香港股市9月7日重要新闻点评

1 环球续寻底 美股收市跌100点瑞郎欧元挂钩 金价新高后回落

市场对美国衰退及欧债危机恶化的忧虑升温，掩盖瑞士央行把瑞郎与欧元挂钩的影响，瑞郎急跌曾惠及欧元兑美元大幅反弹，但欧债危机拖累欧元重拾跌轨，避险资金令美德债息创新低，金价创新高后急跌，环球股市持续寻底。

美股假后复市，追回周一欧股大跌走势，3大指数早段跌逾2%，道指曾跌307点，失守11000点关口，尾市跌幅收窄，本港今晨4时（即收市），跌100点，报11139点，标普500指数跌8点，报1165点；欧股几全线下滑，跌幅介乎0.4%至2.2%，仅英股升1.1%；10年美债孳息从1.98厘降至1.9066厘新低；量度市场恐慌情绪的芝加哥VIX惊慌指数升11.6%、至37.84。

瑞士央行突然把瑞郎与欧元挂钩，为金融市场 带来连锁性影响，欧元兑瑞郎急升近10%，曾惠及欧元兑美元大幅回升至高见1.4278美元，并带动其它货币兑美元反弹，欧股早段全线上升。

评论：欧债危机有继续恶化趋势，而作为解决欧债危机最为有效手段的各国推行紧缩政策以消减赤字，又遭遇各国工会的强大阻力，整体而言欧债危机离彻底解决仍遥遥无期，料后市将继续拖累全球股市表现。而美国昨晚出台的上月ISM服务业指数意外上升，有所缓解市场对于美国经济的担忧，至美股昨晚尾盘跌幅收窄。港股方面，由于昨日尾盘港股已现企稳趋势，周三港股将有机会企稳反弹。

2瑞郎挂钩欧罗遏汇价升势汇率战升级 日圆前景惹关注

欧债问题及美国经济危机导致资金近日涌向瑞郎避难，导致瑞郎飙升，瑞士央行昨日祭出撒手锏，出动与欧罗挂钩这终极手段来阻止瑞郎升势，把瑞郎的汇率上限定在1欧罗兑1.2瑞郎。一旦瑞士大规模入市干预，全球资金流向将面临转变，寻找其它避险资产，日圆可能是下一目标。至于日本会否出招阻日圆升值，令「汇率战」升级，已备受关注。

瑞郎自雷曼兄弟于2008年倒闭以来已升值三分一，瑞郎上月9日创下1.0075瑞郎兑1欧罗的新高，迫近一算。央行上月3日已把利率目标降至零，亦提高银行体系的流动性，但瑞郎近日又再上升。

央行昨天遂以至今最强硬的措辞表示，将以最大的决心实施最高汇率目标，不再容忍欧罗跌穿1.2瑞郎，并会为了维持这个目标，无限量买入别国货币和其它所有方法。

评论：瑞士昨日宣布瑞士法郎挂钩欧元，最直接的影响是将使涌向瑞士的避险资金重新寻找投资渠道，短期来看日元、澳元等或受市场追捧，中、长期看，包括香港在内的亚洲新兴市场，对于国际避险资金的吸引力亦有望上升，将对当前资金较为缺乏的港股构成利好。

3 内房销售两极化券商看淡 老板增持

严峻的市场形势下，内房销情逾加分化。碧桂园(2007)8月大卖59亿元(人民币．下同)，较上月增长1.46倍，比去年同期增加九成。雅居乐销售(3383)亦录得按月、按年双增长，昨日公司更斥资3300万回购，已是两周内第4次吸货。不过，首创置业(2868)、中渝置地(1224)8月销情却相当惨淡。

碧桂园7月底推出的惠州十里银滩，拉动8月销售达59亿。集团首8个月，共实现合约销售约298亿元，比去年同期增长62%。至于雅居乐8月销售稳步增长到23亿，上月销售为21亿，去年8月则为20亿。首8个月集团实现合约销售金额约201亿，按年增长43%。不过，小型地产商的成绩却不佳，首创置业(2868)8月实现签约金额6亿元，较去年同期下降43.1%；中渝置地8月合约销售金额约2.27亿元，同比下跌约63%。

