中青旅子公司乌镇旅游赴港上市成泡影

河道如织、石桥深巷、水阁飞檐，相信这是许多人对乌镇的第一印象。中青旅作为乌镇旅游的控股公司，持有其51%的股份。相关资料显示，2010年8月乌镇旅游就开始筹划赴港IPO的相关事宜，但从中青旅昨日发布的公告来看，筹划许久的乌镇旅游赴港上市计划最终以失败告终。但截至昨日收盘，中青旅的股价并未受此消息的影响，报收于15.72元，上涨0.13%。

乌镇旅游是重要利润来源

中青旅公告称，本公司于2010年8月12日审议批准控股子公司乌镇旅游在境外公开发行境外上市外资股票，并在香港联交所主板上市交易的相关事宜，现鉴于该上市事宜在预审中未得到有关部门的支持，乌镇旅游董事会一致同意终止本次上市事宜。

从日前中青旅披露的中报数据来看，公司今年上半年实现主营业务收入30亿元，同比增23.3%；净利润9029.3万元，同比下降23%。公司表示，旅游主业整体实现增长，但由于现有地产项目尚未结算以及非经常性损益减少，导致公司上半年业绩下滑。

而素有“鱼米之乡，丝绸之府”之称的乌镇，向来是中青旅旗下一块较好的资产。相关数据显示，2011年上半年累计接待游客237万人次，同比增长8.36%；实现营业收入2.36亿元，同比增长24%。

发H股受阻影响总体偏正面

对于乌镇旅游终止H股上市计划，中信证券的分析师认为，乌镇分拆上市受阻对公司短期影响总体偏正面。公司目前价值低估，而“乌镇模式”第二站古北水镇项目按计划推进，预计2012年四季度进入试营业阶段，这将为公司2013年盈利增长打开空间，进一步提升公司整体价值，预计2011—2013年每股收益分别为0.76元、0.91元和0.81元，给予目标价18.60元，维持“买入”评级。

国信证券分析师也表示，早前市场对于乌镇旅游H股上市较为看好，估值水平偏高。但上市未果的现状也不会对中青旅的业绩产生负面影响。乌镇旅游是中青旅一块盈利能力较强的资产，赴港上市的步伐中止，也就意味着中青旅持有乌镇旅游的股份和所得利润不会被稀释，中青旅将从中获得更多的投资收益，从某种程度上来说，将促进中青旅控股战略的进一步升级。