香港股市9月5日重要新闻点评

1 重要消息牵动神经 港股本周风浪急

美国就业数据零增长的消息震散美股，港股ADR比例指数跌穿二万点大关，收报19972点，跌1.21%，恒指今早开市难免受到拖累而裂口低开。不过，港股本周能否守住二万点关口，甚至挑战20500点的阻力位，还看多个内外因素，包括内地公布上月通胀数据、欧洲议息结果等；有分析认为，本周港股走势仍然偏淡，波动难免。

本周可算是多事之秋，多项影响大市的数据及消息出台，周一及周五汇丰及统计局分别公布非制造业PMI指数及8月通胀数据，揭示内地经济走势是否健康及货币政策会否再继续收紧；欧洲方面，德国法院周四将就拯救希腊方案是否违宪作出裁决，欧洲央行于同日议息，牵动市场敏感神经。

随着业绩期结束，投资者再度聚焦在外围经济走势。欧洲风雨飘摇，美国就业数字零增长，双底衰退似乎重临，上周五欧美股市全线下挫，道指挫2.2%，标普500跌2.5%，港股ADR也跟随外围跌穿20000点水平，ADR股份全线下挫，汇控（005）跌1.63%，收报66.06元；中移动（941）跌0.07%，收报78.44元，预料将会拖累恒指今天裂口低开。

评论：美国8月就业零增长，欧债危机再次发酵，上周五外围股市急挫，港股将再次面临下挫考验，恒指20000点告急。虽然市场对于QE3及美国刺激经济政策的憧憬或对外围股市有所支持，但考虑美国出台的经济刺激政策是否能真正起到提振美国经济的效果市场尚存疑虑，加上欧洲债务危机日益恶化，国内货币紧缩政策中、短期内亦将延续，整体而言港股本周走势较不乐观，投资者宜谨慎。

2 内房「借贵利」年息20厘天誉置业获建银国际贷款2亿

中央透过限购、限贷甚至限涨等多重措施打压内地过高的楼价，拖累内地房地产开发商严重「缺水」，借贷利率日高。内房天誉置业（059）宣布，拟发行债券融资2亿元，该批债券获得大股东余斌抵押股份做担保，但年利率仍高达20厘。发债所得款项将用于发展广州洲头咀项目的注册资本差额、偿还现有贷款及一般营运资金。

天誉昨晚发表通告，披露向建银国际发行2亿元、2年期的20厘有抵押及有担保债券，每半年支付一次利息。以此计算，天誉每年单是利息开支已达4000万元，较天誉截至6月底止上半年的收入1891.4万元还要高，天誉上半年亏损1380万元。

至于贷款的抵押品方面，主席及大股东余斌把自己及名下公司Grand Cosmos各自持有的全部股份寄存在建银国际开立的经纪账户。余斌现时持有10.58亿股，占天誉置业已发行股本71.61%；价值不低于6亿元。另外，天誉也会向建银国际发行认股权证，认购价每股0.7187元，较最后收市价有8.9%溢价，最多可以认购本金1000万元的股份。

评论：在国内的房地产调控政策效果显现，及货币紧缩政策导致房地产企业资金日益紧张的形势下，国内房价已现调整趋势，内地房企处境日益艰难。对于资金紧张的房地产企业而言，如天誉置业发行高息债券融资固然能解短期燃煤之急，但真正能做到缓解内房资金紧张状况的还在于通过价格政策加快销售回款，国内房价调整在即。

3 中央监控影子银行 「缺口」千亿计

美国银行上周落实减持建设银行（00939），为内银扫除一项不确定因素，不过人民银行最近将用作担保银行承兑汇票等表外业务的存款纳入存款准备金管理，标志央行规管「影子银行」行动展开。有券商料，将影子银行的资本和拨备要求与表内业务看齐，可能令内银的资金缺口以千亿元计，或相当于两至三季盈利。