虽然内房股一直表现不佳，但近期回购及增持情ㄈ丛龆啵当中雅居乐从8月23日起连续4次回购股份，股价介乎9.5元至9.7元之间，昨日更是大笔买进347万股，耗资3300多万。除了雅居乐外，不少内房老板包括恒盛(0845)主席张志熔，世茂(0813)主席许荣茂和中国海外宏洋(0081)主席郝建民均在最近自掏腰包增持公司股份(见表)。

评论：房地产企业上月销售现两极分化，前期积极降价促销的房企获得较佳的销售回款，在国内房地产调控仍将继续从紧，当前国内房价现调整背景下，国内房企加大降价促销力度，加快销售回款速度是最为明智之选，预期后市加入降价促销的房企规模将有所扩大，国内房价有望回落。

4 三新股决战在即中信证券先跑出获基金入股

三只重磅新股包括中信证券、三一重工，以及徐工机械几乎同一时间推出市场，招股期撞个正着，相信届时势必有一番龙争虎斗。三只新股中，中信证券率先跑出，据市场消息透露，该公司已获数间著名基金垂青，入股成为基础投资者。

消息指出，昨天才开始作招股前推介的中信证券，初步已成功邀得中投、中国人寿（2628），以及新加坡主权基金淡马锡入股，作为基础投资者，但就未有透露其入股金额及禁售期。

此外，据中信证券销售文件显示，公司是次发售9.953亿H股，占扩大后股本9.1%，当中95%为国际发售，公开发售只占5%，另附有15%的超额配售权。文件指出，集团是次集资所得，65%将用于成立或收购海外研究平台及交易网，30%用作发展结构性产品、定息收入、外汇及商品业务等，其余5%则用作一般营运资金。

评论：在当前大市走弱，市场整体信心不佳的形势下，三重磅新股的集中招股，对于打新资金的争夺一触即发。对于投资者而言，考虑目前的市场状况，投资新股时宜更加谨慎。而对于港股市场而言，新股带来的资金压力不容忽视。

5 传撤差别准备金 人行松绑释政策「维稳」讯号 拆息即跌

消息指人民银行再度调整存款准备金政策，继早前扩大存款准备金计算范围，冻结近9,000亿元（人民币，下同）资金后，人行将在9月15日之后，不再延续实施近1年的差别存款准备金率政策，变相向银行「放水」。有分析人士指，措施或释出政策「维稳」讯号，显示货币政策具有弹性，而非一面倒从紧，有助纾缓目前的流动资金紧张。

为控制内地银行贷款增长过快的问题，人行在去年底推出差别存款准备金率政策，下令信贷投放过快的银行额外缴交差别存款准备金。而今年1月份，内地新增贷款超过1万亿元，偏离官方控制目标，结果人行一口气对40多家银行实施差别存款准备金率作惩罚。

评论：人行拟不再延续差别存款准备金率政策，表明在当前全球经济风雨飘摇的境况下，国内紧缩货币政策现松动迹象。不过鉴于目前国内通胀形势仍不乐观，而美国出台可能性极大的QE3亦将推动新一轮全球通胀，国内从紧的货币政策料仍将延续，现时不宜对国内放松宏调寄望过高。

6 食材价涨 8月通胀料逾6%

在国家统计局本周公布8月份居民消费价格指数（CPI）前夕，商务部昨日发布的数据显示，上周内地猪肉鸡蛋疏菜价格继续上涨。而国家外汇管理局官员称，在欧美债务危机下，中国将面临更多的输入型通胀压力，控制通胀仍是政策重点，明年中国的国内生产总值（GDP）可能回落到9%以下。

国家统计局将于周五（9日）发布8月份的CPI等主要经济数据，机构普遍预测，8月份CPI将会回落，略低于7月的6.5%，但在食品价格上涨带动下，8月份CPI仍会在6%以上的高位横行。

上周（8月29日至9月2日），商务部重点监测的食用农产品价格显示，受中秋节前食品加工企业肉蛋采购量增加，肉蛋类价格小幅上涨，其中鸡蛋、猪肉、牛肉分别上涨1%、0.4%和0.4%。而18种蔬菜平均批发价格比前一周上涨1.5%，涨幅缩小4.6个百分点。

评论：受食品价格持续上涨带动，将于周五公布的中国8月CPI料仍将继续高位运行。即使在高翘尾因素的影响下，中国CPI仍保持高位，表明当前国内通胀形势仍极为严峻，未来控制通胀，仍是中国政府调控经济的最主要目标，紧缩的货币政策短期难于改变。