香港股市8月18日重要新闻点评

1港股半直通车最快年底开通华夏易方达传已申请发行ETF

国务院副总理李克强昨日公布的挺港新政策中，最为本地业界瞩目的，是放行港股跨境交易所买卖基金（港股ETF），即俗称「港股半直通车」。在新措施下，内地资金将可透过ETF方式买卖港股，势将增加港股未来的成交量。政府预期，在深沪挂牌的首批港股ETF，最快于年底出台。据悉，恒指公司的内地基金公司合作伙伴为华夏和易方达，有关的港股ETF产品已向中国证监会申请。

财经事务库务局发言人表示，港股ETF会跟踪现有本港指数，意味是传统的ETF。其实自「港股直通车」计划于2007年泡汤后，市场一直寄望，通过内地引入追踪港股的交易所买卖基金刺激港股交投，但一直只闻楼梯响。

李克强昨日终于宣布正式放行港股ETF。财经事务局及库务局发言人指出，早前ETF的技术性困难已完全解决，即港股ETF会跟随香港使用「T+2」的结算安排，故相信深圳及上海交易所最快于年内可推出首批港股ETF。此亦即意味着，内地投资者快将可通过内地证券市场，买卖港股ETF，使内地投资者也可间接投资香港股票市场。

评论：李总理访港果然礼物多多，其中对于港股影响最大的政策，无疑就是港股ETF的推出放行。港股ETF将使国内资金更加方便的直接流入香港股市，短期料将推动港股整体造好。而中长期看，伴随国内经济的持续增长，推出港股ETF将更加稳固香港作为国内资金投资海外桥头堡的地位，有利于香港国际金融中心地位的进一步确立。

2 RQFII额度首阶段200亿元短期内推出 人币回流机制确立

中央予香港的「大礼」当中，还包括市场期待已久的人民币境外合格机构投资者（「RQFII」，前称为「小QFII」）的措施，首阶段的额度为200亿元（人民币．下同），预期于短期内推出，内地券商将率先受惠。消息公布后，相关股份立即受追捧。

落实RQFII，代表特区政府一直争取人民币回流机制正式确立。人民银行行长周小川昨天解释国务院副总理李克强宣布的措施时表示，这将拓宽人民币回流渠道，包括允许以「RQFII」的方式投资境内证券市场，鼓励香港创新发展多种形式的离岸人民币金融产品。

按照中央的计划，首阶段的额度为200亿元，至于如何分配、实际推出的时间表，当局还未透露。「我们相信措施很快会出台，预期内地券商将优先受惠。」财经事务及库务局发言人说。发言人强调，RQFII属于回流渠道，措施本身没有指明在境外的人民币是通过哪个方式筹集，例如债券和股票。

评论：如果说港股ETF是有利于国内资金走出来，那么RQFII则更多的是为在港的人民币资金提供回流国内的机会。虽然短期来看，由于现阶段的RQFII规模相对较小，对于国内A股及港股的影响相对有限，主要集中在券商股。但长远看，RQFII 将建立稳定的人民币回流机制，对于香港人民币离岸中心建设意义重大。

3 内房限购5新招 涉逾30市赶旺季前出台 二三线城市掀抢购

内地楼市即将步入9月至10月的「金九银十」旺季，当局在旺季前率先出招。住房和城乡建设部昨日公布5项新标准，若有关城市符合楼价升幅较高、外地客比例较高等条件，就需要采取楼市限购措施，预料被列入新限购名单的城市超过30个。市场预料名单将在月内出台，但部分城市传出在当局出招前出现「恐慌性购房」。

今年7月12日，国务院常务会议公布楼市调控「新五条」，表明楼价上涨过快的二、三线城市，须采取必要的限购措施，但市传当局在制定新限购名单时，遇上地方政府的阻力。住建部昨日则公布对各地列入新增限购城市名单的5项建议标准，是官方首次就内地城市是否需要出台限购措施作清晰指引。

这5项标准，部分是以官方的70大中城市楼价数据作评核依据，例如楼价较去年同期或按月升幅是否较高、排名是否靠前等。当局亦会考虑当地楼价表现，是否已超过或者接近全年楼价控制目标、成交量增幅等因素。

评论：在近期市场稍微对国内放松房地产调控产生憧憬，相关房地产股稍见反弹的形势下，当局即推出二三线城市限购的细则，对于内房股可谓当头一棒。当局进一步提高限购城市范围，表明中央持续房地产调控的决心，市场切忌心存侥幸，房地产开发企业采取更多的降价促销策略，加快资金回收速度，才是明智之举。

4 平保200亿增持深发行18％半年多赚32％符预期

受惠于产险及银行业务利润倍升，平安保险（2318）截至6月底止半年纯利升32.7％至127.57亿元（人民币．下同），每股盈利1.67元，派中期息每股0.15元。平保同时宣布，会斥资不多于200亿元，增持深圳发展银行扩大后已发行股本的18.85%股份。平保昨天股份停牌，今日复牌。

6月底止，平保整体偿付能力充足率由去年底的197.9％升至200％，不过，平安寿险偿付能力充足率由180％跌至158.1％，平安产险偿付能力充足率则由179.6％升至195.5％。内含价值则较去年底升16％，至2339.66亿元。

平保是次业绩符合市场预期，不过，有保险股份析员认为，平保现时的偿付能力，增持深发行后随时需要再集资，以增强自身资本。

评论：近期接连出炉的中资金融股半年报皆证实了市场之前对于中资金融股上半年业绩将有较佳表现的预期，而在较佳的业绩下，中资金融股普遍表现偏弱，亦表明市场对于中资金融股所面临巨大风险的担忧，以及对其未来业绩的悲观。

5 中移动今发榜 引iPhone存悬念

中移动（00941）将于今日公布中期业绩，由于市场已预期纯利将以低单位数幅度增长，料焦点将为公司管理层会否积极引入iPhone，以及如何防止高端客户流失。

证券商普遍预料，中移动上半年纯利按年升3%至5%，至约600亿元（人民币，下同）。当中以花旗较乐观，料盈利按年将升约5.5%至610亿元，因第二季数据用量及收入上升较快，足以抵销中移动5月时降低电话费的影响。

但摩根士丹利预料中移动会续流失高端客户，加上每月每户平均收入（ARPU）会按季跌约3%至71元，故只预料其纯利仅达590亿元。

评论：又一重磅蓝筹中移动将于今日公布业绩，由于中移动早已过了业绩爆发性增长期，可以说中移动现时更多的已沦为公用股，中移动中期业绩恐难有大惊喜。

6 着力欧洲融合 峰会毁誉参半

德法峰会结果令人失望，提出一个有如欧元区财政部的建议，作为欧洲融合铺路的长远目标，却未能为动荡不安的市场实时降温；至于当中的金融交易征税可行性甚低，料继去年后再一次遭成员国反对，措施缺乏实质成效。

德国银行业界直指，金融交易征税缺乏效率。德国合作银行联邦协会（BVR）称，有关税项就如托宾税（Tobin Tax），若只在欧元区执行，难以为市场带来稳定作用。

托宾税在1971年由美国经济学家托宾（James Tobin）构思，因当时货币兑换率制度受破坏，所以他建议向货币买卖机构征税，以阻止机构胡乱在外汇市场投机炒卖。

评论：德法峰会结果令人失望，被市场寄予厚望的欧元债券并未取得实质性进展。其实即使推出欧元债券，亦难从根本上解决欧洲各国福利支出高企，各国政府赤字持续的现状，即难从根本上解决欧债危机。