花旗：未来3年港股回报率8.5%

股海早前突翻巨浪，大行及分析员重新审视估价。摩根士丹利调升新兴市场股票的比重，达到09年4月以来最高，理由是新兴市场股市本益比跌到「历史低点」，且看好后市，表现将优于已开发国家的股市。花旗则认为，未来3年港股有8.5%的回报率，中国股市则有5.7%。

大摩分析师昨发表报告，指该行把新兴市场投资组合的资产重比调高至58%，较基准权重多8个百分点。同时该行亦调低以美元、欧元计价的债券比重。

下半年新兴市场跑赢大市

据彭博的资料显示，MSCI新兴市场指数本益比预计只为9.9倍，低于5年平均的10.7倍。大摩首席亚洲和新兴市场策略师Jonathan Garner在报告指出，全球经济衰退的风险仍「相当低」，因为大宗商品市场的「韧性」，已开发国家央行的政策，以及新兴市场通胀趋缓和。他指，欧美危机让他们更相信下半年新兴市场的表现，会超越已开发国家。

有关的新兴市场包括巴西、中国内地、韩国、马来西亚及俄罗斯；遭减持的国家或地区有墨西哥、台湾、印度、泰国、哥伦比亚、智利、匈牙利、秘鲁。大摩亦增持了能源、原材料股及金融股，消费必需品股、医疗健保股及公用事业股就被减持。

另一投行花旗，其分析师Markus Rosgen亦看好香港和新加坡股市，预测股票若在3年内，回归10年市盈率平均值，及大型股份回归20年市盈率均值，香港和新加坡股市每年将分别有8.5%和9.6%的回报率。在这情况下，印度股市同期料会有7.1%的回报，而中国则有5.7%、澳洲有3.7%。花旗亦料，台湾的年回报率可达24.6%，日本的年回报率也有26%。

料基金20500点沽货获利

招商证券(香港)董事总经理温天纳表示，市场恐慌情绪已略为纾缓，气氛有改善，可能与中央高层将会访港有关，但外围经济情况未明，股市成交不大，预期早前于低位扫货的基金，于20,500点水平或会沽货获利，故港股升幅仅属于短期，20,500点有颇大阻力位。

信达国际研究部高级分析员赵便文指，港股昨日只属急跌后的大反弹，恒指升至20,600点水平就会出现阻力，而支持位则在19,600点。她又料，大市暂难重回8月初水平，投资者宜针对绩优企业入市，但若以防守性为考虑，就以公用及电讯股值博率较高。