券商估计，规管影子银行的措施可能陆续有来，包括刚被纳入准备金管理的银行承兑汇票、信用证和保函在内的表外信贷承诺，截至去年占内银风险加权资产10%至20%；另非常规贷款的委托贷款和信托贷款，亦相当于贷款约8%和约2%。按目前监管规定，信贷承诺计入银行风险加权资产或资本充足比率，但监管规定无对表外信贷承诺要求拨备；委托贷款和信贷贷款则既无资本要求，也无拨备要求。

评论：在当前国内货币政策持续从紧的形势下，民间高息借贷活动极为繁荣，不过在民间高息借贷中蕴含着极大的系统性风险，不可不防。而「影子银行」业务是民间借贷的重要资金来源，央行加紧对其监管，更多的是从风险控制上考虑。对于内银股而言，央行规管「影子银行」行动对于其息差影响极大，将对其业绩产生负面影响，投资内银股中、短期仍需谨慎。

4 恒指今推外企指数

海外企业来港上市成风，今年至今，多间外企包括一些国际品牌，已成功登陆港交所（388）。屈指一数，已有十多间外企曾表示有意来港上市。有见及此，恒生指数公司今天正式推出恒生外国公司综合指数以及恒生环球综合指数，让散户捕捉外企表现。

近年本港成为不少外企上市主要根据地，不少更为国际知名品牌，包括今年上市的PRADA（1913）及新秀丽（1910）等。不过股价走势表现各异，截至上周五止，PRADA收报42.05元，较招股价39.5元升6.46%；而新秀丽则收报13.88元，较招股价14.5元跌4.28%。

即使英超曼联改投星交所怀抱，但许多著名品牌来港上市的决心并未改变。据时尚品牌COACH早前所言，该公司决意不集资不发股，以香港预托证券（HDR）形式来港上市。市场消息称，名车制造商法拉利、Aston Martin也积极筹备来港上市中。

评论：外企指数将反应在港上市海外企业的整体走势，有利于投资者更好的把握于港上市的海外企业的走势变化，须密切留意。

5 天能力拓电动车电池产能

下半年起，内地推行低速纯电动车试点办法的城市，数目有增加趋势。天能动力（00819）主席张天任指，拟在明年首季前，将铅酸电动汽车电池的产能，比现时提升逾4倍至逾5亿元人民币产值，期望捕捉正在提升的市场需求。

张天任表示，截至现时已「完成与73家新能源或特种汽车企业建立合作关系，主要包括奇瑞、东风汽车集团、山东的时风及康迪等车企。」

过去，中央政府只推出了有关锂电池及节能汽车如混合动力汽车的补贴办法，而今年起，地方政府补贴不再单一付予锂电池制式的电动车，也新增予铅酸低速汽车的补贴。

评论：天能大力拓展电动车电池产能，在方向上是毋庸置疑的。不过天能的拓产举动尚有两点风险，一是由于当前中国新能源汽车政策迟迟难产，新能源汽车销售迟迟难于放量，天能选择这个时点扩产，政策时机上存一定风险。其次，由于天能拓产的主要是铅酸电池，而未来新能源汽车电池主要将是锂电池，亦存在技术上的风险。

6 奥巴马救就业 誓保百万职位促延长运输拨款 周四推振兴方案

美国上月职位零增长，显示经济再陷衰退的风险有增无减。总统奥巴马（Barack Obama）周四公布新一轮刺激经济方案，为保就业，他已向商界让步，暂撤一项环保草案；另一方面，他呼吁国会延长运输拨款法案，以保住100万个建造业职位。

这条运输拨款法案将在本月底届满，对于这条法案，奥巴马极其重视，在上周六发表的每周电台国情咨文，警告若这法案不获延长，将令美国的基建业以至整体经济陷入灾难。

虽然共和党声称会支持法案，但奥巴马担心共和党会重施故伎，一如在商讨国家债务上限时，采取拖延战术，以此打击奥巴马管治。

评论：对于周四奥巴马的新一轮刺激经济方案，现时不宜过度乐观。一方面，新的经济刺激方案，究竟实际能起到多大效果尚存疑虑；另一方面，两党在国会之中的纠葛，亦将为新方案通过增添变数。