香港股市9月8日重要新闻点评

1 外围利好频传 港股添动力券商仍忧中资股 盈利下调接踵来

市场揣测中国可能在未来数月放松银根，美国民主党放风总统奥巴马可能在周四的国会演讲中，公布3,000亿美元创造就业方案，均为港股加添动力。恒生指数昨重越2万点，以接近全日高位的20048点收市，升337点或1.71%，一举收复10天和20天线，但主板维持654亿元淡静成交。券商估计，恒指现以20504点为初步阻力。

本港时间昨晚11时30分，汇丰控股（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报65港元，较本港收市价64.6元高0.4元；中国移动（00941）ADR折算报79.3港元，较港收市价80.9元低1.6元。

中资股中期业绩纵然对投资者有所交代，但盈利预测下调随经济预测下调接踵而来。汇丰证券的研究指出，盈利预测上调动力已于去年底见顶，正好是央行密集加息和上调存款准备金率的开始，反映企业盈利与货币供应的密切关系。

评论：德法院裁定政府注资援欧基金合法，欧债危机暂现缓解；美国憧憬奥巴马今日将宣布3,000亿美元创造就业方案；加上中国亦出现将放松宏调传闻。受外围市场的利好消息带动，昨日恒指已重回20000点之上，后市望继续反弹。唯欧债危机只不过是稍见缓解，后市随时有可能反复，奥巴马的新创造就业方案效果仍存疑，短期内国内放松宏调可能性也不高，相关利好消息影响时间料相对有限，投资者仍需谨慎。

2 汇丰3年炒3000人 历来最大裁员

港最大雇主之一的香港上海汇丰银行，为配合集团控制成本策略，突然宣布计划未来3年大幅削减约3000个香港的职位，约占本港员工总数2.9万人（包括恒生〔011〕）的10.34%，最受影响的是后勤部门。这是汇丰香港有史以来最大规模的裁员精简行动。

雇员和工会团体批评汇丰在有庞大盈利下仍计划裁员，除打击士气外，亦担心其它银行仿效。署理财政司司长陈家强表示关注，希望汇丰将对香港的影响减至最低。

不过，有分析员认为，汇丰削减成本开支方向正确，但未必会有立竿见影的效果。截至昨晚12时，汇控（005）在伦敦的股价报65.31元，较本港昨天收市价升1.1%。

评论：汇丰计划于港大幅裁员3000人，虽然从上市公司角度来看，汇丰裁员以消减成本，将有利于其竞争力的提高，加强其抵御全球经济衰退风险的能力。但汇丰在港如此大幅度的裁员，对于公司员工士气的打击，以及外部对于汇丰经营状况的判断皆将产生不小的负面影响，汇丰裁员可谓是双刃剑。

3 揣测松银根 内银全线弹

市场昨揣测内地可能在未来数月放松银根，内银股应声反弹。券商对人行将如何纾缓银根紧缩压力莫衷一是，但倾向认为，下半年货币环境仍有利内银的贷款议价能力提升，但若央行未能放水，平台债和中小企财困会对内银构成重压。

美银美林昨指，若央行现在便调减存款准备金率，所发放放松银根的讯号过于强烈。但该行相信，央行有机会调降部分或中型内银的存款准备金率，以此支持中小企融资，而由于中小银行是银行间市场的净拆入行，从而也可遏抑拆息升势。

央行已重启7天回购操作，以此向市场注入资金，美银美林不排除，央行亦可能一如传闻，部分内银的差别准备金率9月5日到期后不再延续。汇丰则估计，自央行将保证金存款纳入准备金管理后，年内将再无加息或上调准备金率行动。

评论：市场对于国内将放松宏调的憧憬持续升温，导致昨日国内A股及香港上市的内银股全线反弹。前期人行调整准备金存款的计算范围，冻结约9000亿人民币，即使下调存款准备金率亦更多的是对过度从紧政策的修复，不能理解为宏调政策的转向。更不必说，在当前国内通胀压力仍然极大的背景下，央行短期下调村准率的可能性实在不大。

4 传RQFII试点额度 8成须买债

RQFII（境外人民币透过本港中资机构投资内地市场）政策即将推出，内地传媒昨引述人民银行负责人表示，试点初期，额度的80%须投资于债券市场，并会从境内市场较熟悉的境内基金及证券公司的在港子公司做起。

证监会署理行政总裁张灼华昨在一论坛上表示，已于近日向中证监等部委了解计划详情，并相信200亿元人民币为理想的起步点。

张灼华指出，在李克强访港后一周，证监会已派员北上，与内地商讨RQFII计划，初步预期额度将授予由证监会持牌人设立、在港注册及管理的公募基金，而申请程序将与一般QFII相同。

评论：将RQFII初期额度主要限制于投资于债券市场，符合国内历来在政策上的谨慎做法，属预期之内。相信随着RQFII的顺利推进，国内将逐渐放松管制。而尼日利亚央行宣布将外汇储备投放于人民币资产，更是标志着人民币国际化进程获得进展，表明人民币国际化正稳步推进。

5 内地港口吞吐量 乍现复苏

券商瑞信及高盛指，8月份内地港口吞吐量略有好转，港口股股价即获支持，其中招商局国际（00144）升3.3%。

两行昨同时引述数据指，内贸港口表现优于沿海港口。瑞银昨指，据中国港口协会数据，8月份内地沿海港口的吞吐量按年虽下跌9%，但按月实际升1%，表现好转。其中以内贸量较多的渤海湾地区的表现跑赢行业，单月吞吐量按年增长12%。

瑞银认为，8月为行业低谷，预期9月起吞吐量增长势头会恢复。该行又指，部分投资者质疑货运旺季今年不会到临，但该行的看法不尽相同，认为货运旺季只是延迟到9月来临，有信心旺季终将出现。

评论：国内港口吞吐量按月回升，虽然主要增长动力来自内贸港口的贡献，但该数据亦可表明中国经济基本情况仍相对较佳，中国经济“硬着陆”风险不大。

6 欧债风险降 金价曾跌穿1800德援欧合宪 美股一度涨232点

德国法院裁定政府注资援欧基金合法，纾缓市场对欧债危机的忧虑，连同市场憧憬美国推出刺激经济措施与正面公司消息，重燃市场风险胃纳，美元回软及原油等商品价格上升，金价大泻4.4%，欧美为首的环球股市显著反弹。

道指午市曾升232点，本港今晨1时45分（收市前2小时15分），升208点，报11348点；标普500指数升26点，报1191点；欧股全线升，希腊股市升8%，成欧股升幅之冠。美债回落，10年美债孳息从1.98厘回升至2.06厘；量度恐慌情绪的芝加哥VIX惊慌指数回落8.4%至33.88。美国联储局褐皮书表示，经济续以温和速度增长，但部分地区的活动转弱，储局12个辖区中，有7个的经济评估比上次差。美股在褐皮书公布后保持升势。

评论：在多重利好消息的刺激下，导致昨晚欧美股市全线反弹，不过鉴于现时的多数利好消息，均存较大的变数，投资者切忌盲目乐观。如奥巴马今日将宣布的新的创造就业计划，其实际效果就饱受市场质疑，3000亿美元料将过半花费在延长消减薪俸稅和延长失业救济金上，这些政策皆难真正的改善美就业状况。