陈永陆：美国评级被调低 港股暂难言见底

理论上，美国的投资评级被调低已非新鲜事，所以投资市场理应有足够的心理准备去面对事件，但正如昨日所言，现在情绪主导市，加上市场忧虑昨晚欧美股市会急插，淡友自然不会错过趁机空袭的机会，恒指昨日一度下试2万点关口。

无可否认的是，我们不应太过轻率去面对美国的债务问题，因为一旦美国的国债被抛售，同时间孳息率大幅上升，会引发骨牌效应，尤其是港元与美元挂钩，所以如果美元资产出现抛售的情况，亦会拖累港元之价格，同时美债的孳息率上涨，不但影响美国企业的借贷成本，亦会影响香港企业的借贷成本，因此美国评级被调低，香港市场所受的压力，绝对是区内最大。

港股暂难言见底

不过，从另一个角度去分析，每当美元下跌的时候，港元资产都会因为汇率因素，而令估值变得吸引而受到追捧，尤其是中国的经济基调仍然是全球最佳，加上港股的市盈率只有10多倍，估值上仍是相当吸引，只是目前市场情绪及恐惧主宰一切，这些因素暂不会为人所注视，这亦是为何我相信，港股不会步入熊市的主要原因。

当然，欧美市场的问题，绝不可能在一朝一夕之间解决，同时间欧美债问题在过去一年处于一个拖拉的局面，金融海啸后遗症尚未解决。但随着全球债券危机又再爆发，反而令欧美的财金官员，认真去面对经济及债务问题，这反而可以令过去年多的困局，得以重新被注视。当然，长时间染上毒瘾一时间要面对现实去戒毒，中间一定经历阵痛。

当然，外围不明朗因素仍难以去估，港股是否见底仍难言，但昨日表现较佳的中移动（941）、友邦（1299）及濠赌股，仍有趁低吸纳的价值，没信心最多控制注码。