穆迪下调两大法国银行法兴及法农信贷评级，法巴则列入负面监察名单，令欧股开市初段受压，道指场外亦跌1.3%。尽管美股过去两天回升，但数据显示美国经济持续转弱及消费者对经济前景悲观情绪升温，令人担心美股反弹过后，将再反复寻底；McClellan Market Report出版商Tom McClellan相信美股反弹过后再跌，料下月中之前还未见底。

评论：欧元区共同债券虽然将对欧债危机有所缓解，但并不能彻底解决欧洲各国目前存在的政府福利开支远过于自身实际经济能力的这一根本矛盾。欧洲民众要适应符合各国经济实力的福利水平必然需要较漫长的过程，这也决定了欧债危机彻底解决必须经历较长的时间。